Používáte nástroj pro blokování reklamy. Pokud nám chcete pomoci, vypněte si blokování reklamy na našem webu. Zde najdete jednoduchý návod. Děkujeme.

Polská ekonomika si nevede příliš dobře

| rubrika: B.I.G. Expert | 19. 11. 2010
Polská ekonomika si nevede příliš dobře
Polský rozpočet skončil již podruhé v řadě špatným výsledkem a deficit se z loňských 7,1 % HDP vyšplhá v roce 2010 až k 8 %. I když to s polskými veřejnými financemi nevypadá příliš dobře, investoři k němu zatím zůstávají shovívaví. Polský zlotý je navíc i přes napětí na periferiích eurozóny stabilní.

Při pohledu na pražskou burzu nenajdeme mnoho akcií, jejichž obchodování provází vysoká volatilita. Větší pohyb kurzu můžeme pozorovat za poslední týden u akcií ČEZ a ECM. Akcie ECM mají od začátku roku jasný trend, který je narušován mírnými růstovými korekcemi. Zveřejňované výsledky však napovídají, že pokles kurzu není úplně neopodstatněný.

Akcie energetické společnosti ČEZ ztratily od počátku roku více než 15 % své hodnoty. Podobně jsou na tom i zahraniční konkurenti, portugalský EDP klesl o 13 %, španělská Endesa o 17 %, německé společnosti E.ON a RWE dokonce o 24 %, respektive o 26 %. Vývoj ceny elektřiny, což je hlavní indikátor budoucího vývoje hospodářských výsledků společnosti, v poslední době není pro energetické firmy příznivý. Její cena se pohybuje blízko svých pětiletých minim.

Pohyb cen elektrické energie se odvíjí kromě jiného také od cen emisních povolenek. Právě o podmínkách získávání emisních povolenek se vedlo množství debat. Podle posledních zveřejněných zpráv bude na emisní povolenky pro rok 2011 a 2012 uvalena darovací daň. Při sazbě 32 % bude podle vyjádření finančního ředitele náklad ČEZu na darovací daň činit přibližně 3 až 4 mld. korun ročně. Toto zatížení činí pro ČEZ nejvýše 8 % z plánovaného letošního zisku. I při očekávaném budoucím kolísání hospodářských výsledků akcie ČEZu zůstávají nadále zajímavou dividendovou příležitostí. ČEZ totiž potvrdil záměr rozdělovat v budoucnu svým akcionářům 50 až 60 % zisku ve formě dividend.

Zuzana Virglerová, Milan Nedbálek, FINANCE Zlín

Názory expertů na budoucí vývoj vybraných českých akcií

Odhad experta pro období od 15. 11. 2010 do 13. 12. 2010 (holding period = 1 měsíc)

NázevAtraktivitaCena (pondělí)Rozhodně koupitKoupitŽádná akceProdatRozhodně prodat
NWR1221702110
CETV039001210
PEGAS NONWOVENS042001210
FORTUNA096,5701210
ČEZ-1275500310
TELEFÓNICA O2 C.R.-1238500310
UNIPETROL-2519800220
PHILIP MORRIS ČR-2510 05000220
KOMERČNÍ BANKA-384 21000130
ERSTE GROUP BANK-5079100121

Odhad experta pro období od 15. 11. 2010 do 16. 5. 2011 (holding period = 6 měsíců)

NázevAtraktivitaCena (pondělí)Rozhodně koupitKoupitŽádná akceProdatRozhodně prodat
CETV3839012010
NWR2521711110
PEGAS NONWOVENS2542003010
ČEZ1275502110
FORTUNA096,5701210
TELEFÓNICA O2 C.R.038501210
PHILIP MORRIS ČR010 05001210
ERSTE GROUP BANK079101210
UNIPETROL-1219800310
KOMERČNÍ BANKA-124 21000310
Zdroj: www.kurzy.cz

Hodnocení v tomto týdnu provedli:
Libor Buček, Jan Mach, Milan Nedbálek - FINANCE Zlín
Karel Kabelka, Miroslav Hlavoň - GRANT CAPITAL
Přemysl Nevlud - LUTHERUS
Dušan Jalový - UniCredit Bank

Zahraniční trhy

Polský rozpočet skončí podruhé v řadě velice špatným výsledkem a deficit se z 7,1 % HDP v roce 2009 vyšplhá k 8 % v tomto roce. V roce 2011 se přitom situace dramaticky nezmění a pokud vše půjde podle plánů ministerstva financí, měli by mít Poláci deficit 6,5 % HDP.

