Firmy pražské burzy očima Klubu investorů: Komerční banka

Komerční banka je jedním z největších hráčů na tuzemském bankovním trhu. V současnosti její služby využívá přes 1,6 milionu zákazníků: co do počtu klientů je Komerčka třetí největší tuzemskou bankou po České spořitelně a ČSOB. Bilanční suma banky dosahuje objemu téměř 800 miliard korun – a to ji opět řadí na třetí místo za ČSOB a Českou spořitelnu.

Samotná banka vznikla v roce 1990 jako státní instituce. S jejími akciemi se obchoduje už od vzniku české burzy v roce 1992. V roce 2001 banku koupila francouzská skupina Société Générale.

Očima Klubu investorů

• Central European Media Enterprises
• ČEZ
• Erste Group Bank
• Fortuna
• Komerční banka
• NWR
• ORCO
• Pegas Nonwovens
• Philip Morris
• Telefónica Czech Republic
• Tatry Mountain Resort (TMR)
• Unipetrol
• VIG

Komerční banka vlastní kromě jiných společností například:

• Penzijní společnost Komerční banky: nástupce čtvrtého největšího penzijního fondu, od nového roku může nabízet fondy nejen třetího, ale i druhého pilíře důchodového systému
• Modrou pyramidu, druhou největší stavební spořitelnu
• Essox, společnost poskytující financování a leasingové služby

Skupina Société Générale, matka Komerční banky, je významnou evropskou finanční skupinou. Konkrétně je mateřská společnost Koemrční banky druhou největší bankou ve Francii a osmou v eurozóně. Kromě Francie se orientuje na východní a jižní část Evropy a také na subsaharskou Afriku.

Technické parametry akcie a vlastnická struktura

Majoritní akcionář s šedesátiprocentním podílem je francouzská banka Société Générale.

V současné době se cena akcie Komerční banky pohybuje na úrovní 4000 korun, tržní kapitalizace firmy dosahuje 151 miliard korun. Akcie mají nominální hodnotu 500 korun.

Hospodaření

V roce 2012 i přes negativní vývoj české ekonomiky klesaly výnosy jen mírně na 32,6 miliardy z loňských 32,7 miliard. Provozní náklady také zůstaly téměř nezměněny na 13,5 miliardách. Oproti loňsku však došlo k razantnímu snížení v tvorbě rezerv na ztráty z úvěrů a investic, konkrétně z loňských 7,3 miliard na 1,8 miliardy. Tento velký rozdíl byl způsoben odpisem řeckých dluhopisů v hodnotě 5,3 miliardy korun v roce 2011. Stojí však za zmínku, že banka má stále relativně velkou expozici vůči italským dluhopisům, které drží v objemu zhruba 7,9 miliard. Případný návrat paniky na jihoevropské dluhopisové trhy by mohl banku citelně zasáhnout. Celkový čistý zisk dosáhl 14,23 miliardy korun, na jednu akcii to činí 367,5 korun. Představenstvo navrhlo dividendu pro rok 2012 230 korun, tj. 62 procent zisku. Hrubý dividendový výnos činí 5,7 procenta. To nijak nevybočuje z trendu nastoleného v posledních letech.

^{Zdroj: Finanční výsledky Komerční banka group za rok 2012}

Jinými slovy, za rok 2012 z každé stokoruny v tržbách banka vydělá 43 korun. Akcionáři je poté z těchto 43 vyplaceno 27 korun na dividendě. Zbývajících 16 korun putuje do odložených zisků a slouží k dalšímu rozvoji banky nebo posílení její kapitálové přiměřenosti.

Už jsme zmínili kapitálovou přiměřenost. Tento údaj se u bank bedlivě sleduje. Je to poměr rizikově vážených aktiv banky vůči jejímu kapitálu. Vytváří se tak polštář, který má za úkol v případě finanční paniky chránit vklady v bance. Minimální požadavek osmi procent Komerční banka se svou 14,7procentní kapitálovou přiměřeností spolehlivě splňuje. Navíc zbývajících 38 procent zisku, který nebude rozdělen v dividendě, navýší podle banky tuto přiměřenost až na 16,1 procenta.

Investiční poradna

Do čeho a jak investovat

Leží vám na běžném účtu sto tisíc a nevíte, co s nimi? Nejste si jistí garantovanou investicí, kterou vám nabídli v bance? Chcete vědět víc o investování do podílových fondů? Nechejte si poradit!

Zeptejte se analytika Partners Aleše Tůmy a dalších odborníků v Investiční poradně na Peníze.cz. 

Výnosnost kapitálu (ROE) je na úrovni 14 procent, a je tedy vysoko nad průměrem finančního sektoru, který se pohybuje okolo 6,2 procent. Akcie se obchodují za desetinásobek zisku – ukazatel P/E – což je mírně nad průměrem ostatních bank. Zároveň se akcie obchoduje za jedenapůlnásobek své účetní hodnoty (ukazatel P/B), to je dvakrát víc než konkurence, u které dosahuje P/B 0,6.

Než přejdu k doporučení, rád bych ještě zmínil počet klientů. U samotné banky zůstal nezměněn na 1,602 milionech. U penzijního fondu počet zákazníků rostl o 60 tisíc na celkových 571 tisíc. Tento nárůst však byl smazán poklesem počtu klientů u Modré pyramidy a společnosti Essox. Je otázkou, zda do budoucna bude banka schopna udržet svou klientelu. Nové konkurenční banky nepotřebují živit rozsáhlou pobočkovou síť a mohou si dovolit velmi nízké poplatky. Ty naopak u Komerční banky tvoří třetinu příjmu. Zatím se však bance daří si zákazníky držet.

Pro koho ano, pro koho ne

Pojďme si shrnout klíčové body:

• bance se daří vydělávat i v nepříznivém období nízkých sazeb a slabého růstu ekonomiky
• stále však má v držení nezanedbatelné množství jihoevropských dluhopisů
• výplatní poměr (kolik procent zisku jde do dividendy) se pohybuje za posledních šest let okolo 60 %, hrubý dividendový výnos se pohybuje okolo pěti procent
• akcie je středně volatilní

Dlouhodobého investora může zaujmout stabilní dividenda, která se pohybuje okolo pěti procent. V delším horizontu má investice potenciál překonat výnos z termínovaného vkladu. Nelze však podceňovat rizika bankovního sektoru, který by mohl poslat cenu akcie, a tím pádem celé investice dolů.

Profily firem obchodovaných na pražské burze připravují pro Peníze.cz členové Kroužku Burzy cenných papírů při Klubu investorů.

Klub investorů je studentská nezisková organizace zaměřující se na kapitálové trhy: investování, trading a private equity. Její členové jsou aktivní účastníci trhu nebo studenti se silným zájmem o zmíněné oblasti. Klub je založen na třech hlavních pilířích: vzdělání, komunitě a praktickém uplatnění.

Kroužek Burzy cenných papírů Praha je skupina lidí v rámci Klubu investorů, kteří se zajímají o investování a analyzování firem primárně z pražské burzy. 

Jakou cenu má vaše nemovitost?

Získejte na pár kliknutí jediná certifikovaná data o realitním trhu a rozhodujte se na základě správných informací.

Vyzkoušet zdarma

Sdílejte článek, než ho smažem