Dluhopisy: překvapivě velký zájem o americké vládní dluhopisy

Robert Šíbl | rubrika: Dluhopisy | 14. 2. 2007
Dluhopisy: překvapivě velký zájem o americké vládní dluhopisy
Americké dluhopisy v posledním týdnu získaly, na trhu se projevila nečekaně velká poptávka v aukci nových vládních dluhopisů. Proto se i přes upozornění některých představitelů Fedu na rizika vyššího budoucího růstu cen dluhopisům dařilo.

Naopak na evropské scéně poslaly výnosy výše komentáře po zasedání Evropské centrální banky. Prezident ECB Trichet zdůraznil své "strong vigilance" ("velkou ostražitost"). Což v jeho podání znamená velké zvýšení pravděpodobnosti, že se na příštím zasedání v březnu dočkáme navýšení základních úrokových sazeb. Trh přitom v minulosti váhal, kolikrát se v eurozóně budou letos sazby zvedat. Výnosy dluhopisů byly mírně níže, proto po tiskovce po minulém zasedání trh zareagoval vcelku prudkým růstem výnosů, a to po celé délce výnosové křivky.


Spojené státy

Krom několika přísnějších komentářů se minulý týden, co se týče makroekonomických dat, nic převratného nedělo. Americká ekonomika stále vykazuje lepšící se kondici, narůstají tak obavy z růstu cen. Pokud se budou spotřebitelské ceny ve Spojených státech delší dobu pohybovat nad úrovní 2,0 %, nejenže se nedočkáme snižování sazeb, Fed může v případě výraznějšího růstu flexibilně sazby také zvýšit. I takové jsou dnes názory některých analytiků.

Rizika tedy existují jak směrem dolů, tak směrem vzhůru. V současnosti bych se spíše přiklonil ke stagnaci sazeb v horizontu příštího čtvrtroku, s vyšší pravděpodobností pro růst než pro pokles. Fed bude jistě reagovat více citlivě na růst koncových cen, jejich vývoj ovlivní možný opětovný nárůst cen energií na světových trzích, v případě poklesu cen se již v prosinci zase projevil vliv zvýšené spotřeby amerických domácností, které tlačí vzhůru poptávkovou stranu inflace.

Výnosy minulý týden mírně klesly, trh více než na momentální stav hospodářství a komentáře reagoval na nečekaně vysoký zájem v aukci amerických vládních dluhopisů. Trh se na výnosech nyní pohybuje o 4 body níže než před týdnem, výnosový křivka je však stále inverzní, pokud se šéf Fedu vyjádří ve prospěch stagnace sazeb, můžeme se dočkat dalšího poklesu křivky na jejím kratším konci.

Výnos do splatnosti indexu 10tiletých vládních dluhopisů

Zdroj: Bloomberg, AKAM


Evropa

Na rozdíl od vývoje v USA se v Evropě více projevily snahy o zohlednění velmi vysokého růstu peněžní zásoby v ekonomice (+9,7 %). Po zasedání Evropské centrální banky minulý čtvrtek trh citlivě reagoval na výroky ohledně dalšího utahování měnové politiky, prezident Trichet bude dál bojovat proti inflaci. Tzn. Růst sazeb v měsíci březnu na 3,75 %.

Trh to také zohlednil ve výnosech do splatnosti. Ty vzrostly mírně více na kratším konci, v cenách dluhopisových instrumentů je v současnosti zohledněno dvoje navýšení sazeb ze strany ECB. Dvouleté dluhopisy se obchodují s výnosy těsně pod hranicí 4,0 % (3,97 %).

Výnos do splatnosti vládních dluhopisů
k 9. 2. 2007 USA EU ČR HU PL SK
2 roky 4,9 3,97 3,05 8,07 4,51  
týdenní změna -0,034 0,054 -0,055 0,01 0,011  
měsíční změna 0,108 0,029 -0,011 0,269 -0,027  
3 roky 4,81 3,98 3,14 7,91 4,64 4,14
týdenní změna -0,059 0,048 -0,046 -0,019 0,007 -0,006
měsíční změna 0,107 0,066 -0,029 0,204 -0,009 -0,069
5 let 4,77 4,03 3,29 7,5 4,93 4,16
týdenní změna -0,043 0,052 -0,056 0,015 0,007 -0,01
měsíční změna 0,118 0,068 0,056 0,161 -0,064 -0,008
10 let (SK 7 let) 4,78 4,09 3,78 7,05 5,2 4,24
týdenní změna -0,04 0,03 -0,024 -0,022 0,007 -0,025
měsíční změna 0,126 0,087 0,038 0,208 -0,007 0,056
Zdroj: Bloomberg, AKAM


Region střední Evropy

Výnosy se na českém dluhopisovém trhu mírně snížily, to vše bez významnějších popudů. Na dvou letech výnosy klesly o 5,5 bodu, v současnosti nesou vládní papíry 3,05 % do splatnosti.
Jediným zajímavějším číslem se tak minulý týdnem stala celková bilance zahraničního obchodu za rok 2006. Rekordních 47,3 mld. CZK by mohlo vydržet i letos.