Člověk by dokázal přimhouřit oko, kdyby věděl, že Polsko dočasně krvácí například kvůli prudkému dopadu finanční krize . Nic takového. V Polsku znatelně zrychluje dynamika HDP (v tomto roce odhadujeme 3,5 %) a větší část deficitu má jednoznačně strukturální povahu (až 6 % HDP). To volá po hlubších reformách, pro které v nejbližší době našim sousedům může scházet odvaha. Polsko čekají na konci roku 2011 volby a jen s těží se stihne připravit úsporný rozpočet na rok 2012. Jakékoliv úspory bude navíc stěžovat masivní investiční aktivita státu a spolufinancování evropských projektů před mistrovstvím Evropy ve fotbale v roce 2012.

I když to s polskými veřejnými financemi vypadá bledě, investoři zatím zůstávají vůči domácím trhům shovívavé. Polský zlotý je nehledě na napětí na periferiích eurozóny stabilní, stejně tak jako rizikové přirážky vůči německým dluhopisům. Je to částečně díky nadprůměrnému růstu ekonomiky , částečně díky přílivu peněz z evropských fondů, které výrazně vylepšují polskou platební bilanci. Shovívavost ale nemusí trvat do nekonečna.

V nacházejících letech budou důležité dva momenty. Za prvé, polská vláda by měla být schopna dodržet alespoň málo ambiciózní cíl pro schodek rozpočtu na tento rok a po volbách v roce 2011 představit konkrétnější a hlubší reformní kroky. Za druhé, polská vláda musí prostřednictvím privatizací a dalších opatření zabránit nárůstu veřejného dluhu nad 55 % HDP a vyhnout se tvrdým úsporným škrtům nařízeným rozpočtovými pojistkami v polské legislativě. To bude velice těžké, protože privatizační příjmy jsou velice nejistým zdrojem financování (závislým na tržní náladě), a reálně tak hrozí, že Polsko již v roce 2011 překoná s veřejným dluhem hranici 55 % HDP. V takovém případě by Poláci na rok 2013 museli představit hodně tvrdé úspory, které by se nepříjemně zakously do růstu největší středoevropské ekonomiky. To by se investorům určitě moc nezamlouvalo.

Jan Bureš, Poštovní spořitelna

Názory expertů na budoucí vývoj na vybraných zahraničních trzích sledovaný prostřednictvím indexů a porovnání s českým kapitálovým trhem ( PX ) v horizontu jednoho měsíce a půl roku v týdnu od 15. 11. 2010.

Odhad expertů pro období 1 měsíc

UkazatelHodn. 12. 11.PrůměrMediánZměna v %IntervalRůstPokles
PX1 155,601 121,401 127-2,961 100 - 1 15005
Dow Jones (USA)11 192,5810 968,2010 920-2,0010 700 - 11 25014
NASDAQ (USA)2 518,212 462,202 430-2,222 420 - 2 55014
FTSE 100 (V.Brit.)5 796,905 658,805 617-2,385 560 - 5 85014
DAX (Německo)6 734,616 605,606 500-1,926 450 - 6 89014
Nikkei 225 (Jap.)9 724,819 565,209 460-1,649 300 - 10 00014

Odhad expertů pro období 6 měsíců

UkazatelHodn. 12. 11.PrůměrMediánZměna v %IntervalRůstPokles
PX1 155,601 163,401 2000,681 050 - 1 25032
Dow Jones (USA)11 192,5811 170,4011 655-0,209 800 - 12 00032
NASDAQ (USA)2 518,212 522,002 6400,152 200 - 2 70032
FTSE 100 (V.Brit.)5 796,905 713,006 000-1,455 050 - 6 00032
DAX (Německo)6 734,616 721,006 950-0,205 850 - 7 30032
Nikkei 225 (Jap.)9 724,819 810,409 9670,888 800 - 10 50032
Zdroj: www.kurzy.cz

