Zisky globálních akciových trhů v roce 2005

Pro většinu světových akciových trhů byl rok 2005 nadmíru úspěšný. To se však nedá říci o lídrovi akciového byznysu, Spojených státech. Obavy z dalšího zvyšování úrokových sazeb a růstu deficitu obchodní bilance brzdily po celý rok optimizmus, který na akciový trh naopak přinášely rostoucí podnikové zisky a solidní výkon celé ekonomiky.

Když už se v polovině prosince zdálo, že Wall Sreet zakončí své loňské tápání přece jenom úspěšně, došlo v samém závěru roku k dalšímu poklesu. Bezprostřední příčinou byl vývoj na dluhopisovém trhu. Poprvé po pěti letech se dostala výnosová křivka do inverze, a výnos desetiletých vládních dluhopisů poklesl pod výnos dvouletých dluhopisů. Inverzní výnosová křivka v minulosti signalizovala zpomalení ekonomiky nebo dokonce nástup recese.
Nicméně FED a část ekonomů dnes již toto staré pravidlo zpochybňují. Americké akciové trhy však přesto reagovaly poklesem a zbavily se téměř všech svých loňských zisků, a tak se již druhým rokem pohybují v postranní fázi. Nejstarší index světa DJIA (profil, názory) skončil dokonce poprvé od roku 2002 ve ztrátě, byť nepatrné.

Jak ukazuje několik obrázků, přinesl správný výběr amerických akcií také solidní zisky:

Bank of America Corp. v roce 2005 (EUR) - růst zisku (vyšší úroky) a slušný dividendový výnos.

Exxon Mobil. Corp. v roce 2005 (EUR) - velké zisky ropného gigantu.

Hewlett-Packard Co. v roce 2005 (EUR) - změna vedení a reorganizace koncernu, zlepšené ziskové vyhlídky.

Google Inc. v roce 2005 (EUR) - vzpomínka na internetovou bublinu, nebo oprávněný růst?

Zcela jinak než americký akciový trh se vyvíjely trhy v Evropě (viz pokračování), Japonsku a ve většině tzv. Emerging markets.

Výkonnost vybraných globálních akciových indexů v roce 2005 v porovnání s rokem 2004 ukazují následující tabulky:

Tabulky jsou doplněny grafy, které přibližují vývoj některých významných světových indexů.
První graf znázorňuje jejich vývoj v roce 2005 a druhý graf zachycuje období posledních čtyř let.
Graf č. 3 zohledňuje měnové riziko českého investora do amerických akcií v roce 2005. Akciový index S&P 500 (profil, názory) je znázorněn jak v USD, tak i v CZK a vidíme, že loňské posilování amerického dolaru vůči české koruně znatelně zvýšilo výnos pro tuzemského investora.

V následujících tabulkách a grafech zjistíme, jak se v loňském roce dařilo našim starým známým - několika zde dlouhodobě sledovaným globálním fondům.

Všechny grafy fondů, indexu MSCI World a také performance v tabulkách fondů jsou vyjádřeny v CZK. Přestože většina globálních fondů preferuje americké akcie, byla jejich loňská výkonnost z pohledu českého investora velice uspokojivá, ovšem především díky růstu USD proti CZK. Kalkulovat s tímto podpůrným faktorem i letos, však může být dosti nebezpečné, protože prostor pro další zvyšování úroků v USA a tím i šance pro další posilování americké měny jsou již značně omezeny.

Vypadá to, že velké zázraky na americkém akciovém trhu nelze čekat ani letos. Investoři se stále obávají veké obchodní nerovnováhy v USA, což by mohlo vést k poklesu zahraničních investic, dále hrozby rostoucí ceny ropy a následného zpomalení ekonomiky. Nicméně zisky firem nadále porostou a růst amerického HDP je očekáván stále na solidní úrovni. Také jeden nepříznivý faktor by měl pomalu odeznít. Loňský růst klíčových úrokových měr je zřejmě u konce, což by mohlo vrátit investice na akciový trh. Vzpomeňme si, jak výstižně formuloval vztah investorů k úrokovým mírám, nezapomenutelný burzovní velmistr André Kostolany, když napsal: "Dvě věci má rád každý spekulant (potažmo investor) - pěkný holky a nízký úroky."

Analytici očekávají letos na světových akciových trzích růst s následující zvýšenou volatilitu, kterou by v létě či na podzim měla vystřídat silnější korekce. Nicméně na konci roku by se trhy měly dostat opět do kladného teritoria, přičemž celkový výnos indexu S&P500 je odhadován do 10 %.

Přes výrazný loňský vzestup, zůstává nadále pozitivní výhled pro japonské akcie. Zajímavé jsou některé jihoamerické trhy (Brazílie), jihovýchodní Asie a také rizikový Blízký východ.

Příšte se zaměříme na tradiční západoevropské trhy a přehled ukončí středoevropský region, východní část Evropy a Rusko.

Jak to s vývojem akciových trhů a indexů vidíte letos? Jaké regiony porostou a jaké budou ztrácet? Jakou cestou se letos vydat - akciovou, nebo dluhopisovou?