Dluhopisy: ceny rostou, výnosy klesají

Robert Šíbl | 6. 12. 2006
Dluhopisy: ceny rostou, výnosy klesají
Silný růst cen dluhopisů na americkém trhu přichází s postupným oslabováním amerického dolaru a s dalšími náznaky zpomalení americké ekonomiky. Evropský trh se na nákupní vlně mírně svezl, dluhopisy posilovaly také v regionu střední Evropy.


Spojené státy

Americká data minulý týden posunula výnosy opět níže. Desetileté vládní dluhopisy se prodávají s výnosem 4,43 % do splatnosti. Výnosová křivka je stále inverzní, trh ale do cen začíná započítávat stále vyšší pravděpodobnost, že se již americké úrokové sazby navyšovat nebudou.

Trh nastartoval k růstu především po zveřejnění dalších relativně slabších dat týkajících se vývoje domácí poptávky ve Spojených státech. Index spotřebitelského sentimentu se proti očekáváním propadl. Ceny také silně reagovaly na horší než očekávaná data prodejů nových domů. Rezidenční realitní trh v USA stále oslabuje, v posledním období jej můžeme směle označit za hlavního viníka poklesu amerického růstu. Naopak byla revidována data růstu HDP za třetí čtvrtletí na 2,2% růst na meziroční úrovni.

S oslabením dat a slabší obchodní aktivitou souvisí také pokles na devizových trzích. Kurz americké měny se propadl na nejslabší úrovně od března 2005, tedy na hranici pod 1,32 USD/EUR. Proti poklesům kurzu slovně intervenovali představitelé Fedu, zbrzdili tak pokles výnosů z úvodu týdne. Trh na prohlášení reagoval jen krátkodobě, ke konci týdne byl k vidění opět další pokles výnosů, dolaru i možnosti dalšího utahování měnové politiky.

Výnos do splatnosti indexu 10letých vládních dluhopisů

Zdroj: Bloomberg, AKAM


Eutozóna

Evropský trh následoval pokles výnosů a růst cen toho amerického. V Evropě ale s dalším přílivem pozitivních informací ohledně vývoje ekonomiky můžeme ale čekat spíše další jedno nebo dvě navýšení sazeb ze strany Evropské centrální banky, proto se již dnes spíše předpokládá spíše mírný pokles.

Pokles výnosů byl k viděni po celé délce výnosové křivky, a to v průměru o zhruba 4,5 bodu nebo 0,05 %. Index dvouletých vládních dluhopisů investorovi hlásí výnos 3,63 % do splatnosti.

Německý trh nezaměstnanosti byl v listopadu v lepší kondici. Z předchozích 10,4 % je nyní bez práce 10,2 % ekonomicky aktivního obyvatelstva. Očekávání byla o 0,1 procentního bodu horší.

Příští týden je na pořadu zasedání ECB, rétorika prezidenta J.-C. Tricheta zůstává neměnná, připravila tak trh na růst o dalších 25 bazických bodů s vrcholem 3,5 - 3,75 % v prvním čtvrtletí roku 2007.


Region střední Evropy

Minulý týden zasedala polská i slovenská centrální banka. Co se týče Polska byl trh vcelku jednotný, na Slovensku se s mírně vyšší pravděpodobností očekávalo ponechání sazeb. Tak také dopadl výsledek, sazby zůstaly na 4,75 % (Slovensko) a 4,00 % (Polsko).

Chystá se menší obměna členů bankovní rady v České národní bance. Druhým kandidátem do rady bude Mojmír Hampl, který by chtěl udržet kontinuitu současné politiky.
Čtvrteční zasedání na domácí scéně se sazbami také nepohnulo. Ty zůstávají na 2,50 %. Pozitivně dopadla také první aukce 30letých státních dluhopisů, poptávka výrazně překonala nabídku a výnosová křivka v České republice se nám tedy rozrostla o další horizont, když doposud měl nejdelší vládní papír splatnost 15 let.

Výnos do splatnosti vládních dluhopisů
USA EU ČR HU PL SK
2 roky 4,52 3,63 3,14 7,9 4,67
týdenní změna -0,21 -0,048 -0,076 -0,08 -0,021
měsíční změna -0,126 -0,01 -0,024 -0,32 -0,038
3 roky 4,42 3,59 3,21 7,8 4,72 4,41
týdenní změna -0,189 -0,051 -0,076 -0,038 -0,082 -0,014
měsíční změna -0,146 -0,035 -0,121 -0,232 -0,085 -0,139
5 let 4,38 3,6 3,32 7,43 4,94 4,25
týdenní změna -0,165 -0,049 -0,094 -0,022 -0,109 0,013
měsíční změna -0,135 -0,044 -0,17 -0,133 -0,148 -0,209
10 let (SK 8 let) 4,43 3,66 3,64 6,99 5,13 4,21
týdenní změna -0,115 -0,035 -0,077 0,002 -0,106 -0,012
měsíční změna -0,131 -0,042 -0,145 -0,164 -0,16 -0,133
Zdroj: Bloomberg, AKAM

Autor pracuje jako Portfolio Manager Assistant ve společnosti Atlantik-Kilcullen Asset Management.

