"Uplynulé obchodní seance nebyly pro Pražskou burzu nikterak optimistické. Po vzoru dění na rozvinutých trzích v zámoří a západní Evropě se české tituly vydaly vesměs do červených čísel, a to především jména obchodovaná současně také v USA, tedy CETVa KIT Digital, a pak duálně listované společnosti citlivé na sentiment, tzn. Erste Bank, ORCOa NWR. Proti trendu se vydaly defenzivní dividendové tituly Telefónica O2a Philip Morris.
Telekomu se v předchozím období příliš nedařilo a postupně klesal až pod 400 Kč, kde se naposledy nacházel před více než rokem. Návrat nad tuto hladinu tedy akcionáře jistě potěšil. Výjimkou byl opět Unipetrol, který už řadu týdnů osciluje okolo úrovně 190 Kč, a po více než půlročním obchodování v intervalu 130–150 Kč se zdá, že vykreslil nové rozmezí 180–200 Kč, ve kterém se drží už déle než dva měsíce. Silný vliv zahraničních burz byl evidentní. Co se v uplynulých dnech určitě změnilo, je vnímání udržitelnosti nastartovaného globálního oživení, o kterém nyní někteří začínají pochybovat. Přestože vypršení fiskálních stimulů a očekávaný exit mimořádných opatření centrálních bank trhy očekávaly, stejně jako negativní dopady, které toto „odpojení od přístrojů“ v růstu hospodářství musí vyvolat, úsporná opatření naordinovaná v zemích EU a významné zpřísnění regulace finančního sektoru včetně případného extra zdanění jsou něčím novým a hlavně stále v procesu, takže jejich dopady analytici stále neumí kvantifikovat, což mezi investory samozřejmě vnáší prvek nejistoty.
Navíc například názory ekonomů na naplánovaná úsporná opatření se diametrálně liší, a to především v případě takového tahouna evropské ekonomiky, jako je ta německá. Mnozí z nich varují před tímto bolestivým krokem a jeho načasováním s tím, že německé hospodářství a deficit jsou ve zcela jiné pozici než řecké a výrazně vzroste riziko roztočení deflační spirály se všemi negativními projevy, které to s sebou nese – včetně poklesu cen aktiv. Zatímco monetární politika, poučená chybami během Velké deprese, byla zvládnuta dobře, o té fiskální se nyní hovoří s pochybami. Navíc tím zpětně ovlivňuje měnovou politiku a normalizace stavu na finančních trzích se proto odkládá. A nepotěšila ani makro data ze Spojených států, především co se týče nemovitostního sektoru. Nárůst pravděpodobnosti negativních scénářů a nejasný výhled oživení proto investoři promítli mimo jiné také do ocenění akcií.
Před námi jsou dva měsíce letních prázdnin, které se vyznačují především nízkou likviditou (a která už tak je poměrně nízká). Riziko systémové krize nelze zcela vyloučit. Pro nejbližší období neočekávám výrazný růstový trend a česká burza bude zcela ve vleku událostí ve světě. Za nejpravděpodobnější scénář považuji stagnaci na současných úrovních a vyčkávání na další data, případný mírný pokles. Jako možné pozitivum bych uvedl výsledkovou sezónu za druhé čtvrtletí. Ta v USA startuje za dva týdny a mohla by potvrdit nárůst zisků a silný výhled, což by vneslo trochu více optimismu na trhy."
