Akcie: odklon od českého trhu pokračuje
8. 10. 2010 | B.I.G. Expert
Pražská burza investory nadále příliš neláká, nikdo přitom nezná přesný důvod tohoto nezájmu. Ceny stěžejních akciových titulů, obchodovaných v Praze, přitom stagnují.
Pražská burza dál zaostává za vyspělými trhy
B.I.G. Expert | rubrika: B.I.G. Expert | 15. 10. 2010
Zatímco řada burz ve vyspělých zemích se dostala na dohled letošních maxim, českým akciím se ani zdaleka tolik nedaří.
Index pražské burzy v uplynulém období mírně posílil, tažený pozitivním trendem na rozvinutých trzích. Ačkoli zdárně pokořil hranici 1 150 bodů, stále se nachází pod srpnovými maximy nad 1 200 body a ostře tak kontrastuje s vývojem vyspělých trhů, které jsou na dohled svých letošních maxim z dubna, což by pro index pražské burzy znamenalo pokořit 1 300 bodů. Podíváme-li se na vývoj jednotlivých titulů, zůstala většina z nich prakticky beze změny: Komerční banka, Unipetrol i Telefónica O2 C.R. Dařilo se těžaři NWR ve světle silně posilujících komodit a nabídky k odkupu důlní společnosti Bogdanka v Polsku. Tu však vlastníci, kterými jsou především velké polské fondy, zatím odmítli jako nepostačující. Počkejme si tedy na další vývoj. Tahounem indexu tak byly akcie Erste bank. Je potřeba si ale uvědomit, že proti jejímu růstu na burze ve Vídni šla ještě česká koruna, která opět proti euru mírně posílila. Proti proudu se vydal energetický gigant ČEZ: prvotní stagnaci nakonec vystřídal dokonce mírný pokles, a to v reakci na vládní snahy o změnu v přidělování emisních povolenek, která by se v konečném důsledku negativně promítla do zisků ČEZu. Výsledná podoba pravidel se však nyní velice těžko predikuje, a proto je také vyčíslení reálných dopadů poměrně nepřesné.
Makrodata pro Českou republiku vyšla příznivá, ale na dění na burze měla minimální vliv. Svět nyní vyčkává na FED a odstartování kvantitativního uvolňování č. 2 na podporu americké ekonomiky. Je potřeba si uvědomit, že trh již svá očekávání do cen rizikových aktiv z velké části promítl, proto příp. konzervativnější kroky, které by nenaplnily očekávání, by byly zklamáním a trochu paradoxně by vedly ke korekci předchozího silného růstu. V USA rovněž odstartovala výsledková sezóna za třetí kvartál, od které si však investoři neslibují tolik jako v případě prvního a druhého čtvrtletí. Důležitý bude výhled samotných firem na čtvrté čtvrtletí a hlavně příští rok. Z pohledu českého trhu vnímám pozitivně dividendové tituly, kde pokračující tlak na nízké úrokové sazby bude činit investice do nich i nadále atraktivními, a pak bankovní sektor, především Erste bank, kde se sázka na udržení globálního oživení materializuje skrze její vyšší betu (a větší riziko). Za největší novinku považuji IPO sázkové Fortuny, s jejímiž akciemi by se mělo u nás a v Polsku začít obchodovat ještě tento měsíc. Jednak půjde po dlouhé době konečně o další nové jméno na burze a navíc svým typem businessu o titul jedinečný a pro mnohé, hlavně retailové klienty, i z pohledu očekávaného dividendového výnosu jistě zajímavý, navíc s velkým potenciálem budoucího růstu. Naopak některé parametry jsou nevyzpytatelné: očekávaná změna legislativy v Polsku ohledně on-line sázení, loterie v ČR (přímá konkurence Sazce) nebo speciální zdanění zisků z hazardu – to vše může mít výrazný dopad na ocenění.
