Do realitních společností lze vedle realitních fondů investovat prostřednictvím některých indexových certifikátů nebo ETF (Exchange Traded Funds), popřípadě přímo do jednotlivých realitních titulů. O tom, že investice do nemovitostních fondů mohou již být zajímavým řešením i pro širším české vrstvy investorů, jsme psali v článku Přicházejí nemovitostní fondy pro každého?.
Lednový vývoj byl na realitním trhu ovlivněn korekcí na japonských akciích, která měla za následek také slabé výnosy u realit. Japonský EPRA Index si připsal od počátku roku slabých 2,77 %. Japonský realitní trh ale mimořádně performoval v roce 2005, proto byla lednová korekce očekávána.
Slušný výkon předvedl naopak americký trh, téměř 10 % je toho důkazem. Americkým REITs (Real Estate Investments Trusts) napomáhá stále silná spotřebitelská poptávka a také skutečnost, že cyklus zvyšování sazeb ze strany FEDu se přiblížil ke konci.
Realitní indexy ve světě k 24. 2. 2006 |
1 měsíc (v %) |
rok 2006 (v %) |
rok 2005 (v %) |
Evropa |
EPRA Index* |
2898,07 |
10,38 |
12,28 |
26,10 |
USA |
NAREIT** Index |
7875,95 |
3,73 |
9,56 |
12,16 |
Japonsko |
EPRA* Japonsko |
3058,57 |
8,79 |
2,77 |
76,50 |
* European Public Real Estate Association (http://www.epra.com/indices_constituents.jsp)
** National Association of Real Estate Investment Trusts
Evropa jde nahoru
V kurzu se již delší dobu drží evropské realitní společnosti. Důvody lze v minulém měsíci hledat v oživení na trhu kancelářských nemovitostí, kde po období stagnace dochází k nárůstům výše nájmů (Německo, Francie, Švédsko). Také přetrvávání nízkých úrokových sazeb, nejen v eurozóně ale i ve Švédsku nebo Švýcarsku, umožňuje realitním společnostem levně financovat své investice.
Příznivá makroekonomická data a další očekávané oživení největší evropské ekonomiky posunuly německý subindex od 1. ledna 2006 již o 21,62 % výše! Zásluhu na těchto výsledcích má společnost IVG Immobillien, jejíž investice se zaměřují na kancelářské prostory a nákupní centra. Investoři očekávají brzké zavedení daňově výhodného statutu REIT.
Evropské regiony k 24. 2. 2006 |
1 měsíc (v %) |
rok 2006 (v %) |
rok 2005 (v %) |
Německo |
RPGR Index* |
1387,71 |
7,56 |
21,62 |
44,50 |
Francie |
RPFR Index* |
3507,62 |
14,54 |
17,75 |
28,14 |
Velká Británie |
RPUK Index* |
2681,86 |
10,72 |
11,11 |
22,98 |
Holandsko |
RPNL Index* |
2896,07 |
12,45 |
12,46 |
18,60 |
Španělsko |
RPSP Index* |
5957,50 |
10,85 |
17,36 |
71,64 |
Švédsko |
RPSD Index* |
4044,45 |
13,27 |
12,91 |
34,89 |
* EPRA subindex - Bloomberg ticker
Velmi dobré výsledky společností z minulého roku přidávají francouzskému i španělskému indexu. Na společnost Unibail zlepšily svá doporučení největší světové banky (např. Morgan Stanley). Společnost vykázala nárůst čistého zisku o 68 %, její akcie se prodávají letos o 18 % výše.
Růst zisku vyšvihl na výsluní také švédský Kungsleden. Společnost ohlásila nárůst za rok 2005 ve výši 122 %, kurz se vydal na opravdovou královskou cestu a posunuje index švédského realitního trhu o 13 % výše.
Co bude dál?
Řada realitních společností či REIT zaměřených na západní Evropy se v současnosti obchodují s vysokou prémií (20-30 %) vůči svému (_NAV) (net asset value) na akcii. Tyto společnosti povazujeme již za nadhodnocené. Po vysokých nárůstech v posledních měsících proto očekáváme korekci i v souvislosti s dalším zvyšováním úrokových sazeb ze strany ECB. Preferujeme společnosti zaměřené na východoevropské realitní trhy (Polsko, ČR, Maďarsko), které se dají pořídit za cenu blízkou svému NAV. Jedná se především o Immoeast nebo Meinl European Land.
Autoři působí ve společnosti Atlantik-Kilcullen Asset Management.
Otestovali jsme pro vás! |
Průběžně podrobujeme kritickému redakčnímu oku či oku externí poroty různé produkty a finanční instituce. Co vše jsme zatím otestovali:
-
Přemýšlíte o tom, že byste využili služeb finančního poradce? Podívejte se, jak dopadly námi testované poradenské firmy.
-
Je vaše internetbankingová aplikace bezpečná, uživatelsky příjemná a cenově výhodná? Podívali jsme se jí na zoubek.
-
Jak kvalitní poradenství a služby poskytuje vaše banka? Za kolik půjčují lichvářské společnosti?
-
Otestovali jsme 10 pojišťoven, zda poskytují svým potenciálním klientům všechny důležité informace, jak jim to nařizuje zákon. Výsledky byly skoro k pláči.
-
Nabízejí banky úvěry skutečně za ty úžasně nízké sazby, které inzerují? Podívali jsme se "na zoubek" i firmám poskytujícím spotřebitelské úvěry. Výsledky našich testů naleznete ve zcela nové sekci Otestovali jsme pro vás. |
Jaký výnos byste očekávali od nemovitostních fondů? Je to typ investice pro vás? Máte třeba s REITs již vlastní zkušenosti?