Začne ČNB chránit korunu? Ve hře je návrat intervencí

Jiří Hovorka | rubrika: Co se děje | 3. 3. 2022 | 6 komentářů
Koruna kvůli válce oslabuje, což dál zvyšuje inflaci. Centrální bance se to nelíbí, na intervence je však zatím podle ekonomů brzo.
Začne ČNB chránit korunu? Ve hře je návrat intervencí

Zdroj: Shutterstock

Česká koruna v reakci na válku rozpoutanou Ruskem na Ukrajině výrazně oslabuje. K euru je nejslabší od loňského listopadu a k dolaru za více jak rok. Zatímco na začátku února bylo euro na mezibankovním trhu za méně jak 24,4 koruny, dnes před polednem jsme u hranice 25,7.

Kdo by si teď chtěl eura koupit v hotovosti například v plzeňské směnárně Eurowex, zaplatí za jedno euro 26,1 koruny, zatímco před měsícem (3. února) to bylo 24,65. Každých tisíc eur, které utratíte třeba na zimní dovolené v Rakousku, se tak prodraží o 1450 korun.

Oslabující koruna ale nezdražuje jen dovolenou. Dál zvyšuje tlak také na růst inflace. Dobře je to vidět třeba na cenách pohonných hmot, které jsou teď rekordně vysoké.

„Současný vývoj je obecně proinflační a slabá koruna společně s dalším vývojem cen (nejen) energetických komodit bude dále zvyšovat inflační tlaky. Inflace v příštích měsících tak bude směřovat dále nad 10% hranici,“ říká Jakub Seidler, hlavní ekonom České bankovní asociace.

Začínají se objevovat hlasy, zda by Česká národní banka (ČNB) neměla začít s intervencemi – tedy zda by neměla korunu na trzích nakupovat a tím posilovat její kurz. Výzvy k intervencím vycházejí i vzhledem ke krokům Polska a Maďarska: tamní měny oslabují ještě o něco víc než koruna, polská centrální banka už intervenovat začala a maďarská oznámila, že je připravena to udělat.

„Ačkoli koruna oslabila ve srovnání s měnami regionu méně, otázky ohledně možných intervencí ČNB se na trhu objevují stále častěji. ČNB disponuje z dob kurzového závazku vysokým objemem devizových rezerv a kredibilita intervencí ČNB je tak ve srovnání s okolními zeměmi podstatně vyšší,“ říká Seidler. Česká centrální banka měla ke konci ledna v rezervách 157 miliard eur.

Měla by už i ČNB intervenovat? Má to smysl v situaci, kdy je válka a nikdo neví, co se stane za hodinu? „Zatím příliš ne. Několikatýdenní prudké oslabení koruny za předpokladu, že pak koruna větší část ztrát opět rychle smaže, není pro ČNB nějak zásadní,“ odpovídá Miroslav Novák, analytik společnosti Akcenta, která se na obchodování s měnami zaměřuje.

„Intervence by z pohledu ČNB dávaly smysl, pokud by bylo oslabení koruny dlouhodobější nebo pokud by oslabování koruny během března dále zrychlovalo a kurz koruny vůči euru zamířil nad hladinu 27 CZK/EUR a výše,“ pokračuje Novák.

ČNB před zahájením ruské agrese proti vysoké inflaci aktivně vystupovala a rychle zvyšovala úrokové sazby. Proti inflaci v tu dobu působilo i posilování koruny. Když teď koruna naopak oslabuje, nehraje to centrální bance do karet. Na reakci je ale podle Nováka zatím brzy.

„Pokud by ČNB začala již nyní s intervencemi, mohlo by dojít k tomu, že finanční trh začne ČNB testovat a ČNB by se zbytečně brzy začala devizových rezerv zbavovat. Osobně si myslím, že v tuto chvíli intervence zatím nemají moc smysl a je logičtější si počkat, jak se bude během března dále vyvíjet situace na Ukrajině a neukvapovat se. V případě, že totiž dojde k deeskalaci, může koruna začít opět poměrně rychle posilovat,“ říká analytik.

