"Z českých akcií největší pád postihl akcie CETV, které z hodnot kolem 700 Kč zkorigovaly o silných 40 % až na 420 Kč. Důvodem bylo velké zklamání pramenící z oznámeného vývoje na televizním reklamním trhu, který dle vyjádření zástupců firmy asi ani letos výrazně neoživí. Je to již několikáté odsunutí v čase a nutno podotknout, že se z toho začíná stávat docela slušný folklór. Z dané situace alespoň pro mě vyplývá jednoznačně skutečnost, že ani největší stratégové firem nemají nejmenší představu o tom, kdy se trh začne navracet na předkrizové úrovně. Navíc vzhledem k plánovaným úsporám a škrtům ve státním rozpočtu se podle našeho názoru rozhodně nedá očekávat jakýkoliv posun spotřebitelů od úspor k většímu utrácení. I proto by se akcie CETV měly v nejbližší době nadále pohybovat v pásmu 450 – 550 Kč. Jakákoliv pozitivní zpráva však může poslat akcie výrazně nahoru. Vzhledem k ostatním titulům nám akcie připadají ze střednědobého a dlouhodobého hlediska nejvíce atraktivní a patří mezi naše „top picks“ se stropem na úrovni 800 Kč.
Druhým favoritem jsou akcie těžařské firmy NWR, které si také prošly spanilou cestou až k „magické třístovce“. Odsud následoval poměrně drsný pád až na ceny kolem 207 Kč. Oproti ostatním titulům zde vidíme jako u jedné z mála akcií silnou fundamentální podporu v navýšených cenách uhlí a koksu. Tyto skutečnosti se pozitivně projeví ve výsledcích hospodaření v dalších čtvrtletích a proto jsme tak jako u CETV naladěni velmi pozitivně na tyto akcie v delším časovém horizontu. Z krátkodobého pohledu mohou být silně volatilní.
Budoucí výhled bankovního sektoru se ovšem příliš optimisticky netváří. České bankovnictví sice prokázalo velkou stabilitu vůči turbulencím v Evropě, které se v bilancích bank projevily zatím pouze odlivem dividend jejich zahraničním matkám. Díky silné pozici a míře odolnosti proto řadíme akcie Komerční banky k defenzivním titulům na pražské burze. Přínos pro akcionáře ve formě dividendy 170 Kč společně s malým „free floatem“ činí z Komerční banky naši jasnou volbu mezi bankovními tituly, a to i přes chystanou regulaci v bankovním sektoru. Pravý opak pro nás představují akcie Erste Bank, které řadíme mezi ryze spekulativní záležitosti. Akcie budou nadále terčem spekulací díky svým expozicím v problémovém jihoevropském regionu a možným dopadům zavedení nové bankovní daně či připravované regulace Basel III. Rozpětí mezi 700 – 800 Kč se nám aktuálně jeví jako odpovídající realitě.
Sektor developerů nám v tuto chvíli připadá jako neperspektivní i proto, že jsme přesvědčeni, že nás čeká další krize v tomto segmentu, konkrétně se bude týkat komerčních nemovitostí. S ohledem na tyto skutečnosti považujeme investice do akcií developerských společností Orco a ECM jako vysoce spekulativní záležitost, kde může investor utrpět drtivé ztráty.
Hledáte výhodný firemní úvěr? Klikněte ZDE.
Mezi defenzivní tituly řadíme dlouhodobě akcie Telefónica O2, Philip Morris a částečně i ČEZ. Hospodářské výsledky společnosti Telefónica O2 investory příliš nepotěšily a dokonce se objevily spekulace o tom, že by v příštích letech mohla být vyplácena jen velmi omezená dividenda, popř. žádná. Na tuto zprávu podle našeho názoru velmi briskně zareagují velké fondy, které minimálně pozice u tohoto titulu výrazně zredukují. Proto se domníváme, že na podzim po vyplacení dividendy mohou akcie výrazně oslabit a ceny okolo 350 Kč nám připadají jako velmi reálné. I díky nepružnosti poptávkové křivky u prodeje cigaret se nám jeví jako zajímavější volba investice do akcií Philip Morris, jehož vedení prokázalo, že i přes neustále rostoucí daně, konkurenci a mírně klesající podíl na trhu hospodařit umí.
Výhledy domácího miláčka – akcií ČEZ – jsou poměrně diskutabilní. Lze jen velice těžce odhadnout, jak se bude vyvíjet hospodaření státu v dalších obdobích a i přes současné sliby rodící se vládní garnitury o nezvyšování tlaku na vyplácení dividend nelze toto díky prázdné státní kase vyloučit. Tím by se do značné míry mohly omezit investice na zahraniční expanzi. Společnosti ČEZ navíc přibývá konkurence i na tuzemském trhu s elektřinou. Domníváme se, že ocenění na úrovni 900 Kč je férové a jako strop vidíme cenové pásmo 950 – 1000 Kč.