Hodnocení v tomto týdnu provedli:
Ondřej Moravanský - CYRRUS
Libor Buček, Jan Mach, Milan Nedbálek - FINANCE Zlín
Karel Kabelka, Miroslav Hlavoň - GRANT CAPITAL
Roman Skalický - LUTHERUS
Jaroslav Brychta - X-Trade Brokers

Vysvětlivky: Akcie
Statistika se každý týden zabývá deseti tituly náhodně vybranými z nejlikvidnějších titulů obchodovaných na Burze cenných papírů Praha. Tabulky obsahují souhrn odhadů expertů uvedených v seznamu. Sloupec "Cena" uvádí pondělní kurz vybraných titulů, ze kterého při svých odhadech experti vycházeli. S touto hodnotou budou odhady expertů po uplynutí období jednoho či šesti měsíců porovnávány pro vyhodnocení úspěšnosti.
Sloupec "Atraktivita" uvádí vážený průměr počtu jednotlivých názorů a může nabývat hodnoty od -100 do +100. Počet názorů "Prodat", "Koupit" atd. je publikován v dalších sloupcích.

Vysvětlivky: Úrokové sazby
Sloupec "Aktuální hodnota" jednotlivých ukazatelů uvádí hodnotu sledovaných ukazatelů k datu počátku týdne, ze které při svých odhadech experti vycházeli. S touto hodnotou budou odhady expertů po uplynutí období jednoho či šesti měsíců porovnávány pro vyhodnocení úspěšnosti.
V dalších sloupcích tabulky jsou uvedeny souhrnné výsledky odhadů jednotlivých expertů uvedených v seznamu, kde "Medián" je číslo, které leží uprostřed podle velikosti uspořádaného souboru odhadů a "Interval odhadů" uvádí minimální a maximální odhad souboru. Sloupce "Růst/Pokles" udávají počet expertů předpokládajících, že daná hodnota v uvažovaném období vzhledem k aktuální hodnotě vzroste (koruna posílí), resp. poklesne (koruna oslabí atd.).

Pozn.: Hodnocení mají formu nezávazných názorů, zda určitý cenný papír by bylo vhodné koupit, či prodat s ohledem na předpokládaný vývoj v příštím jednom měsíci a půl roce. Skutečnost se však může velmi podstatně lišit od odhadu expertů. Experti ani Kurzy.cz nepřebírají žádnou zodpovědnost za tyto odlišnosti.

  • RSS
  • Kindle
  • Poslat e-mailem
  • Vytisknout

Líbil se vám článek?

-5
Ano
Ne

Diskuze

Žádný komentář nebyl vložen.

Naposledy navštívené

Články

Produkty a instituce

Kalkulačky

Poradna

Finanční subjekty

Nabídky práce

Obchodní rejstřík

Osoby v obchodním rejstříku

Části obce

Městské části

Obce

Okresy

Témata

Obchodní společnost, Promptní obchody, Doplňkové služby v leasingu, transformované fondy, penzijní fondy, daňové odpočty, doplňkové penzijní spoření, třetí pilíř, filip duchoň, oberbank termínovaný vklad top jistota, smlouva s rozhodčí doložkou, křivka, skauting, Spořicí účet Gold, zombie, kvantitativní strategie, regulované nájemné, ESUO

3J01848, 3AE3250, 2A10023, 6U64222, 7T97636

Přihlášení

Jméno

Nemáte registraci? Zaregistrujte se zde!

Všechny materiály © 2000 - 2016 Peníze.CZ a dodavatelé. Všechna práva vyhrazena.

ISSN 1213-2217. Doslovné ani částečné přebírání materiálů není povoleno bez uvedení zdroje a předchozího písemného svolení.
Peníze.CZ vydává společnost Partners media, s.r.o.
Člen SPIR - Sdružení pro internetovou reklamu. Člen SVIT - Sdružení vydavatelů internetových titulů při UVDT.

Při poskytování služeb nám pomáhají soubory cookie. Používáním našich služeb nám k tomu udělujete souhlas. Další informace.OK