Slovenská centrální banka opět zamítla některé repotendry, aby přiškrtila sazby a ovlivnila kurz slovenské koruny (profil, názory). Výnosy se proto na trhu posunuly níže, v současnosti o více než půl procenta pod základními sazbami.

Jinak byl v regionu v minulém týdnu celkem klid.

Autor pracuje jako Portfolio Manager Assistant ve společnosti Atlantik-Kilcullen Asset Management.

Dluhopisy na Peníze.CZ

Ptáte se, co jsou dluhopisy a jak do nich investovat? Navštivte naši Univerzitu Peníze.CZ, kurz Dluhopisy. Dozvíte se nejen základní informace o těchto cenných papírech, přečtete si také třeba o členění dluhopisů, chování cen dluhopisů nebo o úvěrovém ratingu dluhopisů.

Profily českých obligací, aktuální kurzy a další potřebné informace, naleznete v této sekci. O každém dluhopisu se dozvíte základní údaje a aktuálné hodnoty, viz následující příklad:

Jak se budou dluhopisové trhy vyvíjet dále?

Líbil se vám článek?

+6
AnoNe
Vstoupit do diskuze
V diskuzi je celkem 0 komentářů

Získejte Vaše peníze zapomenuté v kuponovce!

Najděte s námi jednoduše všechny Vaše zapomenuté akcie i nároky z kuponovky a získejte za ně snadno a rychle peníze.

Zapomenuté miliardy logo
  • Zapojilo se již více než 100.000 klientů
  • Našli jsme už majetek za půl miliardy korun
  • Průměrný úspěšný klient získal více než 20 tis. Kč
    (¼ klientů získala více jak 100 tis. Kč)
Žádné zbytečné poplatky

Žádné zbytečné poplatky

U nás platíte poplatky jen když najdeme hodnoté akcie nebo pohledávky a vyřešíme vše za vás, jinka neplatíte nic.

Složitosti vyřešíme za Vás

Složitosti vyřešíme za Vás

Kromě akcií dohledáme související pohledávky až za 10 let zpětně, v případě odkupu vše zajistíme za Vás a vy tak nebudete muset do banky nebo vyplňovat složité dotazníky.

Odkup za nejlepší ceny

Odkup za nejlepší ceny

U našich nabídek garantujeme odkup nalezených akcií za nejlepší aktuání ceny na trhu.

A tohle už jste četli?

Dluhopisy: Trichetův vztyčený inflační ukazováček" se stále nepotvrzuje

6. 2. 2007 | Robert Šíbl

Dluhopisy: Trichetův vztyčený inflační ukazováček" se stále nepotvrzuje

Po dlouhém čekání se dluhopisovým trhům minulý týden opět dařilo. A mohou za to nová makroekonomická data. Ze Spojených států přišla horší čísla z trhu práce a ve "staré" Evropě se... celý článek

Dluhopisy: zrychlující ekonomika USA trhům nesvědčí

31. 1. 2007 | Robert Šíbl | 1 komentář

Dluhopisy: zrychlující ekonomika USA trhům nesvědčí

Již několik týdnů píšeme o poklesech dluhopisových trhů. Výjimkou nebyl ani minulý týden. Trhy opět ovlivnila lepší data přicházející ze Spojených států. V Evropě narůstají obavy z... celý článek

Dluhopisy: svět se zbavuje dolaru

24. 1. 2007 | Robert Šíbl

Dluhopisy: svět se zbavuje dolaru

Americké dluhopisy stále drží v kleštích klesající cena ropy. V zemích, které ropu vyvážejí, můžeme v současnosti pozorovat další prodej amerických vládních dluhopisů. Na poklesu cen... celý článek

Dluhopisy: v USA poklesly ceny nejvíce od poloviny 2006, možná přijdou ještě vyšší výnosy

16. 1. 2007 | Robert Šíbl | 1 komentář

Dluhopisy: v USA poklesly ceny nejvíce od poloviny 2006, možná přijdou ještě vyšší výnosy

V průběhu minulého týdne se trhem nesl další růst výnosů. Americké hospodářství ukazuje známky velmi poklidného zpomalení a v zemích eurozóny se trh obává možného budoucího globálního... celý článek

Dluhopisy: před Vánoci spíše klid s možností růstu výnosů

19. 12. 2006 | Robert Šíbl

Dluhopisy: před Vánoci spíše klid s možností růstu výnosů

Ke konci roku přicházejí na trh pozitivní zprávy ohledně vývoje americké ekonomiky a výnosy se opět posouvají o něco výše. Trhy v Evropě tento vývoj kopírují, situaci umocňuje dobrý... celý článek

Partners Financial Services

Používáte nástroj pro blokování reklamy. Pokud nám chcete pomoci, vypněte si blokování reklamy na našem webu. Zde najdete jednoduchý návod. Děkujeme.