Téměř nelikvidní emise Kit digital, AAA Auto, Pegas a VIG necháváme bez povšimnutí.
K akciím Unipetrol musíme podotknout, že se jakoby mimochodem zvedly z magické „150“ až na současných téměř 200 Kč, kde vidíme velkou resistenci a další možný pohyb čekáme spíše směrem dolů na hladinu 165 Kč."
Karel Kabelka, GRANT CAPITAL
Odhad expertů pro období od 21. 6. do 19. 7. 2010 (holding period = 1 měsíc)
| Název | Atraktivita | Cena (pondělí) | Rozhodně koupit | Koupit | Žádná akce | Prodat | Rozhodně prodat |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| NWR | 30 | 235 | 0 | 3 | 2 | 0 | 0 |
| ERSTE GROUP BANK | 30 | 751,1 | 0 | 3 | 2 | 0 | 0 |
| CETV | 30 | 497 | 1 | 1 | 3 | 0 | 0 |
| PHILIP MORRIS ČR | 20 | 8 311 | 0 | 2 | 3 | 0 | 0 |
| VIG | 0 | 924,5 | 0 | 0 | 5 | 0 | 0 |
| ČEZ | 0 | 939 | 0 | 0 | 5 | 0 | 0 |
| ECM | 0 | 183,56 | 0 | 1 | 3 | 1 | 0 |
| TELEFÓNICA O2 C.R. | 0 | 409 | 0 | 1 | 3 | 1 | 0 |
| KOMERČNÍ BANKA | -10 | 3 700 | 0 | 0 | 4 | 1 | 0 |
| UNIPETROL | -20 | 190 | 0 | 0 | 3 | 2 | 0 |
Odhad expertů pro období od 21. 6. do 20. 12. 2010 (holding period = 6 měsíců)
| Název | Atraktivita | Cena (pondělí) | Rozhodně koupit | Koupit | Žádná akce | Prodat | Rozhodně prodat |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| NWR | 30 | 235 | 0 | 3 | 2 | 0 | 0 |
| ERSTE GROUP BANK | 30 | 751,1 | 2 | 0 | 2 | 1 | 0 |
| PHILIP MORRIS ČR | 30 | 8 311 | 1 | 1 | 3 | 0 | 0 |
| UNIPETROL | 30 | 190 | 1 | 1 | 3 | 0 | 0 |
| CETV | 20 | 497 | 0 | 2 | 3 | 0 | 0 |
| VIG | 20 | 924,5 | 0 | 2 | 3 | 0 | 0 |
| ČEZ | 20 | 939 | 0 | 2 | 3 | 0 | 0 |
| ECM | 0 | 183,56 | 0 | 0 | 5 | 0 | 0 |
| KOMERČNÍ BANKA | 0 | 3 700 | 0 | 1 | 3 | 1 | 0 |
| TELEFÓNICA O2 C.R. | -10 | 409 | 0 | 0 | 4 | 1 | 0 |
| Zdroj: www.kurzy.cz | |||||||
Hodnocení v tomto týdnu provedli:
Libor Buček, Jan Mach, Milan Nedbálek - FINANCE Zlín
Patrik Hudec - Generali PPF Asse Management, správce fondů ČP INVEST
Karel Kabelka, Miroslav Hlavoň - GRANT CAPITAL
Přemysl Nevlud - LUTHERUS
Dušan Jalový - UniCredit Bank
"Americké akciové indexy hledají jasný směr, nálada na trhu je spíše mírně negativní. Trhy v podstatě nic zásadního nepředvádějí a spousty peněz zůstává stále mimo trh. Levné peníze sice zatím inflační spirálu neroztočily, ale investorům jakoby chyběla odvaha. Ani poslední rozhodnutí americké centrální banky USA trh nerozhýbalo. FED ponechal úrokové míry beze změny, což bylo podle očekávání trhu, ale zároveň připomněl že ekonomika se sice zotavuje, ale vývoj situace v zahraničí ji oslabuje.
Já osobně jsem přesvědčen, že pro dlouhodobé investory je aktuální situace na trhu vhodná pro nákup, ale jen je třeba pečlivě vybírat."
Aleš Vávra, J&T BANKA
Názory expertů na budoucí vývoj na vybraných zahraničních trzích sledovaný prostřednictvím indexů a porovnání s českým kapitálovým trhem (PX) v horizontu jednoho měsíce a půl roku v týdnu od 21. 6. 2010.