Patrik Hudec, Generali PPF Asset Management, správce fondů ČP INVEST investiční společnosti
Názory expertů na budoucí vývoj vybraných českých akcií
Odhad experta pro období od 11. 10. 2010 do 8. 11. 2010 (holding period = 1 měsíc)
| Název | Atraktivita | Cena (pondělí) | Rozhodně koupit | Koupit | Žádná akce | Prodat | Rozhodně prodat |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| NWR | 40 | 218,7 | 0 | 4 | 1 | 0 | 0 |
| ČEZ | 20 | 822,4 | 0 | 2 | 3 | 0 | 0 |
| UNIPETROL | 20 | 201,4 | 0 | 2 | 3 | 0 | 0 |
| KOMERČNÍ BANKA | 20 | 3 829 | 0 | 2 | 3 | 0 | 0 |
| VIG | 10 | 1 011 | 0 | 2 | 2 | 1 | 0 |
| CETV | 10 | 458,8 | 0 | 1 | 4 | 0 | 0 |
| TELEFÓNICA O2 C.R. | 10 | 379,8 | 0 | 2 | 2 | 1 | 0 |
| ORCO | 10 | 194,3 | 0 | 1 | 4 | 0 | 0 |
| ERSTE GROUP BANK | 0 | 755 | 0 | 2 | 2 | 0 | 1 |
| PEGAS NONWOVENS | 0 | 449,5 | 0 | 2 | 2 | 0 | 1 |
Odhad experta pro období od 11. 10. 2010 do 11. 4. 2011 (holding period = 6 měsíců)
| Název | Atraktivita | Cena (pondělí) | Rozhodně koupit | Koupit | Žádná akce | Prodat | Rozhodně prodat |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| NWR | 40 | 218,7 | 0 | 4 | 1 | 0 | 0 |
| ČEZ | 40 | 822,4 | 1 | 2 | 2 | 0 | 0 |
| VIG | 40 | 1 011 | 1 | 2 | 2 | 0 | 0 |
| CETV | 40 | 458,8 | 0 | 4 | 1 | 0 | 0 |
| TELEFÓNICA O2 C.R. | 30 | 379,8 | 0 | 3 | 2 | 0 | 0 |
| ERSTE GROUP BANK | 30 | 755 | 1 | 2 | 1 | 1 | 0 |
| UNIPETROL | 20 | 201,4 | 0 | 2 | 3 | 0 | 0 |
| KOMERČNÍ BANKA | 20 | 3 829 | 1 | 1 | 2 | 1 | 0 |
| ORCO | 20 | 194,3 | 0 | 2 | 3 | 0 | 0 |
| PEGAS NONWOVENS | 20 | 449,5 | 0 | 2 | 3 | 0 | 0 |
| Zdroj: www.kurzy.cz | |||||||
Hodnocení v tomto týdnu provedli:
Libor Buček, Jan Mach, Milan Nedbálek - FINANCE Zlín
Patrik Hudec - Generali PPF Asset Management, správce fondů ČP INVEST
Karel Kabelka, Miroslav Hlavoň - GRANT CAPITAL
Michal Znojil - J&T BANKA
Dušan Jalový - UniCredit Bank
Zahraniční trhy
I přes pokračující mírný růst akciových trhů stále převládá mezi investory nejistota ohledně jeho udržitelnosti. To se projevuje především nízkou likviditou trhů a vyšší volatilitou. Investoři stále drží významnou část prostředků v hotovosti a vyhledávají alternativní možnosti investic. Dluhopisy jim v současné době moc příležitostí neskýtají, proto se stále více zaměřují na drahé kovy. Na konci září mimo jiné i z tohoto důvodu zlato pokořilo hranici 1 300 amerických dolarů za trojskou unci, což byla historicky nejvyšší hodnota. Také stříbro se koncem září přiblížilo svým historickým maximům.
Jsme toho názoru, že současná obava investorů o udržitelnost růstu akcií drží jejich hodnoty na nízkých úrovních. Např. akcie obsažené v indexu S&P 500 se nyní obchodují na pouhém 12násobku očekávaného letošního ročního zisku, což je z historického hlediska atraktivní úroveň. Také makroekonomická situace akciím nahrává. Na pozitivní makrozprávy akcie reagují růstem, při negativních zprávách FED zakročí podle svého posledního prohlášení měnovou stimulací a dodáním levných peněz do ekonomiky.
Milan Nedbálek, Zuzana Virglerová, FINANCE Zlín
Názory expertů na budoucí vývoj na vybraných zahraničních trzích sledovaný prostřednictvím indexů a porovnání s českým kapitálovým trhem (PX) v horizontu jednoho měsíce a půl roku v týdnu od 11. 10. 2010.
