Při pohledu na pražskou burzu nenajdeme mnoho akcií, jejichž obchodování provází vysoká volatilita. Větší pohyb kurzu můžeme pozorovat za poslední týden u akcií ČEZ a ECM. Akcie ECM mají od začátku roku jasný trend, který je narušován mírnými růstovými korekcemi. Zveřejňované výsledky však napovídají, že pokles kurzu není úplně neopodstatněný.
Akcie energetické společnosti ČEZ ztratily od počátku roku více než 15 % své hodnoty. Podobně jsou na tom i zahraniční konkurenti, portugalský EDP klesl o 13 %, španělská Endesa o 17 %, německé společnosti E.ON a RWE dokonce o 24 %, respektive o 26 %. Vývoj ceny elektřiny, což je hlavní indikátor budoucího vývoje hospodářských výsledků společnosti, v poslední době není pro energetické firmy příznivý. Její cena se pohybuje blízko svých pětiletých minim.
Pohyb cen elektrické energie se odvíjí kromě jiného také od cen emisních povolenek. Právě o podmínkách získávání emisních povolenek se vedlo množství debat. Podle posledních zveřejněných zpráv bude na emisní povolenky pro rok 2011 a 2012 uvalena darovací daň. Při sazbě 32 % bude podle vyjádření finančního ředitele náklad ČEZu na darovací daň činit přibližně 3 až 4 mld. korun ročně. Toto zatížení činí pro ČEZ nejvýše 8 % z plánovaného letošního zisku. I při očekávaném budoucím kolísání hospodářských výsledků akcie ČEZu zůstávají nadále zajímavou dividendovou příležitostí. ČEZ totiž potvrdil záměr rozdělovat v budoucnu svým akcionářům 50 až 60 % zisku ve formě dividend.
Zuzana Virglerová, Milan Nedbálek, FINANCE Zlín
Odhad experta pro období od 15. 11. 2010 do 13. 12. 2010 (holding period = 1 měsíc)
| Název | Atraktivita | Cena (pondělí) | Rozhodně koupit | Koupit | Žádná akce | Prodat | Rozhodně prodat |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| NWR | 12 | 217 | 0 | 2 | 1 | 1 | 0 |
| CETV | 0 | 390 | 0 | 1 | 2 | 1 | 0 |
| PEGAS NONWOVENS | 0 | 420 | 0 | 1 | 2 | 1 | 0 |
| FORTUNA | 0 | 96,57 | 0 | 1 | 2 | 1 | 0 |
| ČEZ | -12 | 755 | 0 | 0 | 3 | 1 | 0 |
| TELEFÓNICA O2 C.R. | -12 | 385 | 0 | 0 | 3 | 1 | 0 |
| UNIPETROL | -25 | 198 | 0 | 0 | 2 | 2 | 0 |
| PHILIP MORRIS ČR | -25 | 10 050 | 0 | 0 | 2 | 2 | 0 |
| KOMERČNÍ BANKA | -38 | 4 210 | 0 | 0 | 1 | 3 | 0 |
| ERSTE GROUP BANK | -50 | 791 | 0 | 0 | 1 | 2 | 1 |
Odhad experta pro období od 15. 11. 2010 do 16. 5. 2011 (holding period = 6 měsíců)
| Název | Atraktivita | Cena (pondělí) | Rozhodně koupit | Koupit | Žádná akce | Prodat | Rozhodně prodat |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| CETV | 38 | 390 | 1 | 2 | 0 | 1 | 0 |
| NWR | 25 | 217 | 1 | 1 | 1 | 1 | 0 |
| PEGAS NONWOVENS | 25 | 420 | 0 | 3 | 0 | 1 | 0 |
| ČEZ | 12 | 755 | 0 | 2 | 1 | 1 | 0 |
| FORTUNA | 0 | 96,57 | 0 | 1 | 2 | 1 | 0 |
| TELEFÓNICA O2 C.R. | 0 | 385 | 0 | 1 | 2 | 1 | 0 |
| PHILIP MORRIS ČR | 0 | 10 050 | 0 | 1 | 2 | 1 | 0 |
| ERSTE GROUP BANK | 0 | 791 | 0 | 1 | 2 | 1 | 0 |
| UNIPETROL | -12 | 198 | 0 | 0 | 3 | 1 | 0 |
| KOMERČNÍ BANKA | -12 | 4 210 | 0 | 0 | 3 | 1 | 0 |
| Zdroj: www.kurzy.cz | |||||||
Hodnocení v tomto týdnu provedli:
Libor Buček, Jan Mach, Milan Nedbálek - FINANCE Zlín
Karel Kabelka, Miroslav Hlavoň - GRANT CAPITAL
Přemysl Nevlud - LUTHERUS
Dušan Jalový - UniCredit Bank
Polský rozpočet skončí podruhé v řadě velice špatným výsledkem a deficit se z 7,1 % HDP v roce 2009 vyšplhá k 8 % v tomto roce. V roce 2011 se přitom situace dramaticky nezmění a pokud vše půjde podle plánů ministerstva financí, měli by mít Poláci deficit 6,5 % HDP.
