Burza dál přešlapuje na místě

Pražská burza již několik měsíců přešlapuje v úzkém rozpětí 1 100-1 200 bodů. Stane se něco významného natolik, abychom viděli výraznější pohyb? S největší pravděpodobností bohužel nikoliv. Za současné situace nelze očekávat, že burza předvede nějaký zásadní veletoč. Doporučit lze krátkodobé spekulace s uzavíráním rychlých zisků a při poklesu indexu k hodnotě 1 100 bodů nakoupit a držet.

Jako zajímavé bych viděl akcie CETV. I přesto, že ostatní ORCO nedoporučují, osobně bych se na tuto akcii začal dívat pozitivně a i přes velké riziko bych zvážil nákup. Naopak nadále bych se vyhnul akciím ČEZ.

Dušan Jalový, UniCredit Bank Czech Republic

Názory expertů na budoucí vývoj vybraných českých akcií

Odhad expertů pro období od 6. 9. 2010 do 4. 10. 2010 (holding period = 1 měsíc)

Odhad expertů pro období od 6. 9. 2010 do 7. 3. 2011 (holding period = 6 měsíců)

Hodnocení v tomto týdnu provedli:
Michal Chrvala - Active Capital
Libor Buček, Jan Mach, Milan Nedbálek - FINANCE Zlín
Patrik Hudec - Generali PPF Asset Management, správce fondů ČP INVEST
Karel Kabelka, Miroslav Hlavoň - GRANT CAPITAL
Přemysl Nevlud - LUTHERUS
Dušan Jalový - UniCredit Bank

Zahraniční trhy

Obchodování v posledních měsících se stalo relativně nezáživnou záležitostí. Zejména investoři v České republice by mohli psát ódy na větší likviditu a aktivitu. Při vyhodnocování obchodování za prázdninové měsíce sice klesla likvidita napříč všemi trhy, nicméně takový nezájem, jaký byl o české akcie jsme nemohli pozorovat nikde v Evropě.

A to i přesto, že z důvodu úsporných opatření by sice nejprve mělo být v tuzemsku hůře, aby v zápětí mohla přijít výraznější obnova ekonomického růstu. Podobné myšlenkové pochody zdá se, mají i ostatní čelní představitelé Evropské unie. Připomeňme schválené úspory v Německu ve výši 80 miliard euro, nejtvrdší škrty od druhé světové války ve Velké Británii a nesmíme zapomenout na odhodlaného francouzského vůdce Nicolase Sarkozyho.

Nabízí se ale otázka, jak tyto zcela odlišné přístupy ohodnotí finanční trhy. Ale hlavně jak budou tyto dva systémy fungovat současně vedle sebe. Je zcela zřejmé, že se objeví řada faktorů, které budou generovat nové příležitosti, ale také nové bubliny.

V situaci, kdy Amerika bude zásobovat svou ekonomiku novými penězi, zatímco v Evropě se bude tvrdě šetřit, je otázkou, který kontinent bude z této situace více profitovat. Evropský spotřebitel bude drtivě zasažen reformami a bude otáčet každou korunu, resp. euro. Tomu americkému zase pomalu dochází trpělivost s planými sliby americké administrativy a utrácet se i přes napumpované miliardy neodhodlá.

Z této změti se mi jako jediné logické východisko nabízí již několikrát zmiňovaný "nový normál" spočívající v dramaticky nižší spotřebě domácností, stagnujících investicích, nízkém exportu a vysokých vládních výdajích. Srovnávací základnu z roku 2007 bych tak jednoduše vygumoval a i firmy, stejně tak jako jejich akcionáři, by si na tento stav měli zvyknout a nemít přehnaná očekávání. Trhy v poslední době naprosto nereflektují evidentně se zhoršující fundamentální stav jednotlivých ekonomik a mají tendenci se utěšovat "ukazateli lepšími než očekávání". Tato interpretace je poněkud mylná, ale postupem času i trh přijde nato, že v situaci dramatických úspor na evropském kontinentu k žádné obnově ekonomiky v příštím roce nedojde. O tom jaká panuje shoda ohledně ekonomické obnovy nás přesvědčil ministr financí Německa, který s takovou nepočítá, zatímco předseda Evropské komise se ve svém projevu opěvujícím unii holedbá zvyšujícím se růstem.

Stress testy evropských bank ukázaly pouze to, jak se dá umně zatajit majetek (myšleno dluhopisy zemí PIIGS), Řecko je tak jako tak nesolventní a jednorázové stimuly pomíjejí.

Investoři by se měli připravit na tvrdý konec letošního, ale spíše začátek příštího roku.

Karel Kabelka, GRANT CAPITAL

Názory expertů na budoucí vývoj na vybraných zahraničních trzích sledovaný prostřednictvím indexů a porovnání s českým kapitálovým trhem ( PX) v horizontu jednoho měsíce a půl roku v týdnu od 6. 9. 2010.

Odhad expertů pro období 1 měsíc

Odhad expertů pro období 6 měsíců

Hodnocení v tomto týdnu provedli:
Ondřej Moravanský - CYRRUS
Libor Buček, Jan Mach, Milan Nedbálek - FINANCE Zlín
Patrik Hudec - Generali PPF Asset Management, správce fondů ČP INVEST
Karel Kabelka, Miroslav Hlavoň - GRANT CAPITAL
Roman Skalický - LUTHERUS
Jaroslav Brychta - X-Trade Brokers

_{Vysvětlivky: Akcie
Statistika se každý týden zabývá deseti tituly náhodně vybranými z nejlikvidnějších titulů obchodovaných na Burze cenných papírů Praha. Tabulky obsahují souhrn odhadů expertů uvedených v seznamu. Sloupec "Cena" uvádí pondělní kurz vybraných titulů, ze kterého při svých odhadech experti vycházeli. S touto hodnotou budou odhady expertů po uplynutí období jednoho či šesti měsíců porovnávány pro vyhodnocení úspěšnosti.
Sloupec "Atraktivita" uvádí vážený průměr počtu jednotlivých názorů a může nabývat hodnoty od -100 do +100. Počet názorů "Prodat", "Koupit" atd. je publikován v dalších sloupcích.}

_{Vysvětlivky: Úrokové sazby
Sloupec "Aktuální hodnota" jednotlivých ukazatelů uvádí hodnotu sledovaných ukazatelů k datu počátku týdne, ze které při svých odhadech experti vycházeli. S touto hodnotou budou odhady expertů po uplynutí období jednoho či šesti měsíců porovnávány pro vyhodnocení úspěšnosti.
V dalších sloupcích tabulky jsou uvedeny souhrnné výsledky odhadů jednotlivých expertů uvedených v seznamu, kde "Medián" je číslo, které leží uprostřed podle velikosti uspořádaného souboru odhadů a "Interval odhadů" uvádí minimální a maximální odhad souboru. Sloupce "Růst/Pokles" udávají počet expertů předpokládajících, že daná hodnota v uvažovaném období vzhledem k aktuální hodnotě vzroste (koruna posílí), resp. poklesne (koruna oslabí atd.).}

_{Pozn.: Hodnocení mají formu nezávazných názorů, zda určitý cenný papír by bylo vhodné koupit, či prodat s ohledem na předpokládaný vývoj v příštím jednom měsíci a půl roce. Skutečnost se však může velmi podstatně lišit od odhadu expertů. Experti ani Kurzy.cz nepřebírají žádnou zodpovědnost za tyto odlišnosti.}

Sdílejte článek, než ho smažem