Pro ČNB je podle něj důležité pásmo mezi 27 až 28 CZK/EUR. „Hranice 27 korun byla klíčová při kurzovém závazku v letech 2013 až 2017 a i před dvěma lety při pandemii začal guvernér Jiří Rusnok hovořit o případných intervencích na podporu koruny, až když se koruna nacházela nad 27,“ říká Novák.

I Seidler připomíná situaci po vypuknutí pandemie v březnu 2020, kdy česká měna oslabila k 27,8 korunám za euro. Ani při této úrovni ale ČNB tenkrát nezasáhla, ke zklidnění paniky ji stačily slovní intervence: vyslala signál, že by v případě nutnosti na trh vstoupila. „Možný zásah ČNB byl však tehdy motivován spíše snahou zamezit negativním dopadům, které skokové oslabení měny přináší, jako je např. denní přeceňování cizoměnových aktiv a nutnost dodat potřebný kapitál dle některých regulatorních požadavků,“ říká Seidler.

Teď je dle podle něj situace jiná a citlivost ČNB na oslabení koruny může být z důvodu vysoké inflace vyšší. „Při příchodu pandemie se inflace nacházela mírně nad tolerančním pásmem ČNB (3,7 % meziročně v únoru) a pandemie byla vnímána obecně jako protiinflační událost z důvodu očekávané ekonomické recese. Proinflační působení koruny tak nebylo vnímáno až tak problematicky,“ vysvětluje ekonom.

Zahájení intervencí by teď bylo jednodušší i po technické a administrativní stránce, jelikož ČNB už letos každý den odprodává výnosy z devizových rezerv. „Bylo by tak v případě potřeby možné jen denní objem navýšit, a snížit ho naopak v dobách, kdy se situaci na trhu uklidní,“ říká Seidler.

„Z titulu inflačního vývoje se proto domníváme, že se zvyšuje šance, že ČNB na trh při dalším oslabování koruny vstoupí, a to navzdory tomu, že se ČNB obecně využití kurzu koruny pro tlumení inflace brání,“ shrnuje úvahy bankovních analytiků Seidler.

Hrdinky na Heroine.cz

Zdroj: Shutterstock

Dostat k ruským občanům pravdivé zprávy o válce na Ukrajině je kvůli propagandě státních médií téměř nemožné. Přesto se organizují demonstrace, kde lidé riskují bití, zatýkání a věznění. Opoziční aktivistky, novinářky a umělkyně nemlčí ani dnes. 

Postavily se Putinovi. Ženy vedou ruský odpor proti válce

„ČNB koneckonců v době kurzového závazku a hromadění devizových rezerv často argumentovala, že je pak bude moci využít v nepříznivých časech. V případě dalšího tlaku na oslabování koruny tak považujeme za pravděpodobné, že ČNB korunu podpoří a nenechá ji oslabit příliš nad hranici 26 Kč za euro,“ dodává.

Cíl ČNB by byl tentokrát opačný než u intervencí, které prováděla od listopadu 2013 do dubna 2017: tehdy ČNB dlouhodobě bránila koruně v posílení nad 27 korun za euro, a to kvůli obavám z deflace. Tenkrát se intervence tedy dělaly, aby ceny více rostly, nyní by to bylo naopak kvůli zpomalení zdražování.

Dodejme, že dosavadní „válečná“ ztráta české měny v řádech jednotek procent, je drobná proti tomu, co zažívá po sankcích ruský rubl. Ten od začátku války ztrácí zhruba 40 %.

Kurzy měn na Peníze.cz

Směna je život!

Chcete vyměnit peníze nebo nakoupit v zahraničním obchodě? Jedete do ciziny a nevíte, kolik místních peněz dostanete za svoje koruny? Máte zainvestováno v cizí měně a zajímá vás kurz eura, kurz dolaru nebo třeba kurz švýcarského franku? Máme čerstvý kurzovní lístek, který každý den zveřejňuje Česká národní banka, i kurzovní lístky českých bank.

