Používáte nástroj pro blokování reklamy. Pokud nám chcete pomoci, vypněte si blokování reklamy na našem webu. Zde najdete jednoduchý návod. Děkujeme.

Nemají investoři příliš velké oči?

| rubrika: Sloupek | 9. 9. 2010 | 7 komentářů
Nemají investoři příliš velké oči?
Akciové trhy jako by stále nebraly v úvahu zhoršující se fundamentální údaje, ale i některé další negativní informace.

Již nějakou dobu jsem názoru, že akciové trhy se poslední přibližně čtyři měsíce chovají poněkud nestandardně, ne-li přímo schizofrenně. Stále se jim nedaří reflektovat objektivně se zhoršující fundament, nemluvě o několika dalších znepokojivých jevech.

Tím prvním je nepochybně chování, které lze zjednodušeně popsat jako „očekávání lepší reality“. Investoři se v mnoha ohledech spokojí s faktem, že skutečně publikovaný makroekonomický údaj je „…lepší, než očekávání analytiků“ a berou jej automaticky jako pozitivní. Jen málokdo si v okamžité euforii zatěžuje mozek zkoumáním, zda v dlouhodobém kontextu skutečně jde o pozitivní údaj a případné potvrzení změny trendu, nebo zda se jedná o pouhou technickou výchylku. Jen málokdo také zkoumá kvalitu a konzistenci odhadů, které do „konsensu“ vstupují. I analytici a ekonomové jsou jenom lidé a mohou se mýlit (byť si to jen málokdo z nich dokáže sebekriticky přiznat). Rozptyl odhadů na v úterý publikovaná data o průmyslových zakázkách v Německu versus realita jsou toho živoucím důkazem.

Fatální roli v tomto ohledu samozřejmě hrají také „finanční média“, konkrétně (ne však výhradně) uvřískaní moderátoři na CNBC. Nijak nezastírám, že tuto stanici považuji za finanční bulvár či spíše „finanční showbusiness“ a na kvalitu a hodnověrnost obsahu bych své peníze opravdu nesázel.

Druhým nebezpečným faktorem je fascinace týdenními údaji. To je patrné zejména u dat o nových, respektive dlouhodobých žádostech o podporu v nezaměstnanosti ve Spojených státech. Neuplyne ani týden a druhdy pozitivní údaje dojdou nemalé revize, často směrem k horšímu. Opět platí viz. výše, tj. historie nikoho nezajímá, hlavně když je aktuální údaj lepší než očekávání.

Třetím faktorem je syndrom přehlcení daty. Systém Bloomberg vám umožňuje poměrně komfortně monitorovat v ten který den publikovaná ekonomická data, v té které zemi. Problémem je, že jejich absolutní počet s časem neúprosně roste. Kvantita se zvyšuje, kvalita, respektive jejich užitná hodnota klesá – zatímco „tvrdých“ ekonomických ukazatelů je historicky poměrně málo a jsou vcelku snadno definovatelné, „měkkých“ indikátorů sentimentu nebo podnikatelské nálady se za poslední dva roky vyrojilo nespočet. Začínám mít pocit, že kdejaká díra v Montaně touží monitorovat míru podnikatelského optimismu zde žijících dřevorubců a trapperů. Skutečně důležitá data se v této záplavě potom relativně snadno ztratí, nebo je jejich význam otupen jiným balastem. Důsledky pro objektivní rozhodování investorů jsou nasnadě...

 

Jako vždy, prostor pro reakce Vás čtenářů k tématu je k dispozici níže.

  • RSS
  • Kindle
  • Poslat e-mailem
  • Vytisknout

Líbil se vám článek?

+8
Ano
Ne

Diskuze

Příspěvek s nejvíce kladnými hlasy

9. 9. 2010 15:54, Tonda

Co když končí kult akcií? Nebylo posledních 50 let výjimkou než něčím, k čemu bychom měli vzhlížet?
Na webu pana Dvořáka jsem četl tohle a přiznám se, že mě to zaujalo:
http://www.pro-investory.cz/investice_aktualni_analyza/konci_kult_akcii/

Reagovat

 

+1
Líbí
Nelíbí

Další příspěvky v diskuzi (7 komentářů)

10. 9. 2010 | 15:27 | Jan Dvořák

Psal jste, že si nejte jist, zda je dobrý nápad dnes snižovat podíl akcií. Tak jsem napsal svůj výhled. :-) Podel mě to dobrý nápad je.

Analýza davá smysl. Čas na "normální" akcie vyspělých trhů nenazrál. Pokud nějaké...
více

10. 9. 2010 | 14:27 | Bouček Antonín

To co si myslíte, ale nemá moc společného s tou analýzou, že ne? Kdyby mělo, tak se chováte jako ty fondy a prodáváte akcie a kupujete dluhopisy a to Vy očividně neděláte, že? více

10. 9. 2010 | 13:55 | Jan Dvořák

Vrchol podílů akcií v penzijních fondech byl v roce 2006. Strukturu mají možná zkostnatělou, ale je to významný hráč s dopadem na trh. jejeich chování může ovlivnit trh. Tento prodej může mít samodestrukční účinek. A to...více

10. 9. 2010 | 13:19 | Bouček Antonín

Pane Dvořáku, od koho ty penzijní (anebo podílové) fondy v letech 1950 - 2000 akcie kupovaly? Kdo je od nich kupoval za těch posledních deset let, co se podíl v jejich držení snižoval? Máte dojem, že by se počet společností...více

10. 9. 2010 | 12:51 | Jan Dvořák

Koukám, že se tady diskutuje nad příspěvkem na mém webu.

Analýza Citi není o krachu burz - to jsou pohyby v rámci pár let. Je o trendu trvajícím desítky let, o struktuře portfolia penzijních fondů v USA s jejích...
více

Naposledy navštívené

Články

Produkty a instituce

Kalkulačky

Poradna

Finanční subjekty

Nabídky práce

Obchodní rejstřík

Osoby v obchodním rejstříku

Části obce

Městské části

Obce

Okresy

Témata

Nabídkové šoky, Kupony, Opční prémie, rodičovská dovolená, pěstounství, sociální dávky, rodičovský příspěvek, rodičovství, ERA, rohlíčky, normy, podílvé fondy, vymáhání pohledávek, manažerské poplatky, housle, zákonné právo, Investiční strategie fondu, státní zkouška

5H15608, 5H66352, 6B666666, 3AA0003, 5H15596

Přihlášení

Jméno

Nemáte registraci? Zaregistrujte se zde!

Všechny materiály © 2000 - 2017 Peníze.CZ a dodavatelé. Všechna práva vyhrazena.

ISSN 1213-2217. Doslovné ani částečné přebírání materiálů není povoleno bez uvedení zdroje a předchozího písemného svolení.
Peníze.CZ vydává společnost Partners media, s.r.o.
Člen SPIR - Sdružení pro internetovou reklamu. Člen SVIT - Sdružení vydavatelů internetových titulů při UVDT.

Při poskytování služeb nám pomáhají soubory cookie. Používáním našich služeb nám k tomu udělujete souhlas. Další informace.OK