Odhad expertů pro období 1 měsíc
| Ukazatel | Hodn. 18. 6. | Průměr | Medián | Změna v % | Interval | Růst | Pokles |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| PX | 1 164,90 | 1 167,57 | 1 160 | 0,23 | 1 120 - 1 230 | 3 | 4 |
| Dow Jones (USA) | 10 450,64 | 10 369,71 | 10 200 | -0,77 | 10 100 - 10 900 | 2 | 5 |
| NASDAQ (USA) | 2 309,80 | 2 302,14 | 2 250 | -0,33 | 2 200 - 2 450 | 2 | 5 |
| FTSE 100 (V.Brit.) | 5 250,80 | 5 284,43 | 5 200 | 0,64 | 5 100 - 5 680 | 2 | 5 |
| DAX (Německo) | 6 216,98 | 6 205,43 | 6 200 | -0,19 | 6 075 - 6 500 | 1 | 6 |
| Nikkei 225 (Jap.) | 9 995,02 | 10 128,43 | 9 900 | 1,34 | 9 774 - 11 045 | 3 | 4 |
Odhad expertů pro období 6 měsíců
| Ukazatel | Hodn. 18. 6. | Průměr | Medián | Změna v % | Interval | Růst | Pokles |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| PX | 1 164,90 | 1 165,86 | 1 200 | 0,08 | 1 000 - 1 300 | 4 | 3 |
| Dow Jones (USA) | 10 450,64 | 10 436,71 | 10 500 | -0,13 | 9 000 - 12 000 | 4 | 3 |
| NASDAQ (USA) | 2 309,80 | 2 334,71 | 2 400 | 1,08 | 2 000 - 2 600 | 4 | 3 |
| FTSE 100 (V.Brit.) | 5 250,80 | 5 209,71 | 5 400 | -0,78 | 4 100 - 5 900 | 4 | 3 |
| DAX (Německo) | 6 216,98 | 6 229,86 | 6 300 | 0,21 | 5 800 - 6 800 | 4 | 3 |
| Nikkei 225 (Jap.) | 9 995,02 | 10 113,57 | 10 250 | 1,19 | 8 500 - 11 700 | 4 | 3 |
| Zdroj: www.kurzy.cz | |||||||
Hodnocení v tomto týdnu provedli:
Ondřej Moravanský - CYRRUS
Libor Buček, Jan Mach, Milan Nedbálek - FINANCE Zlín
Patrik Hudec - Generali PPF Asset Management, správce fondů ČP INVEST
Karel Kabelka, Miroslav Hlavoň - GRANT CAPITAL
Aleš Vávra - J&T BANKA
Roman Skalický - LUTHERUS
Jaroslav Brychta - X-Trade Brokers
Vysvětlivky: Akcie
Statistika se každý týden zabývá deseti tituly náhodně vybranými z nejlikvidnějších titulů obchodovaných na Burze cenných papírů Praha. Tabulky obsahují souhrn odhadů expertů uvedených v seznamu. Sloupec "Cena" uvádí pondělní kurz vybraných titulů, ze kterého při svých odhadech experti vycházeli. S touto hodnotou budou odhady expertů po uplynutí období jednoho či šesti měsíců porovnávány pro vyhodnocení úspěšnosti.
Sloupec "Atraktivita" uvádí vážený průměr počtu jednotlivých názorů a může nabývat hodnoty od -100 do +100. Počet názorů "Prodat", "Koupit" atd. je publikován v dalších sloupcích.
Vysvětlivky: Úrokové sazby
Sloupec "Aktuální hodnota" jednotlivých ukazatelů uvádí hodnotu sledovaných ukazatelů k datu počátku týdne, ze které při svých odhadech experti vycházeli. S touto hodnotou budou odhady expertů po uplynutí období jednoho či šesti měsíců porovnávány pro vyhodnocení úspěšnosti.
V dalších sloupcích tabulky jsou uvedeny souhrnné výsledky odhadů jednotlivých expertů uvedených v seznamu, kde "Medián" je číslo, které leží uprostřed podle velikosti uspořádaného souboru odhadů a "Interval odhadů" uvádí minimální a maximální odhad souboru. Sloupce "Růst/Pokles" udávají počet expertů předpokládajících, že daná hodnota v uvažovaném období vzhledem k aktuální hodnotě vzroste (koruna posílí), resp. poklesne (koruna oslabí atd.).
Pozn.: Hodnocení mají formu nezávazných názorů, zda určitý cenný papír by bylo vhodné koupit, či prodat s ohledem na předpokládaný vývoj v příštím jednom měsíci a půl roce. Skutečnost se však může velmi podstatně lišit od odhadu expertů. Experti ani Kurzy.cz nepřebírají žádnou zodpovědnost za tyto odlišnosti.
Srovnávat se vyplatí
Kalkulátor.cz je srovnávač, který lidem šetří peníze ve světě energií, pojištění, telekomunikací a financí. My počítáme, vy šetříte.
Sdílejte článek, než ho smažem
