Trhy vyčkávají: netuší, co bude s ekonomikou

"Index pražské burzy, tažený vývojem v zámoří, osciluje na dohled 1 200 bodům. Po silnějším poklesu minulou středu v reakci na propad amerických trhů se opět pomalu vydal vzhůru a na rozdíl od širokého S&P 500 své ztráty prakticky odmazal. Současně zvýšila Citigroup doporučení pro český trh „neutral“ a agentura S&P potvrdila stávající rating ČR. Náš středoevropský region tak zůstává pro investory nadále atraktivní.

Za poklesem indexu PXstálo především oslabení akcií Erste Bank, které se aktuálně nachází okolo úrovně 750 Kč a již delší dobu se obchodují v intervalu 700– 800 Kč. Během posledního týdne potvrdily ING a Nomura své cílovky, tedy 36 € a 35 €, Unicredit Research pak zvedl svůj odhad z 30 € na 35,7 €. Trochu někde jinde vidí titul analytici J. P. Morgan, když zvedli svůj odhad na rovných 50 €. Na tento titul dlouhodobě zůstávám stále pozitivní.

Mírně ztrácel také ČEZ, jehož hospodářské výsledky za druhé čtvrtletí nepřinesly žádné překvapení, a obchoduje se v pásmu 850–880 Kč. Tržby vzrostly navzdory poklesu cen elektřiny díky zvýšenému objemu produkce a zisk podle očekávání poklesl. Exane BNP Paribas mírně snížila svůj odhad z 1 000 Kč na 940 Kč, což nemělo na titul žádný vliv.

Obdobně se vyvíjel Pegas, který osciluje mezi 430 a 440 Kč, a Telefónica O2 C.R., která se odrazila od psychologické hranice 450 Kč zpět ke 440 Kč. Na tomto titulu bude brzy vyplacena dividenda a dá se proto očekávat, jako každý rok, následný pokles zobchodovaných objemů a ztrátu zájmu investorů. Atlantik Financial Markets ponechali svou cílovku beze změny na 430 Kč.

Naopak proti trhu se vydala Komerční banka, která stále těží z dobrých odreportovaných výsledků, a posunula se až nad 4 100 Kč. ING ponechalo odhad 4 300 Kč beze změny.

Dařilo se také Unipetrolu. Ten roste v očekávání vynikajících čísel a všechny indicie naznačují, že i další čtvrtletí by mělo být vydařené. Titul se tak dostal i nad 220 Kč a překonal tím zvýšený odhad od Unicredit Bank z 204 Kč právě na 220 Kč.

Na globálních trzích jsme svědky divergence mezi vývojem ekonomiky a zisky firem. Zatímco oživení výrazně zpomalilo a dělá investorům vrásky, společnosti reportují pozitivní výhledy a skvělé zisky díky vysokým maržím, které reflektují silné ořezání nákladů. Tyto dva tábory nyní stojí proti sobě a trhy vyčkávají. Výsledková sezóna skončila a do popředí se proto dostanou znovu makroekonomické ukazatele, o kterých se nepředpokládá, že by měly vyznít kdovíjak pozitivně. Je zde tedy riziko, že navzdory příznivým oceněním investoři podlehnou sentimentu a začnou opět vyprodávat. Pak bude čas kupovat."

Patrik Hudec, Generali PPF Asset Management, správce fondů ČP INVEST investiční společnosti

Názory expertů na budoucí vývoj vybraných českých akcií

Odhad experta pro období od 16. 8. 2010 do 13. 9. 2010 (doba držení = 1 měsíc)

Odhad experta pro období od 16. 8. 2010 do 14. 2. 2011 (doba držení = 6 měsíců)

Hodnocení v tomto týdnu provedli:
Libor Buček, Jan Mach, Milan Nedbálek - FINANCE Zlín
Patrik Hudec - Generali PPF Asset Management, správce fondů ČP INVEST
Karel Kabelka, Miroslav Hlavoň - GRANT CAPITAL
Michal Znojil - J&T BANKA
Přemysl Nevlud - LUTHERUS
Dušan Jalový - UniCredit Bank

Zahraniční trhy

"Tak a máme po výsledkové sezóně. Statisticky vzato nepřinesla větší překvapení, počet pozitivních překvapení převažuje nad těmi negativními pravidelně, a nevybočila z dlouhodobého průměru. Ovšem celkové vyznění firemních výsledků již nebylo až tak optimistické, jako tomu v bylo v předchozích kvartálech. I z komentářů firem je cítit, že vlna obnovy po krizovém propadu ekonomiky už není co bývala, a poslední komentář FEDu a nastínění dalších podpůrných opatření toto jen potvrzuje.

