Globální akciové trhy v poločase roku 2005

Po nevýrazném loňském výkonu zahájily významné akciové trhy rok 2005 opět rozpačitě a zcela zapomněly na "povinný lednový efekt". Místo růstu se dostavila v Evropě stagnace, v USA přišel dokonce pokles, který se zastavil v poslední lednové dekádě a teprve poté se trhy opět vydaly na sever.

Tento růst, který však skončil již v prvním březnovém týdnu, nebyl příliš výrazný a například americký technologický index Nasdaq se ani nedokázal vrátit na svou výchozí lednovou úroveň a zůstal viset přibližně v pětiprocentní ztrátě. Následoval poměrně značný pokles, výraznější v USA než v Evropě, přičemž nejvíce trpěly opět technologie, když Nasdaq odepisoval v polovině dubna přes 12 % ze své letošní startovní pozice.

Psychika investorů trpěla protikladnými makroekonomickými zprávami a postupným zvyšováním amerických úroků, zejména ji však tížil další růst cen ropy. V dubnu si trhy otestovaly letošní dno (doufejme, že nebude dvojité) a po určitých pozitivních zprávách, především z podnikové sféry, nesměle vykročily vzhůru. V polovině června dochází opět k určitému výprodeji, především amerických akcií, čemuž se však Evropa a Japonsko zatím překvapivě úspěšně brání.

Výkonnost reprezentativních akciových indexů za první polovinu letošního roku a za celý rok 2004 dokumentují připojené tabulky:

Následující dvojice grafů dokumentuje vývoj některých významných globálních indexů od počátku roku 2004, respektive od roku 2002. Pro vývoj evropských, potažmo i českých investic, do aktiv dolarové oblasti, je nesmírně důležitý vzájemný směnný kurz obou nejdůležitějších světových měn. Zatímco v roce 2004 dolar vůči euru oslaboval, začala se letos karta obracet. Rostoucí americké úrokové sazby a přetrvávající lepší kondice americké ekonomiky vůči evropské, zvýšily atraktivitu americké měny a odstartovaly její posilování. Současný růst dolaru tak zvýšil výnos amerických akcií, zatím spíše klesajících, pro evropské a ovšem také české investory – viz graf č.3.

Tento graf ukazuje výnos amerického "širokopásmového" indexu SP 500 od počátku roku 2004 pro amerického a českého investora. Dolarovou křivku indexu doplňuje druhá, přepočítaná na českou měnu. V grafu názorně vidíme obrat, který přišel koncem první březnové dekády roku 2005. Tehdy nastal výprodej dosud posilujících středoevropských měn (ještě 11.3.2005 dosáhla česká měna vůči dolaru rekordní úrovně: 1USD za 21,968 Kč) a zároveň i místních akciových aktiv. Po určité konsolidaci, pokračuje v současnosti pozvolné oslabování CZK jak vůči dolaru, tak v menší míře proti společné evropské měně.

Fondy a jejich vývoj

Následuje přehled několika (zde dlouhodobě sledovaných) fondů, které investují do tradičního globálního akciového portfolia (tj. převážně do "Blue Chips" USA, "staré" Evropy a Japonska). Grafy fondů a srovnávacího indexu MSCI World jsou v české měně, rovněž tak roční výkonnosti v orientačních tabulkách fondů. Letošní výkonnosti uvedených fondů se zatím pohybují v kladném teritoriu (cca 3-9 %, viz tabulky fondů), když zde v poslední době příznivě působí oslabování koruny proti americkému dolaru (za první polovinu roku oslabila CZK proti USD o 10,5 %, zatímco na evropskou měnu prozatím získala 1,1 %).

V dlouhodobějším horizontu (graf. č.5) vykazuje stále nejvyšší výkonnost Pioneer-akciový fond, Pioneer česká investiční společnost, a.s., otevřený podílový fond (dříve ŽB-akciový fond), který však letos vydělal zatím ze sledovaných fondů nejméně, pouhá tři procenta. Ovšem k rekordním hodnotám z jara roku 2000, se zatím žádný z fondů ani zdaleka nepřibližuje. To však u fondů, které indexy spíše jen kopírují, není zase tak překvapivé.

Zdá se, že akciové trhy stojí nyní na rozcestí a váhají mezi severní a jižní cestou. Je otázkou, zda převáží pozitivní či negativní hospodářské vyhlídky, přičemž na jedné misce vah můžou být solidní zisky amerických i evropských podniků a jejich úspěšně pokračující restruktualizace, růst produktivity práce a vzestup spotřebitelské důvěry v USA, na druhé pak především stálá hrozba cenového růstu na ropném trhu, vysoký dvojí deficit ve Spojených státech a také další zvyšování amerických úrokových sazeb.

Přesto v prognózách dalšího vývoje na akciových trzích převažuje mírný optimismus a za celý rok 2005 se nadále očekává až desetiprocentní růst amerického indexu S&P 500. Ještě optimističtější jsou analytici v odhadu vývoje západoevropských akciových trhů, především však německého, kde zlepšující se kondice podniků a vzrůst podnikatelské nálady dávají tušit, že dlouho očekávané zotavení největší evropské ekonomiky je již snad konečně nablízku.

V dalším pokračování se podíváme, jaká byla první polovina roku 2005 na evropských akciových trzích a co lze očekávat ve "Staré" Evropě v budoucnu. Třetí, závěrečná část bude věnována nováčkům v Evropské unii a také Rusku.

Jste spokojeni s výnosem svých investic? Spoléháte na domácí akcie, nebo raději svěříte své peníze do zahraničí?