Dluhopisy na Peníze.CZ

Ptáte se, co jsou dluhopisy a jak do nich investovat? Navštivte naši Univerzitu Peníze.CZ, kurz Dluhopisy. Dozvíte se nejen základní informace o těchto cenných papírech, přečtete si také třeba o členění dluhopisů, chování cen dluhopisů nebo o úvěrovém ratingu dluhopisů.

Profily českých obligací, aktuální kurzy a další potřebné informace, naleznete v této sekci. O každém dluhopisu se dozvíte základní údaje a aktuálné hodnoty, viz následující příklad:

Vyzkoušet můžete také náš test z investování do dluhopisů!

Jak se budou dluhopisové trhy vyvíjet dále? 

Líbil se vám článek?

+6
AnoNe
Vstoupit do diskuze
V diskuzi je celkem 0 komentářů

Získejte Vaše peníze zapomenuté v kuponovce!

Najděte s námi jednoduše všechny Vaše zapomenuté akcie i nároky z kuponovky a získejte za ně snadno a rychle peníze.

Zapomenuté miliardy logo
  • Zapojilo se již více než 100.000 klientů
  • Našli jsme už majetek za půl miliardy korun
  • Průměrný úspěšný klient získal více než 20 tis. Kč
    (¼ klientů získala více jak 100 tis. Kč)
Žádné zbytečné poplatky

Žádné zbytečné poplatky

U nás platíte poplatky jen když najdeme hodnoté akcie nebo pohledávky a vyřešíme vše za vás, jinka neplatíte nic.

Složitosti vyřešíme za Vás

Složitosti vyřešíme za Vás

Kromě akcií dohledáme související pohledávky až za 10 let zpětně, v případě odkupu vše zajistíme za Vás a vy tak nebudete muset do banky nebo vyplňovat složité dotazníky.

Odkup za nejlepší ceny

Odkup za nejlepší ceny

U našich nabídek garantujeme odkup nalezených akcií za nejlepší aktuání ceny na trhu.

A tohle už jste četli?

Dluhopisy: Česká republika udržela rating A-

28. 11. 2006 | Robert Šíbl

Dluhopisy:  Česká republika udržela rating A-

Ceny dluhopisů minulý týden opět mírně vzrostly, a to v reakci na snížení očekávaného růstu ekonomiky z úst představitelů Bílého domu. Spíše stabilní výnosy lze pozorovat na evropském... celý článek

Dluhopisy: evropské výnosy jsou stále velmi atraktivní

22. 11. 2006 | Robert Šíbl

Dluhopisy:  evropské výnosy jsou stále velmi atraktivní

Vývoj ve druhé polovině letošního roku se na dluhopisových trzích v USA bude počítat rozhodně k rekordním. Výnosy spolu s potvrzeným zpomalováním ve Spojených státech klesaly nejvíce... celý článek

Dluhopisy: změní se měnová politika USA?

14. 11. 2006 | Robert Šíbl

Dluhopisy: změní se měnová politika USA?

Zdá se, že pokles úrokových sazeb ve Spojených státech není tak blízko, jak by se před pár týdny mohlo zdát. Pokles cen energií se promítá v oživení tamní ekonomiky, jejíž růst tak... celý článek

Dluhopisy: ceny na britském trhu nejspíš klesnou

7. 11. 2006 | Robert Šíbl

Dluhopisy: ceny na britském trhu nejspíš klesnou

Americké vládní dluhopisy i celý evropský trh se minulý týden pohyboval jako na houpačce. Trh z počátku týdne ještě zapracovával horší čísla růstu hrubého domácího produktu z předminulého... celý článek

Dluhopisy: výnosy u dvouletých splatností na čtyřletých maximech

31. 10. 2006 | Robert Šíbl

Dluhopisy: výnosy u dvouletých splatností na čtyřletých maximech

Minulý týden zasedal americký FED a centrální banky zemí střední Evropy. Sazby se změnily jen v Maďarsku. Na dluhopisových trzích v Evropě dále rostly výnosy a klesaly ceny, zvyšuje... celý článek

Partners Financial Services

Používáte nástroj pro blokování reklamy. Pokud nám chcete pomoci, vypněte si blokování reklamy na našem webu. Zde najdete jednoduchý návod. Děkujeme.