Nejhledanější kurzy měn

Euro23,725-0,09 Kč
Americký dolar21,694+0,04 Kč
Britská libra26,582-0,07 Kč
Švýcarský frank23,745-0,08 Kč
Turecká lira1,153+0,00 Kč

Kurz eura ke koruně

Zdroj: peníze.cz

Kurzy měn na Peníze.cz

Kurz dolaru ke koruně

Zdroj: peníze.cz

Kurzy měn na Peníze.cz

Jiří Hovorka

Autor článku Jiří Hovorka

O osobních financích píše od roku 2009. Začínal v Měšci, pak se stejným tématům věnoval v Aktuálně.cz, po sloučení s vydavatelstvím Economia se jeho texty objevovaly i v Hospodářských novinách. Dlouhodobě se věnuje důchodům,... Další články autora.

Sdílejte článek, než ho smažem

Líbil se vám článek?

+37
AnoNe
Vstoupit do diskuze
V diskuzi je celkem 6 komentářů

Diskuze

Příspěvek s nejvíce kladnými hlasy

3. 3. 2022 18:12, deprese

To je zase mínusů a argumenty žádné. Veškeré intervence ČNB zvyšování hypotečních sazeb, kdy Rusnok tvrdil, že je to pro posílení koruny jdou do p*****. Úroky nechají vysoké a mnoha lidem co jim skončila fixace zničili život. Ostatním se rozplyne sen o vlastním bydlení. Babiš to taky říkal, že ČNB zničí celou ekonomiku.

+5
+-
Reagovat na příspěvek

Příspěvek s nejvíce zápornými hlasy

3. 3. 2022 15:14, Xxx

Asi vymenim koruny na euro nebo dolary ,za par tydnu pujde jeste draz a mozna na tom vydelam.jake mate nazory?

-1
+-
Reagovat na příspěvek
Vstoupit do diskuze
V diskuzi je celkem (6 komentářů) příspěvků.

A tohle už jste četli?

Nová tisícovka s přítiskem. Překupníci už jsou připraveni

27. 1. 2023 | Gabriel Pleska

Nová tisícovka s přítiskem. Překupníci už jsou připraveni

K 30. výročí rozdělení měny na českou a slovenskou korunu vydá Česká národní banka tisícikorunu (vzor 2008) vylepšenou o speciální přítisk. Jeho motivem bude kolek – ten, co se v roce... celý článek

Koruna je nejsilnější za 15 let. Vyplatí se koupit eura na léto?

26. 1. 2023 | Jana Divinová | 2 komentáře

Koruna je nejsilnější za 15 let. Vyplatí se koupit eura na léto?

Japonská banka Nomura sice předpověděla koruně na letošek pád, česká měna ale zatím míří opačným směrem. Podle ekonomů je teď správný čas vyměnit eura na letní dovolenou.

Koruna posílila pod 24 Kč za euro. Patří k vítězům pandemie

4. 1. 2023 | Lukáš Kovanda

Koruna posílila pod 24 Kč za euro. Patří k vítězům pandemie

Česká měna dnes prakticky poprvé od října 2008 prolomila psychologickou hranici 24 Kč za euro. Komentář Lukáše Kovandy.

Místo kuny euro. Chorvatskou měnu už v Česku vyměníte těžko

30. 12. 2022 | Jana Divinová

Místo kuny euro. Chorvatskou měnu už v Česku vyměníte těžko

V Chorvatsku vrcholí stahování kun. Ochránci zvířat ale můžou zůstat v klidu: země přechází ze samostatné měny k euru. Prvních 14 dní v lednu tu ještě zaplatíte jak kunou, tak eurem,... celý článek

Tyhle koruny si vyměňte. V peněženkách zůstávají neplatné miliardy

22. 12. 2022 | Gabriel Pleska

Tyhle koruny si vyměňte. V peněženkách zůstávají neplatné miliardy

Lidé mají pořád mají v peněženkách miliony neplatných bankovek, připomíná Česká bankovní asociace. Co s nimi?

Používáte nástroj pro blokování reklamy. Pokud nám chcete pomoci, vypněte si blokování reklamy na našem webu. Zde najdete jednoduchý návod. Děkujeme.