Komerční spolupráce
Tato silná dvoutřetinová pravděpodobnost vychází z ocenění NYMEX, tedy obchodníků s futures kontrakty. S populistickou pravicovou vládou, která je ve stálém střetu s byrokraty v Bruselu, má takový scénář realistické obrysy. Nová italská vláda přijala tvrdý postoj k rozpočtu a přistěhovalectví a Bruselu se dosud nepodařilo přesvědčit ji ke změně.
Záchranný program Řecka skončil, před zemí je splácení dluhu do roku 2060. Jak vidíte budoucnost eurozóny v příštích pěti letech? Z ankety doplňující článek eTrader €uroBarometr: Ukázal případ Řecka životaschopnost eurozóny, nebo nevyhnutelnost rozpadu? vyplývá důvěra téměř 55 procent čtenářů v to, že eurozóna prokázala životaschopnost a že během následujících pěti let z ní nikdo nevystoupí. Bezmála 24 procent hlasujících se přiklání k názoru, že eurozóna je dlouhodobě neudržitelná a do pěti let se rozpadne na nejméně dvě části. Třináct procent hlasujících je přesvědčeno o vystoupení minimálně Řecka z eurozóny. Jako nejméně pravděpodobný scénář vidí hlasující v zastoupení 8,7 % možnost zrušení eura v horizontu pěti let a návratu k národním měnám.
Současná italská vláda má velmi vysokou popularitu, což v podstatě znamená, že Italové její postoj k Bruselu schvalují. Pokud by tedy současná vláda neuspěla při vyjednávání s Bruselem, mohla by vyzvat k referendu o vystoupení z Evropské unie. A významná část italské populace je podle všeho připravena vrátit se k národní měně a svébytné samosprávě, tedy vystoupit z bloku.
Často odepisované Řecko je sice podle trhu další na řadě, ale NYMEX jeho vystoupení z EU vidí přibližně jako dvacetiprocentní. Jde tedy o pravděpodobnost výrazně nižší než v případě Itálie. Zajímavé je, že další v pořadí na odchod z Evropské unie jsou podle trhu s futures Česká republika a Polsko (16procentní pravděpodobnost). Trh pak kalkuluje jen s devítiprocentní šancí, že další zemí, která opustí Evropskou unii, bude Francie.
Možnému vystoupení Itálie z Evropské unie nahrává i vývoj na referenčních výnosech desetiletých dluhopisů. Spread mezi italskými a německými bondy je nedaleko historického maxima z nedávné doby; rozevírání nůžek mezi italskými a německými desetiletými dluhopisy dokresluje situaci víc než výmluvně.
Odchod Itálie z Evropské unie by logicky musel být spojený s opuštěním eura. To by definitivně poslalo společnou měnu – tak, jak ji známe – do propadliště dějin, protože jen málo investorů by nadále důvěřovalo konzistenci eura. Situace je o to zostřenější, že nejen vládní představitelé, ale i významná část obyvatel Itálie kalkuluje s rizikem opuštění Unie jako s blízkou realitou. To je velký rozdíl oproti Řecku, které narozdíl od Itálie není zakládajícím členem. Navíc i z hlediska objemu ekonomiky zůstává Řecko marginální zemí.
Tomáš Krejčí, hlavní analytik eTrader
Sdílejte článek, než ho smažem