Člověk by dokázal přimhouřit oko, kdyby věděl, že Polsko dočasně krvácí například kvůli prudkému dopadu finanční krize. Nic takového. V Polsku znatelně zrychluje dynamika HDP (v tomto roce odhadujeme 3,5 %) a větší část deficitu má jednoznačně strukturální povahu (až 6 % HDP). To volá po hlubších reformách, pro které v nejbližší době našim sousedům může scházet odvaha. Polsko čekají na konci roku 2011 volby a jen s těží se stihne připravit úsporný rozpočet na rok 2012. Jakékoliv úspory bude navíc stěžovat masivní investiční aktivita státu a spolufinancování evropských projektů před mistrovstvím Evropy ve fotbale v roce 2012.
I když to s polskými veřejnými financemi vypadá bledě, investoři zatím zůstávají vůči domácím trhům shovívavé. Polský zlotý je nehledě na napětí na periferiích eurozóny stabilní, stejně tak jako rizikové přirážky vůči německým dluhopisům. Je to částečně díky nadprůměrnému růstu ekonomiky, částečně díky přílivu peněz z evropských fondů, které výrazně vylepšují polskou platební bilanci. Shovívavost ale nemusí trvat do nekonečna.
V nacházejících letech budou důležité dva momenty. Za prvé, polská vláda by měla být schopna dodržet alespoň málo ambiciózní cíl pro schodek rozpočtu na tento rok a po volbách v roce 2011 představit konkrétnější a hlubší reformní kroky. Za druhé, polská vláda musí prostřednictvím privatizací a dalších opatření zabránit nárůstu veřejného dluhu nad 55 % HDP a vyhnout se tvrdým úsporným škrtům nařízeným rozpočtovými pojistkami v polské legislativě. To bude velice těžké, protože privatizační příjmy jsou velice nejistým zdrojem financování (závislým na tržní náladě), a reálně tak hrozí, že Polsko již v roce 2011 překoná s veřejným dluhem hranici 55 % HDP. V takovém případě by Poláci na rok 2013 museli představit hodně tvrdé úspory, které by se nepříjemně zakously do růstu největší středoevropské ekonomiky. To by se investorůmurčitě moc nezamlouvalo.
Jan Bureš, Poštovní spořitelna
Názory expertů na budoucí vývoj na vybraných zahraničních trzích sledovaný prostřednictvím indexů a porovnání s českým kapitálovým trhem ( PX) v horizontu jednoho měsíce a půl roku v týdnu od 15. 11. 2010.