Odhad expertů pro období 1 měsíc
| Ukazatel | Hodn. 8. 10. | Průměr | Medián | Změna v % | Interval | Růst | Pokles |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| PX | 1 141,60 | 1 144,00 | 1 141 | 0,21 | 1 120 - 1 180 | 2 | 4 |
| Dow Jones (USA) | 11 006,48 | 10 886,00 | 10 930 | -1,09 | 10 600 - 11 190 | 1 | 5 |
| NASDAQ (USA) | 2 401,91 | 2 379,17 | 2 386 | -0,95 | 2 320 - 2 450 | 1 | 5 |
| FTSE 100 (V.Brit.) | 5 657,60 | 5 634,67 | 5 634 | -0,4 | 5 500 - 5 820 | 3 | 3 |
| DAX (Německo) | 6 291,67 | 6 305,17 | 6 276 | 0,22 | 6 150 - 6 580 | 3 | 3 |
| Nikkei 225 (Jap.) | 9 588,88 | 9 390,17 | 9 354 | -2,07 | 9 100 - 9 800 | 1 | 5 |
Odhad expertů pro období 6 měsíců
| Ukazatel | Hodn. 8. 10. | Průměr | Medián | Změna v % | Interval | Růst | Pokles |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| PX | 1 141,60 | 1 168,50 | 1 179 | 2,36 | 1 030 - 1 300 | 3 | 3 |
| Dow Jones (USA) | 11 006,48 | 10 881,50 | 11 045 | -1,13 | 9 500 - 11 800 | 3 | 3 |
| NASDAQ (USA) | 2 401,91 | 2 364,50 | 2 439 | -1,56 | 2 000 - 2 610 | 3 | 3 |
| FTSE 100 (V.Brit.) | 5 657,60 | 5 620,67 | 5 727 | -0,65 | 4 900 - 6 070 | 3 | 3 |
| DAX (Německo) | 6 291,67 | 6 333,83 | 6 402 | 0,67 | 5 800 - 6 900 | 3 | 3 |
| Nikkei 225 (Jap.) | 9 588,88 | 9 520,50 | 9 562 | -0,71 | 8 600 - 10 300 | 3 | 3 |
| Zdroj: www.kurzy.cz | |||||||
Hodnocení v tomto týdnu provedli:
Ondřej Moravanský - CYRRUS
Libor Buček, Jan Mach, Milan Nedbálek - FINANCE Zlín
Patrik Hudec - Generali PPF Asset Management, správce fondů ČP INVEST
Karel Kabelka, Miroslav Hlavoň - GRANT CAPITAL
Roman Skalický - LUTHERUS
Jaroslav Brychta - X-Trade Brokers
Vysvětlivky: Akcie
Statistika se každý týden zabývá deseti tituly náhodně vybranými z nejlikvidnějších titulů obchodovaných na Burze cenných papírů Praha. Tabulky obsahují souhrn odhadů expertů uvedených v seznamu. Sloupec "Cena" uvádí pondělní kurz vybraných titulů, ze kterého při svých odhadech experti vycházeli. S touto hodnotou budou odhady expertů po uplynutí období jednoho či šesti měsíců porovnávány pro vyhodnocení úspěšnosti.
Sloupec "Atraktivita" uvádí vážený průměr počtu jednotlivých názorů a může nabývat hodnoty od -100 do +100. Počet názorů "Prodat", "Koupit" atd. je publikován v dalších sloupcích.
Vysvětlivky: Úrokové sazby
Sloupec "Aktuální hodnota" jednotlivých ukazatelů uvádí hodnotu sledovaných ukazatelů k datu počátku týdne, ze které při svých odhadech experti vycházeli. S touto hodnotou budou odhady expertů po uplynutí období jednoho či šesti měsíců porovnávány pro vyhodnocení úspěšnosti.
V dalších sloupcích tabulky jsou uvedeny souhrnné výsledky odhadů jednotlivých expertů uvedených v seznamu, kde "Medián" je číslo, které leží uprostřed podle velikosti uspořádaného souboru odhadů a "Interval odhadů" uvádí minimální a maximální odhad souboru. Sloupce "Růst/Pokles" udávají počet expertů předpokládajících, že daná hodnota v uvažovaném období vzhledem k aktuální hodnotě vzroste (koruna posílí), resp. poklesne (koruna oslabí atd.).
Pozn.: Hodnocení mají formu nezávazných názorů, zda určitý cenný papír by bylo vhodné koupit, či prodat s ohledem na předpokládaný vývoj v příštím jednom měsíci a půl roce. Skutečnost se však může velmi podstatně lišit od odhadu expertů. Experti ani Kurzy.cz nepřebírají žádnou zodpovědnost za tyto odlišnosti.
Sdílejte článek, než ho smažem
