Výhry a prohry globálních akciových trhů

Zatímco v roce 2003 vykázaly americké a západoevropské akciové trhy po tříletém propadu výrazné zisky, měl loňský rok méně jednoznačný průběh. Podle očekávání (viz závěr článku Návrat akciového býka II.) došlo v první polovině roku k poměrně výrazné korekci, na které se kromě únavy z růstu podepsala především situace na trhu s ropou, nejistota ohledně síly a udržitelnosti ekonomického oživení ve Spojených státech i v Evropské unii a nepříznivý vývoj amerického zahraničního dluhu.

Ve druhé polovině roku se zklidnila situace na ropném trhu a potvrdil se solidní hospodářský růst v USA. Závěr roku patřil opět optimistům, a tak nakonec skončily americké a evropské akciové indexy již druhým rokem v plusu. Vítězem byly akcie energetického a těžebního sektoru, které tak reflektovaly celosvětový hlad po surovinách a energiích. Pro evropského investora, potažmo i českého, však investice do amerických akcií přinesly vlivem klesajícího dolaru často nezanedbatelnou ztrátu (viz graf č. 3 níže - výnos indexu S&P500 v USD a CZK).

Příští rok by měl být pro americké a evropské akcie nadále růstový s přibližně 10% ziskovým potenciálem. Analytici nejsou zcela jednotni ohledně vyhlídek jednotlivých sektorů, ale většinou věří pojišťovnám a bankám, také komunikacím. Rovněž má stále zelenou energetický sektor.
Nebezpečím do budoucna však zůstává, kromě nejistého vývoje ceny ropy, výrazný a stále rostoucí deficit běžného účtu americké platební bilance, který ukazuje, že Spojené státy žijí nad své poměry a akcelerující lokomotiva tamní ekonomiky je stále více závislá na přílivu zahraničního kapitálu. Prozatím zájem o americká aktiva přetrvává (i když v poslední době už výrazněji nastupuje celosvětový trend větší měnové diverzifikace), je ovšem otázkou, jak dlouho budou zahraniční i domácí investoři tolerovat neustále oslabující dolar a nadále financovat americkou ekonomiku. Na druhou stranu Spojeným státům zatím levný dolar spíše vyhovuje, protože podporuje americké vývozce, a tlačí tak zprostředkovaně na snižování obchodního schodku.

Následující tabulky ukazují loňskou výkonnost významných akciových indexů ve srovnání s jejich výnosy za rok 2003:

Vývoj některých z těchto reprezentativních indexů za poslední rok můžeme vidět na grafu č. 1. a za poslední tři roky na grafu č. 2. Všechny znázorněné indexy jsou vyjádřeny v americké měně a dokumentují výhodnost evropských investic pro dolarového investora.

Nyní se dostáváme k našemu orientačnímu vzorku globálních akciových fondů. Název globální nebo světový znamená v podstatě investování většinou do amerických, západoevropských a doplňkově východoasijských (zejména japonských) akcií, tedy převážně do dolarových a eurových aktiv.

Protože českého investora zajímá nejen absolutní výkonnost globálních fondů, ale také - a to především - kolik skutečně vydělal či ztratil, jsou grafy fondů a srovnávacího indexu MSCI World přepočteny na CZK. Znatelné posílení české koruny vůči USD a menší, nikoliv však zanedbatelné proti evropské měně, přineslo loni korunovým investorům do globálních fondů většinou ztrátu.
To také potvrzují naše grafy.
Čestnou výjimkou zde je pouze Živnobanka – akciový fond, který jako jediný v našem přehledu skončil s kladným výnosem. Tento fond také dokončil v průběhu roku 2004 kompletní přestavbu svého portfolia, které původně obsahovalo převážně indexové instrumenty, na klasické investice do konkrétních akciových společností. (U zmíněného fondu také dochází od 5. 1. 2005, v souvislosti se sloučením investiční společnosti ŽB – Trust se společností Pioneer česká investiční společnost, ke změně názvu na Pioneer – akciový fond Pioneer česká investiční společnost, otevřený podílový fond.)

Globální region

Pozn. Dříve v našich srovnáních uváděný Pioneer Global Equity Fund Plc registrovaný v Irsku byl sloučen s Pioneer - Global Equity Fund, který je registrován v Lucembursku a sám zanikl. Zároveň jej tento fond nahradil v našem přehledu.

Jak se v roce 2004 vyvíjely akciové trhy v západní Evropě a jak dopadl náš vzorek fondů zde investujících, uvidíme v druhé části našeho srovnání.

Jak se finanční trhy vyvíjely pro vás? Vydělali jste, nebo naopak prodělali? Kam jste investovali?