Realitní trhy: náhlé zřícení

Robert Šíbl | 26. 5. 2006
Realitní trhy: náhlé zřícení
Hromadný výprodej všech druhů rizikovějších aktiv je k vidění v posledním měsíci téměř na všech vyspělých trzích. Americký realitní trh se v poslední době ochlazuje, v Evropě se déle trvající korekce podepsala nad výkonností indexů za poslední měsíc. Co se událo na nemovitostních trzích?

Realitním trhům se na začátku tohoto roku  celkově nadmíru dařilo. Tento předchozí růst tak vyvažuje náhlý pokles, který jsme mohli v květnu zaznamenat. Následující tabulka nabízí srovnání tří regionálně nejsilnějších trhů. Platí, že pokles způsobující ztráty v posledním měsíci lze přičítat celosvětovému výprodeji na akciových trzích. Americký trh ztratil relativně nejméně (-4,49 %), letos ale zaostává za evropskými nemovitostmi (+10,11 % ytd).

19. 5. 2006 1 měsíc rok 2006 rok 2005
Evropa * 2 841,9 -6,15 % 10,11 % 26,10 %
USA ** 7 636,02 -4,49 % 6,22 % 12,16 %
Japonsko *** 2 982,69 -5,18 % 0,22 % 76,50 %
Eastern Europe **** 1 04,54 -4,35 % 4,54 % -
* EPRA Index; ** NAREIT Index; *** EPRA Japonsko; **** GPRACE20 Index

Zdroj: Bloomberg, AKAM

Následující graf znázorňuje letošní vývoj evropského trhu s nemovitostmi. Drastický pokles v první polovině května snížil dosti vysokou prémii, se kterou se evropské reality v minulosti prodávaly. Proto předpokládáme konec této silné korekční vlny, návrat investorů na akciové trhy bude ovšem záviset na vývoji jednotlivých evropských ekonomik. Vyšší inflace zřejmě přiměje ECB k dalšímu navýšení sazeb, které se poté promítají v nákladové stránce nových projektů.


Pozn.: RPRA Index = evropský EPRA Index

Zdroj: Bloomberg, AKAM

Podíváme-li se na jednotlivé regiony Evropy blíže (viz následující tabulku), zjistíme následující: 

  • Výrazný růst španělské společnosti Metrovacesa se projevil na minulém růstu španělského subindexu (+30,54 % ytd).
  • V Německu se reality připravují na boom, který je čeká po zavedení daňově výhodného statutu REIT. Také proto si německý realitní trh vedl letos výborně a přidal již 25,73 %. 
  • Další prodejní příkazy srazily švédskou společnost Kungsleden, která má velký podíl na měsíční ztrátě švédského subindexu ve výši téměř 15 %.
  • Výraznější korekce zasáhla také trhy v Holandsku a Francii.
19. 5. 2006 1 měsíc rok 2006 rok 2005
Belgie 1 890,9 -2,56 % 0,08 % 18,38 %
Francie 3 391,71 -5,93 % 13,86 % 28,14 %
Holandsko 2 790,48 -8,12 % 8,36 % 18,60 %
Španělsko 6 626,31 -0,64 % 30,54 % 71,64 %
Velká Británie 2 605,36 -6,53 % 7,94 % 22,98 %
Švédsko 3 537,8 -14,73 % -1,23 % 34,89 %
Německo 1 434,61 -3,64 % 25,73 % 44,50 %
* Subindexy indexu EPRA

Zdroj: Bloomberg, AKAM

Autor pracuje jako Portfolio Manager Assistant ve společnosti Atlantik-Kilcullen Asset Management.

Jak se budou realitní trhy nadále vyvíjet? Je tato silná korekce již za námi? Nebo naopak dojde ještě k dalším poklesům?

Sdílejte článek, než ho smažem

Líbil se vám článek?

-1
AnoNe
Vstoupit do diskuze
V diskuzi je celkem 0 komentářů

A tohle už jste četli?

Dluhopisy: ekonomiky straší inflace, posouvá výnosy stále výše

17. 5. 2006 | Robert Šíbl

Dluhopisy: ekonomiky straší inflace, posouvá výnosy stále výše

Nejdůležitější událostí minulého týdne bylo středeční zasedání amerického FEDu, který podle očekávání zvýšil sazby. Následné prohlášení Bernakeho přineslo další přísné komentáře. Do... celý článek

Jak se vedlo a povede světovým ekonomikám: květen

11. 5. 2006 | Robert Šíbl

Jak se vedlo a povede světovým ekonomikám: květen

I v dubnu pokračoval solidní ekonomický růst v USA. Eurozóně brání v silnějším ekonomickém oživení slabá domácí poptávka, růst je tažen zejména exportní schopností jednotlivých zemí.... celý článek

Čeká dolar letos tvrdý pád?

5. 5. 2006 | Robert Šíbl

Čeká dolar letos tvrdý pád?

Americký dolar je stále světovou rezervní měnou, jeho vývoj proto ovlivňuje ekonomickou rovnováhu nejen USA. Zatímco v roce 2005 kurz dolaru spíše posílil, letos většina analytiků očekává... celý článek

Realitní trhy: USA a Japonsko ztrácí, Evropa si drží zisky

27. 4. 2006 | Robert Šíbl

Realitní trhy: USA a Japonsko ztrácí, Evropa si drží zisky

Společnosti investující do nemovitostí předvedly v minulém období velmi slušný výkon. V dubnu ovšem i tyto trhy prošly menší korekcí, vysoké nárůsty kurzů realitních společností přiměly... celý článek

Realitní trhy: nadále úspěšnější než akciové

30. 3. 2006 | Robert Šíbl

Realitní trhy: nadále úspěšnější než akciové

Poslední data naznačují konec realitního boomu v USA. Oživení japonské ekonomiky a končící deflační období zapříčinily nevýrazný příliv investičních prostředků do realitních společností.... celý článek

Partners Financial Services

Používáte nástroj pro blokování reklamy. Pokud nám chcete pomoci, vypněte si blokování reklamy na našem webu. Zde najdete jednoduchý návod. Děkujeme.