Po konci doby výsledkové nastává opět doba pozornosti upřené na makrodata. Ta však poslední dobou chodí taková řekněme nemastná neslaná, většina ukazatelů, které mají za sebou několik kvartálů růstu začíná stagnovat, namátkou aktivita v průmyslu, spotřebitelská důvěra atd. Podobně vidíme netrendový pohyb trhu přibližně od začátku května. Pohybujeme se tak nyní nikoliv na dně, ale na "náhorní plošině". Z takových pak obvykle bývá pravděpodobnější cesta směrem dolů, není však jisté, zda jsme již skutečně na hraně.

Při pohledu na historii trhů vidíme, že první vlna krize v roce 2007 a ty nejrychlejší propady v roce 2008 přišly vždy v podzimních měsících. Loni v tomto období trhy vytrvale rostly, nicméně konkrétně nadcházející měsíc září je historicky jedním z nejhorších kalendářních měsíců pro akciové trhy. I když se historie ne vždy opakuje, myslím, že i letos je pohyb dolů z kraje podzimu docela pravděpodobný. A i když je většina kostlivců (např. evropské dluhy, vysoká americká nezaměstnanost,...) aktuálně schovaná ve skříni a až tak negativní nálada na trzích zrovna nevládne, pořád zde tyto hrozby přítomné jsou a ještě nějakou chvíli budou."

Ondřej Moravanský, CYRRUS

Názory expertů na budoucí vývoj na vybraných zahraničních trzích sledovaný prostřednictvím indexů a porovnání s českým kapitálovým trhem ( PX) v horizontu jednoho měsíce a půl roku v týdnu od 18. 8. 2010.

Odhad expertů pro období 1 měsíc

Odhad expertů pro období 6 měsíců

Hodnocení v tomto týdnu provedli:
Ondřej Moravanský - CYRRUS
Libor Buček, Jan Mach, Milan Nedbálek - FINANCE Zlín
Patrik Hudec - Generali PPF Asset Management, správce fondů ČP INVEST
Karel Kabelka, Miroslav Hlavoň - GRANT CAPITAL
Roman Skalický - LUTHERUS
Jaroslav Brychta - X-Trade Brokers

_{Vysvětlivky: Akcie
Statistika se každý týden zabývá deseti tituly náhodně vybranými z nejlikvidnějších titulů obchodovaných na Burze cenných papírů Praha. Tabulky obsahují souhrn odhadů expertů uvedených v seznamu. Sloupec "Cena" uvádí pondělní kurz vybraných titulů, ze kterého při svých odhadech experti vycházeli. S touto hodnotou budou odhady expertů po uplynutí období jednoho či šesti měsíců porovnávány pro vyhodnocení úspěšnosti.
Sloupec "Atraktivita" uvádí vážený průměr počtu jednotlivých názorů a může nabývat hodnoty od -100 do +100. Počet názorů "Prodat", "Koupit" atd. je publikován v dalších sloupcích.}

_{Vysvětlivky: Úrokové sazby
Sloupec "Aktuální hodnota" jednotlivých ukazatelů uvádí hodnotu sledovaných ukazatelů k datu počátku týdne, ze které při svých odhadech experti vycházeli. S touto hodnotou budou odhady expertů po uplynutí období jednoho či šesti měsíců porovnávány pro vyhodnocení úspěšnosti.
V dalších sloupcích tabulky jsou uvedeny souhrnné výsledky odhadů jednotlivých expertů uvedených v seznamu, kde "Medián" je číslo, které leží uprostřed podle velikosti uspořádaného souboru odhadů a "Interval odhadů" uvádí minimální a maximální odhad souboru. Sloupce "Růst/Pokles" udávají počet expertů předpokládajících, že daná hodnota v uvažovaném období vzhledem k aktuální hodnotě vzroste (koruna posílí), resp. poklesne (koruna oslabí atd.).}

_{Pozn.: Hodnocení mají formu nezávazných názorů, zda určitý cenný papír by bylo vhodné koupit, či prodat s ohledem na předpokládaný vývoj v příštím jednom měsíci a půl roce. Skutečnost se však může velmi podstatně lišit od odhadu expertů. Experti ani Kurzy.cz nepřebírají žádnou zodpovědnost za tyto odlišnosti.}

Dlouhodobý investiční produkt

Myslete na sebe a zabezpečte se na penzi co nejlépe. Třeba investováním do široké nabídky fondů.

Založte si DIP

Sdílejte článek, než ho smažem