Používáte nástroj pro blokování reklamy. Pokud nám chcete pomoci, vypněte si blokování reklamy na našem webu. Zde najdete jednoduchý návod. Děkujeme.

Nemají investoři příliš velké oči?

| rubrika: Sloupek | 9. 9. 2010 | 7 komentářů
Nemají investoři příliš velké oči?
Akciové trhy jako by stále nebraly v úvahu zhoršující se fundamentální údaje, ale i některé další negativní informace.

Již nějakou dobu jsem názoru, že akciové trhy se poslední přibližně čtyři měsíce chovají poněkud nestandardně, ne-li přímo schizofrenně. Stále se jim nedaří reflektovat objektivně se zhoršující fundament, nemluvě o několika dalších znepokojivých jevech.

Tím prvním je nepochybně chování, které lze zjednodušeně popsat jako „očekávání lepší reality“. Investoři se v mnoha ohledech spokojí s faktem, že skutečně publikovaný makroekonomický údaj je „…lepší, než očekávání analytiků“ a berou jej automaticky jako pozitivní. Jen málokdo si v okamžité euforii zatěžuje mozek zkoumáním, zda v dlouhodobém kontextu skutečně jde o pozitivní údaj a případné potvrzení změny trendu, nebo zda se jedná o pouhou technickou výchylku. Jen málokdo také zkoumá kvalitu a konzistenci odhadů, které do „konsensu“ vstupují. I analytici a ekonomové jsou jenom lidé a mohou se mýlit (byť si to jen málokdo z nich dokáže sebekriticky přiznat). Rozptyl odhadů na v úterý publikovaná data o průmyslových zakázkách v Německu versus realita jsou toho živoucím důkazem.

Fatální roli v tomto ohledu samozřejmě hrají také „finanční média“, konkrétně (ne však výhradně) uvřískaní moderátoři na CNBC. Nijak nezastírám, že tuto stanici považuji za finanční bulvár či spíše „finanční showbusiness“ a na kvalitu a hodnověrnost obsahu bych své peníze opravdu nesázel.

Druhým nebezpečným faktorem je fascinace týdenními údaji. To je patrné zejména u dat o nových, respektive dlouhodobých žádostech o podporu v nezaměstnanosti ve Spojených státech. Neuplyne ani týden a druhdy pozitivní údaje dojdou nemalé revize, často směrem k horšímu. Opět platí viz. výše, tj. historie nikoho nezajímá, hlavně když je aktuální údaj lepší než očekávání.

Třetím faktorem je syndrom přehlcení daty. Systém Bloomberg vám umožňuje poměrně komfortně monitorovat v ten který den publikovaná ekonomická data, v té které zemi. Problémem je, že jejich absolutní počet s časem neúprosně roste. Kvantita se zvyšuje, kvalita, respektive jejich užitná hodnota klesá – zatímco „tvrdých“ ekonomických ukazatelů je historicky poměrně málo a jsou vcelku snadno definovatelné, „měkkých“ indikátorů sentimentu nebo podnikatelské nálady se za poslední dva roky vyrojilo nespočet. Začínám mít pocit, že kdejaká díra v Montaně touží monitorovat míru podnikatelského optimismu zde žijících dřevorubců a trapperů. Skutečně důležitá data se v této záplavě potom relativně snadno ztratí, nebo je jejich význam otupen jiným balastem. Důsledky pro objektivní rozhodování investorů jsou nasnadě...

 

Jako vždy, prostor pro reakce Vás čtenářů k tématu je k dispozici níže.

  • RSS
  • Kindle
  • Poslat e-mailem
  • Vytisknout

Líbil se vám článek?

+8
Ano
Ne

Diskuze

Příspěvek s nejvíce kladnými hlasy

9. 9. 2010 15:54, Tonda

Co když končí kult akcií? Nebylo posledních 50 let výjimkou než něčím, k čemu bychom měli vzhlížet?
Na webu pana Dvořáka jsem četl tohle a přiznám se, že mě to zaujalo:
http://www.pro-investory.cz/investice_aktualni_analyza/konci_kult_akcii/

Reagovat

 

+1
Líbí
Nelíbí

Další příspěvky v diskuzi (7 komentářů)

10. 9. 2010 | 15:27 | Jan Dvořák

Psal jste, že si nejte jist, zda je dobrý nápad dnes snižovat podíl akcií. Tak jsem napsal svůj výhled. :-) Podel mě to dobrý nápad je.

Analýza davá smysl. Čas na "normální" akcie vyspělých trhů nenazrál. Pokud nějaké...
více

10. 9. 2010 | 14:27 | Bouček Antonín

To co si myslíte, ale nemá moc společného s tou analýzou, že ne? Kdyby mělo, tak se chováte jako ty fondy a prodáváte akcie a kupujete dluhopisy a to Vy očividně neděláte, že? více

10. 9. 2010 | 13:55 | Jan Dvořák

Vrchol podílů akcií v penzijních fondech byl v roce 2006. Strukturu mají možná zkostnatělou, ale je to významný hráč s dopadem na trh. jejeich chování může ovlivnit trh. Tento prodej může mít samodestrukční účinek. A to...více

10. 9. 2010 | 13:19 | Bouček Antonín

Pane Dvořáku, od koho ty penzijní (anebo podílové) fondy v letech 1950 - 2000 akcie kupovaly? Kdo je od nich kupoval za těch posledních deset let, co se podíl v jejich držení snižoval? Máte dojem, že by se počet společností...více

10. 9. 2010 | 12:51 | Jan Dvořák

Koukám, že se tady diskutuje nad příspěvkem na mém webu.

Analýza Citi není o krachu burz - to jsou pohyby v rámci pár let. Je o trendu trvajícím desítky let, o struktuře portfolia penzijních fondů v USA s jejích...
více

Naposledy navštívené

Články

Produkty a instituce

Kalkulačky

Poradna

Finanční subjekty

Nabídky práce

Obchodní rejstřík

Osoby v obchodním rejstříku

Části obce

Městské části

Obce

Okresy

Témata

Přijetí přidělení a zřeknutí se úvěru, Depozitář, Diverzifikace, andrej babiš, miroslav uďan, elektronická evidence tržeb, michal wantulok, banky, libyjský dinár, hybridní karty, Ludvík Bohman, majitelé, ČEZ, ironing ladies, rozpočtovápravidla, měď, kapacitní zátěž, U Petrské věže

4J87444, 4J87444, 4J87440, 2J45697, 4J87444

Přihlášení

Jméno

Nemáte registraci? Zaregistrujte se zde!

Všechny materiály © 2000 - 2016 Peníze.CZ a dodavatelé. Všechna práva vyhrazena.

ISSN 1213-2217. Doslovné ani částečné přebírání materiálů není povoleno bez uvedení zdroje a předchozího písemného svolení.
Peníze.CZ vydává společnost Partners media, s.r.o.
Člen SPIR - Sdružení pro internetovou reklamu. Člen SVIT - Sdružení vydavatelů internetových titulů při UVDT.

Při poskytování služeb nám pomáhají soubory cookie. Používáním našich služeb nám k tomu udělujete souhlas. Další informace.OK