Proč je slabý dolar čím dál slabší

Daniel Blažek a jeho kamarádi nechtěli dávat zbytečně moc peněz za sportovní vybavení. "Klesající dolar byl jedním z důvodů, proč jsme se rozhodli nakupovat přes internet ve Spojených státech," říká Blažek. Už tak je toto zboží v Americe levnější než v Česku a slabý dolar (profil, názory) tuto výhodu ještě dál umocňuje.

Dolar oproti euru (profil, názory) oslabuje od roku 2001, kdy bylo v průměru v červnu jedno euro k dostání za 0,85 dolaru. Dnes je k dostání za 1,446 dolaru. Může za to několik faktorů.

"Dolar dlouhodobě oslaboval a oslabuje kvůli očekávaní, že se sblíží úrokové sazby mezi Amerikou a Evropou," uvádí Luboš Mokráš z České spořitelny. To způsobuje větší poptávku po eurech než po dolarech, a tedy znehodnocení kurzu dolaru. Americké úrokové sazby klesly z 5,25 na 4,5 procenta (poslední snížení o 0,25 procentního bodu se odehrálo 1. listopadu 2007). V Evropě se sazby mírně zvyšují, i když na současné hodnotě čtyř procent nejspíš chvíli vydrží. "Neočekáváme zvýšení úrokových sazeb Evropskou centrální bankou (ECB)," předjímá vývoj Josef Kvarda ze společnosti Atlantik. Na druhou stranu analytici Mokráš i Kvarda úplně nezavrhují možný růst úrokových sazeb v Evropě, což by pravděpodobně dolar dál oslabilo.

Jak dolar oslabuje vůči euru (USD za EUR)

Zdroj: ECB

Propad dolaru urychlila tzv. hypotéční krize, která zasela nedůvěru mezi investory. "Krize ovlivnila důvěru v dobrý budoucí vývoj americké ekonomiky. Horší růst by znamenal i nižší výnos z akciových obchodů," uvádí Mokráš. Investoři tak raději odcházejí do jiných zemí, zbavují se dolaru a urychlují jeho pád.

Nezanedbatelný díl problémů tvoří inflace. "Evropská centrální banka donedávna varovala před rostoucí inflací. Tato varování v poslední době slábnou," říká Josef Kvarda. Naproti tomu se nebezpečí vyšší inflace objevilo v USA. "Nižší úrokové sazby spolu s masivní finanční injekcí krizí zasaženému bankovnímu sektoru zvýšily riziko inflace v USA," tvrdí Donald Luskin, šéf investičního oddělení Trend Macrolytics. Lepší je proto držet peníze v eurech, kde je inflace znehodnocuje pomaleji.

Na dolar také negativně působí podhodnocené kurzy asijských měn (hlavně čínského jüanu). Ty podporují export asijského zboží do USA. Výrobci utržené dolary pak směňují za domácí měnu. To zvyšuje nabídku dolarů a přispívá k jeho oslabování. V neprospěch americké měny hovoří i to, že evropská ekonomika roste a podle řady odhadů bude růst rychleji než americká (v roce 2006 o 0,3 %).

Analytici se rozcházejí v míře vlivu oslabujícího dolaru na ceny amerických akcií. Podle některých může slábnoucí dolar odradit zahraniční investory. Protože případný výnos jim znehodnotí nevýhodný měnový kurz. Jiní experti soudí, že tento vliv je zanedbatelný, nebo se může do ceny akcií pomítnout v delším časovém období, a to dokonce pozitivně. Slabší dolar usnadní americkým firmám export a zvýší tak zisky. To by se mohlo odrazit v ceně jejich akcií. Tímto způsobem by se slabý dolar mohl projevit někdy kolem poloviny příštího roku. Již teď je ale možné vidět zlepšení v objemu amerického vývozu.

"Nedá se očekávat, že by se i navzdory nynějšímu posilování euro stalo v dohledné budoucnosti dominantní světovou měnou, jeho důležitost však bude stoupat. Postupně se nejspíš vytvoří systém několika důležitých měn (především dolar, euro, jen, jüan) místo ještě nedávného de facto monopolu dolaru," říká o vyhlídkách eura Luboš Mokráš. Nevýhodou eura je, že jde o nadnárodní měnu. Její důvěryhodnost snižuje skutečnost, že není svázána s konkrétním státem. Občas se objeví hlasy, které volají po zrušení eura a opětovném zavedení starých národních měn. Tak jak to prezentovala třeba italská strana Liga severu v roce 2005.

Oslovení analytici neočekávají, že dolar v nejbližší době dál výrazně oslabí. O posilování nehovoří. Pro nákup levných vánočních dárků přes internet v amerických obchodech tedy je a ještě bude správná doba.

Co si myslíte o oslabování dolaru a posilování eura?