Patrik Hudec, Generali PPF Asset Management, správce fondů ČP INVEST investiční společnosti
Odhad experta pro období od 28. 6. do 26. 7. 2010 (holding period = 1 měsíc)
| Název | Atraktivita | Cena (pondělí) | Rozhodně koupit | Koupit | Žádná akce | Prodat | Rozhodně prodat |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| NWR | 60 | 227,9 | 1 | 4 | 0 | 0 | 0 |
| CETV | 50 | 452 | 1 | 3 | 1 | 0 | 0 |
| ERSTE GROUP BANK | 50 | 706 | 1 | 3 | 1 | 0 | 0 |
| ČEZ | 40 | 862,9 | 0 | 4 | 1 | 0 | 0 |
| PEGAS NONWOVENS | 40 | 422 | 0 | 4 | 1 | 0 | 0 |
| PHILIP MORRIS ČR | 20 | 8 450 | 0 | 2 | 3 | 0 | 0 |
| VIG | 20 | 912,1 | 0 | 2 | 3 | 0 | 0 |
| KOMERČNÍ BANKA | 20 | 3 599 | 1 | 1 | 2 | 1 | 0 |
| TELEFÓNICA O2 C.R. | 20 | 414,3 | 0 | 3 | 1 | 1 | 0 |
| UNIPETROL | 0 | 192,5 | 0 | 2 | 1 | 2 | 0 |
Odhad experta pro období od 28. 6. do 27. 12. 2010 (holding period = 6 měsíců)
| Název | Atraktivita | Cena (pondělí) | Rozhodně koupit | Koupit | Žádná akce | Prodat | Rozhodně prodat |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| NWR | 50 | 227,9 | 1 | 3 | 1 | 0 | 0 |
| CETV | 70 | 452 | 2 | 3 | 0 | 0 | 0 |
| ERSTE GROUP BANK | 50 | 706 | 2 | 1 | 2 | 0 | 0 |
| ČEZ | 50 | 862,9 | 2 | 1 | 2 | 0 | 0 |
| PEGAS NONWOVENS | 30 | 422 | 0 | 3 | 2 | 0 | 0 |
| PHILIP MORRIS ČR | 40 | 8 450 | 1 | 2 | 2 | 0 | 0 |
| VIG | 30 | 912,1 | 0 | 3 | 2 | 0 | 0 |
| KOMERČNÍ BANKA | 10 | 3 599 | 0 | 2 | 2 | 1 | 0 |
| TELEFÓNICA O2 C.R. | -10 | 414,3 | 0 | 1 | 2 | 2 | 0 |
| UNIPETROL | 30 | 192,5 | 1 | 1 | 3 | 0 | 0 |
| Zdroj: www.kurzy.cz | |||||||
Hodnocení v tomto týdnu provedli:
Libor Buček, Jan Mach, Milan Nedbálek - FINANCE Zlín
Patrik Hudec - Generali PPF Asset Management, správce fondů ČP INVEST
Karel Kabelka, Miroslav Hlavoň - GRANT CAPITAL
Michal Znojil - J&T BANKA
Roman Skalický - LUTHERUS
"Máme za sebou květnovou korekci, dokonce s jejím následným mírnějším opakováním v červnu. Ze svých dosavadních pokrizových maxim je index S&P 500níže o přibližně 15 %, tj. skutková podstata medvědího trhu zatím naplněna nebyla. Nicméně riziko druhého dna recese vyvolává stále obavy a nepřichází mnoho nových zpráv, které by tyto obavy zmírňovaly. V dřívějších kvartálech táhly světovou ekonomiku ze dna vzhůru vládní stimuly, později pak pokračující expanze v Číně, oba tyto faktory však pod vlivem evropské dluhové krize a čím dál negativnějších makrodat z Asie přestávají být platné, čehož odrazem je právě negativní sentiment na světových trzích v posledních týdnech. Klesající eurosice pomáhá evropským firmám s velkým podílem tržeb mimo kontinent, není to však faktor, který by udržel náladu na světových trzích v růstech posledního roku a půl. Ze všech korekcí růstového trendu od března 2009 je tato prozatím nejhlubší, následující týdny pak ukáží, zda-li nejsme naopak na počátku trendu poklesu. Pokud ano, nebudeme to moci nazvat překvapením.
Výhledy do dalších dní zůstávají nejisté a fundamentálně spíše negativní, na druhou stranu první pohled technického analytika by měl vypadat spíše optimisticky. K prolomení technických hranic (např. 1050 b. na S&P500) sice nastalo, prozatím však nebylo potvrzeno dalším poklesem, nabízí se tak příležitost ke krátkodobé spekulaci.
Zlom v aktuální náladě může přinést až výsledková sezóna, která začíná tradičně firmou Alcoa 12. července. Do té doby očekávám zvýšeně volatilní prostředí, spíše s tendencí k poklesům, bude však také záležet na postupně přicházejících makrodatech, u kterých vidíme, že jim poslední dobou přece jen dochází růstový dech."
Názory experta: Ondřej Moravanský, CYRRUS
Názory expertů na budoucí vývoj na vybraných zahraničních trzích sledovaný prostřednictvím indexů a porovnání s českým kapitálovým trhem ( PX) v horizontu jednoho měsíce a půl roku v týdnu od 28. 6. 2010.
