Ve skutečnosti se vše točí okolo úrokových sazeb. V Evropě je otázkou, jak dlouho bude ještě Evropská centrální banka navyšovat a ve Spojených státech zase, kdy přijde první posun sazeb směrem dolů. Naděje na pokles ve Spojených státech dále vzrostly, také proto tamní dluhopisy získaly na ceně. Minulý týden se také ukázalo, jak se mohou lišit očekávání analytiků na devizovém trhu - čtvrteční a páteční seance poslaly dolar poprvé pod 1,300 USD/EUR.
Celý týden byl ale vesměs bez významnějších dat, která by ukázala budoucí trend, proto se také trh s dluhopisy vyvíjel spíše podle sentimentu a hodnocení současné situace z úst vrcholných představitelů měnových politik.
Spojené státy
Výnos dvouletých vládních dluhopisů v současnosti nese 4,73 % do splatnosti. Vlivem očekávaného snižování sazeb v USA má tamní výnosová křivka stále inverzní charakter. Výnosy na kratších splatnostech jsou celé tři čtvrtiny roku vyšší než u delších splatností.
Růst cen a pokles výnosů měl v minulém týdnu na svědomí další nečekaně velký pokles na trhu s nemovitostmi. Jak počet nově vydaných stavebních povolení, tak i počet nově zahájených staveb domů o dvě stovky nižší než se původně očekávalo.
Také tyto události vedly ve středu ke snížení očekávaného růstu HDP pro letošní i příští rok. Nová predikce je o půl procentního bodu nižší na úrovni 3,1 %. Příští rok se potom čeká růst produktu těsně pod třemi procenty (2,9 %).
Trh podpořil také poslední vývoj dosud velmi silného trhu práce, který i přes viditelné zpomalení ekonomiky posiloval. Nová čísla však hlásí vyšší počet nových i stávajících žádostí o podporu v nezaměstnanosti.
Eurozóna
Údajem týdne v evropském kontextu bylo středeční zveřejnění listopadového čísla předstihového indexu Ifo, tedy hodnocení současných podmínek a ekonomického očekávání německých podnikatelských subjektů. Lepší hodnoty jak u současných podmínek, tak poprvé v dlouhé době také lépe hodnocená budoucnost posunuly výnosy na trhu mírně výše a podpořily především devizový trh.
Ve čtvrtek a v pátek zavřené trhy v USA poté pomohly dolaru pod hladinu 1,300 USD/EUR a pomohly také dluhopisům v eurozóně. Klesající dolar totiž oslabuje exportní schopnost evropské ekonomiky, prolomení hranice 1,300 může oslabit evropské vývozy. Tato obava se také potvrzovala v průběhu páteční seance na evropských akciových trzích. V důsledku tohoto vývoje naopak posílily dluhopisové trhy.
Výnosy klesaly více u kratších splatností, ale jen mírně. U dvouletých dluhopisů o 4,1 bodu v měsíčním období ale evropský trh posílil spíše na delším konci výnosové křivky, když u desetiletých papírů klesly výnosy o 1,7 %. Ceny dluhopisů se pohybují inverzně k výnosům.
Region střední Evropy
Agentura Standard & Poor's v úterý potvrdila České republice rating i jeho výhled. Ten tak zůstává na stupni "A-" a výhled je stále pozitivní. Výnosy na trhu minulý týden spíše stagnovaly.
V České národní bance čekáme změny. V pátek se guvernér Tůma sešel s prezidentem Klausem. Novým členem se stane Vladimír Tomšík. Na domácí scéně zůstala informace minulý týden bez významnějších událostí, také politická scéna s vládou někde v "nedohlednu" neměla na trhy větší vliv.
Maďarská národní banka ponechala v pondělí sazby na úrovni 8,00 %, čímž trochu překvapila tržní analytiky. Také proto klesly výnosy na maďarských vládních papírech na krátkém konci o desetinu procenta.
| Výnos do splatnosti vládních dluhopisů | ||||||
| k 24. 11. 2006 | USA | EU | ČR | HU | PL | SK |
| 2 roky | 4,73 | 3,68 | 3,22 | 7,98 | 4,69 | |
| týdenní změna | -0,036 | -0,036 | -0,001 | -0,1 | 0,028 | |
| měsíční změna | -0,179 | -0,057 | -0,004 | -0,27 | -0,064 | |
| 3 roky | 4,61 | 3,64 | 3,28 | 7,83 | 4,8 | 4,42 |
| týdenní změna | -0,046 | -0,035 | -0,004 | -0,08 | 0,049 | -0,013 |
| měsíční změna | -0,229 | -0,105 | -0,132 | -0,313 | -0,079 | -0,216 |
| 5 let | 4,55 | 3,65 | 3,42 | 7,46 | 5,05 | 4,38 |
| týdenní změna | -0,047 | -0,036 | -0,04 | 0,006 | 0,059 | -0,048 |
| měsíční změna | -0,249 | -0,146 | -0,19 | -0,263 | -0,181 | -0,225 |
| 10 let (SK 8 let) | 4,55 | 3,7 | 3,72 | 6,98 | 5,24 | 4,22 |
| týdenní změna | -0,051 | -0,02 | -0,024 | -0,021 | 0,047 | -0,006 |
| měsíční změna | -0,272 | -0,176 | -0,15 | -0,343 | -0,144 | -0,191 |
| Zdroj: Bloomberg, AKAM | ||||||
Autor pracuje jako Portfolio Manager Assistant ve společnosti Atlantik-Kilcullen Asset Management.
| Dluhopisy na Peníze.CZ |
|
Ptáte se, co jsou dluhopisy a jak do nich investovat? Navštivte naši Univerzitu Peníze.CZ, kurz Dluhopisy. Dozvíte se nejen základní informace o těchto cenných papírech, přečtete si také třeba o členění dluhopisů, chování cen dluhopisů nebo o úvěrovém ratingu dluhopisů. Profily českých obligací, aktuální kurzy a další potřebné informace, naleznete v této sekci. O každém dluhopisu se dozvíte základní údaje a aktuálné hodnoty, viz následující příklad:
Vyzkoušet můžete také náš test z investování do dluhopisů! |
Jak se budou dluhopisové trhy vyvíjet dále?
Srovnávat se vyplatí
Kalkulátor.cz je srovnávač, který lidem šetří peníze ve světě energií, pojištění, telekomunikací a financí. My počítáme, vy šetříte.
Sdílejte článek, než ho smažem