Odhad expertů pro období 1 měsíc
| Ukazatel | Hodn. 12. 11. | Průměr | Medián | Změna v % | Interval | Růst | Pokles |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| PX | 1 155,60 | 1 121,40 | 1 127 | -2,96 | 1 100 - 1 150 | 0 | 5 |
| Dow Jones (USA) | 11 192,58 | 10 968,20 | 10 920 | -2,00 | 10 700 - 11 250 | 1 | 4 |
| NASDAQ (USA) | 2 518,21 | 2 462,20 | 2 430 | -2,22 | 2 420 - 2 550 | 1 | 4 |
| FTSE 100 (V.Brit.) | 5 796,90 | 5 658,80 | 5 617 | -2,38 | 5 560 - 5 850 | 1 | 4 |
| DAX (Německo) | 6 734,61 | 6 605,60 | 6 500 | -1,92 | 6 450 - 6 890 | 1 | 4 |
| Nikkei 225 (Jap.) | 9 724,81 | 9 565,20 | 9 460 | -1,64 | 9 300 - 10 000 | 1 | 4 |
Odhad expertů pro období 6 měsíců
| Ukazatel | Hodn. 12. 11. | Průměr | Medián | Změna v % | Interval | Růst | Pokles |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| PX | 1 155,60 | 1 163,40 | 1 200 | 0,68 | 1 050 - 1 250 | 3 | 2 |
| Dow Jones (USA) | 11 192,58 | 11 170,40 | 11 655 | -0,20 | 9 800 - 12 000 | 3 | 2 |
| NASDAQ (USA) | 2 518,21 | 2 522,00 | 2 640 | 0,15 | 2 200 - 2 700 | 3 | 2 |
| FTSE 100 (V.Brit.) | 5 796,90 | 5 713,00 | 6 000 | -1,45 | 5 050 - 6 000 | 3 | 2 |
| DAX (Německo) | 6 734,61 | 6 721,00 | 6 950 | -0,20 | 5 850 - 7 300 | 3 | 2 |
| Nikkei 225 (Jap.) | 9 724,81 | 9 810,40 | 9 967 | 0,88 | 8 800 - 10 500 | 3 | 2 |
| Zdroj: www.kurzy.cz | |||||||
Hodnocení v tomto týdnu provedli:
Ondřej Moravanský - CYRRUS
Libor Buček, Jan Mach, Milan Nedbálek - FINANCE Zlín
Karel Kabelka, Miroslav Hlavoň - GRANT CAPITAL
Roman Skalický - LUTHERUS
Jaroslav Brychta - X-Trade Brokers
Vysvětlivky: Akcie
Statistika se každý týden zabývá deseti tituly náhodně vybranými z nejlikvidnějších titulů obchodovaných na Burze cenných papírů Praha. Tabulky obsahují souhrn odhadů expertů uvedených v seznamu. Sloupec "Cena" uvádí pondělní kurz vybraných titulů, ze kterého při svých odhadech experti vycházeli. S touto hodnotou budou odhady expertů po uplynutí období jednoho či šesti měsíců porovnávány pro vyhodnocení úspěšnosti.
Sloupec "Atraktivita" uvádí vážený průměr počtu jednotlivých názorů a může nabývat hodnoty od -100 do +100. Počet názorů "Prodat", "Koupit" atd. je publikován v dalších sloupcích.
Vysvětlivky: Úrokové sazby
Sloupec "Aktuální hodnota" jednotlivých ukazatelů uvádí hodnotu sledovaných ukazatelů k datu počátku týdne, ze které při svých odhadech experti vycházeli. S touto hodnotou budou odhady expertů po uplynutí období jednoho či šesti měsíců porovnávány pro vyhodnocení úspěšnosti.
V dalších sloupcích tabulky jsou uvedeny souhrnné výsledky odhadů jednotlivých expertů uvedených v seznamu, kde "Medián" je číslo, které leží uprostřed podle velikosti uspořádaného souboru odhadů a "Interval odhadů" uvádí minimální a maximální odhad souboru. Sloupce "Růst/Pokles" udávají počet expertů předpokládajících, že daná hodnota v uvažovaném období vzhledem k aktuální hodnotě vzroste (koruna posílí), resp. poklesne (koruna oslabí atd.).
Pozn.: Hodnocení mají formu nezávazných názorů, zda určitý cenný papír by bylo vhodné koupit, či prodat s ohledem na předpokládaný vývoj v příštím jednom měsíci a půl roce. Skutečnost se však může velmi podstatně lišit od odhadu expertů. Experti ani Kurzy.cz nepřebírají žádnou zodpovědnost za tyto odlišnosti.
Penzijko s finančním bonusem
Založte si penzijko Conseq a získejte nejen státní příspěvky a daňovou úsporu, ale i bonus pro věrné klienty.
Sdílejte článek, než ho smažem