Odhad expertů pro období 1 měsíc
| Ukazatel | Hodn. 25. 6. | Průměr | Medián | Změna v % | Interval | Růst | Pokles |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| PX | 1 130,60 | 1 161,00 | 1 170 | 2,69 | 1 109 - 1 220 | 5 | 2 |
| Dow Jones (USA) | 10 143,81 | 10 281,43 | 10 300 | 1,36 | 9 820 - 10 900 | 4 | 3 |
| NASDAQ (USA) | 2 223,48 | 2 269,57 | 2 280 | 2,07 | 2 124 - 2 450 | 4 | 3 |
| FTSE 100 (V.Brit.) | 5 046,50 | 5 209,29 | 5 200 | 3,23 | 4 910 - 5 680 | 5 | 2 |
| DAX (Německo) | 6 070,60 | 6 129,43 | 6 150 | 0,97 | 5 951 - 6 300 | 5 | 2 |
| Nikkei 225 (Jap.) | 9 737,48 | 9 961,43 | 10 000 | 2,3 | 9 335 - 11 045 | 5 | 2 |
Odhad expertů pro období 6 měsíců
| Ukazatel | Hodn. 25. 6. | Průměr | Medián | Změna v % | Interval | Růst | Pokles |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| PX | 1 130,60 | 1 146,43 | 1 100 | 1,4 | 1 000 - 1 300 | 3 | 4 |
| Dow Jones (USA) | 10 143,81 | 10 206,43 | 10 000 | 0,62 | 9 000 - 11 800 | 3 | 4 |
| NASDAQ (USA) | 2 223,48 | 2 247,43 | 2 100 | 1,08 | 2 000 - 2 580 | 3 | 4 |
| FTSE 100 (V.Brit.) | 5 046,50 | 5 199,43 | 5 000 | 3,03 | 4 750 - 5 850 | 3 | 4 |
| DAX (Německo) | 6 070,60 | 6 074,43 | 5 900 | 0,06 | 5 550 - 6 800 | 3 | 4 |
| Nikkei 225 (Jap.) | 9 737,48 | 9 994,86 | 10 000 | 2,64 | 8 900 - 11 300 | 4 | 3 |
| Zdroj: www.kurzy.cz | |||||||
Hodnocení v tomto týdnu provedli:
Ondřej Moravanský - CYRRUS
Libor Buček, Jan Mach, Milan Nedbálek - FINANCE Zlín
Patrik Hudec - Generali PPF Asset Management, správce fondů ČP INVEST
Karel Kabelka, Miroslav Hlavoň - GRANT CAPITAL
Aleš Vávra - J&T BANKA
Roman Skalický - LUTHERUS
Jaroslav Brychta - X-Trade Brokers
Vysvětlivky: Akcie
Statistika se každý týden zabývá deseti tituly náhodně vybranými z nejlikvidnějších titulů obchodovaných na Burze cenných papírů Praha. Tabulky obsahují souhrn odhadů expertů uvedených v seznamu. Sloupec "Cena" uvádí pondělní kurz vybraných titulů, ze kterého při svých odhadech experti vycházeli. S touto hodnotou budou odhady expertů po uplynutí období jednoho či šesti měsíců porovnávány pro vyhodnocení úspěšnosti.
Sloupec "Atraktivita" uvádí vážený průměr počtu jednotlivých názorů a může nabývat hodnoty od -100 do +100. Počet názorů "Prodat", "Koupit" atd. je publikován v dalších sloupcích.
Vysvětlivky: Úrokové sazby
Sloupec "Aktuální hodnota" jednotlivých ukazatelů uvádí hodnotu sledovaných ukazatelů k datu počátku týdne, ze které při svých odhadech experti vycházeli. S touto hodnotou budou odhady expertů po uplynutí období jednoho či šesti měsíců porovnávány pro vyhodnocení úspěšnosti.
V dalších sloupcích tabulky jsou uvedeny souhrnné výsledky odhadů jednotlivých expertů uvedených v seznamu, kde "Medián" je číslo, které leží uprostřed podle velikosti uspořádaného souboru odhadů a "Interval odhadů" uvádí minimální a maximální odhad souboru. Sloupce "Růst/Pokles" udávají počet expertů předpokládajících, že daná hodnota v uvažovaném období vzhledem k aktuální hodnotě vzroste (koruna posílí), resp. poklesne (koruna oslabí atd.).
Pozn.: Hodnocení mají formu nezávazných názorů, zda určitý cenný papír by bylo vhodné koupit, či prodat s ohledem na předpokládaný vývoj v příštím jednom měsíci a půl roce. Skutečnost se však může velmi podstatně lišit od odhadu expertů. Experti ani Kurzy.cz nepřebírají žádnou zodpovědnost za tyto odlišnosti.
Dlouhodobý investiční produkt
Myslete na sebe a zabezpečte se na penzi co nejlépe. Třeba investováním do široké nabídky fondů.
Sdílejte článek, než ho smažem
