Dluhopisy: americké sazby asi již neporostou

Robert Šíbl | 1. 8. 2006
Dluhopisy: americké sazby asi již neporostou
Čísla z realitního trhu a zpravodajství FEDu dále potvrzují zpomalení amerického hospodářství. Výnosy tak klesly po celé délce křivky, u tříletých a pětiletých státních dluhopisů až o 0,31 % v období jednoho měsíce. Klesl také počet analytiků, kteří se domnívají, že FED bude letos ještě jednou sazby navyšovat. V eurozóně se trh také posunul mírně výš. Ve střední Evropě zasedaly centrální banky, a to s jedním větším překvapením.

Spojené státy

Podobné hodnocení současné situace v americké ekonomice, jako přednesl předminulý týden šéf FEDu Ben Bernanke, vyplynula také z béžové knihy FEDu. I v ní se hovoří o tlaku na ceny finální produkce zapřičiněné vysokými cenami energií a zpomalení budoucího růstu americké ekonomiky.

V pátek trh překvapil růst HDP za druhé čtvrtletí letošního roku. Čísla byla o 0,5 p.b. nižší než předpokládal trh, růst HDP dosáhl 2,5 %. Trh proto i přes klidný průběh v celém týdnu končil páteční obchodování výrazně výše.

Ve prospěch dluhopisů hraje další zhoršení na americkém realitním trhu. V červnu opět klesl počet prodaných nových domů.

Stále dobrá situace naopak panuje na trhu práce. Po umírněných slovech ze strany FEDu se v posledních dnech rapidně snížily odhady pravděpodobností růstu úrokových sazeb. Zatímco před vystoupením Bena Bernankeho v americkém senátu předminulý čtvrtek byly odhadu týkající se navýšení sazeb do konce roku 2006 na úrovni 100 %, minulý týden pravděpodobnost klesla na 30 %. Trh překvapivě začíná spekulovat o snížení sazeb, o kterém dříve nemohla být řeč. Někteří z analytiků se domnívají, že by k prvnímu uvolnění měnové politiky mohlo dojít již na konci příštího roku.

Výnos do splatnosti indexu 10letých vládních dluhopisů

Zdroj: Bloomberg, AKAM

Eurozóna

Evropský dluhopisový trh významně ovlivnily horší výsledky indexu podnikatelské aktivity Ifo (105,6). Ten vykázal horší hodnoty než se předpokládalo (106,0) a poslal dolů výnosy německých státních dluhopisů. Překvapením bylo především horší hodnocení současné situace.

Pokles výnosů je ale kvůli pokračujícímu oživení patrný spíše na delších splatnostech. Na krátkém konci trh hodnotí některé kroky ze strany ECB, jejíž poslední rétorika vypadá na jedno až dvě navýšení do konce kalendářního roku.

Tento týden ve čtvrtek zasedá Evropská centrální banka. Prezident Trichet již na začátku měsíce připravil trh na možné dřívější navýšení sazeb, trh tak počítá s navýšením již nyní.

Region střední Evropy

V regionu se minulý týden nesl ve znamení zasedání všech čtyř centrálních autorit. Podle očekávání nepřekvapila Česká národní banka, když zvedla 14denní repo sazbu o 25 b.b. na 2,25 %. Závěry ze zasedání trh ohodnotil ve prospěch růstu trhu, hlasování o sazbách dopadlo nejtěsnějším možným výsledkem (4:3).

Maďarská centrální banka v pondělí navýšila o plných 50 b.b. Deficity ve veřejném sektoru přiměly vládu k zavedení úsporných opatření. Cesta formou zvyšování daní ale zatíží maďarskou inflaci, ta je v současnosti také pod tlakem vysokých cen energií, lze tedy čekat ještě další navýšení sazeb.

V Polsku se sazby neměnily a zůstávají na 4,00 %. Zvýšila se ale prognóza růstu inflace v příštím roce. Především ta poslala výnosy na trhu výše.

Národná banka Slovenska podle očekávaní navyšovala o 50 b.b. Také zde existují zvýšená inflační rizika v budoucím období. Premiér Fico navíc oznámil, že Slovensko chce přijmout euro do roku 2009, což bude také součástí vládního programu. Naopak Maďaři již posouvají termín přijetí někam k létům 2011-2012.

Výnos do splatnosti vládních dluhopisů
k 21. 7. 2006 USA EU ČR HU PL SK
2 roky 4,99 3,51 3,03 7,90 4,82

týdenní změna

-0,080 -0,016 -0,066 0,021 0,098

měsíční změna

-0,283 -0,078 0,010 -0,392 -0,224
3 roky 4,95 3,58 3,38 7,84 5,11 5,17

týdenní změna

-0,066 -0,019 -0,046 -0,050 0,082 -0,093

měsíční změna

-0,301 -0,108 0,039 -0,435 -0,276 0,268
5 let 4,92 3,69 3,66 7,69 5,38 5,15

týdenní změna

-0,066 -0,039 -0,105 -0,056 0,105 -0,116

měsíční změna

-0,310 -0,173 -0,072 -0,419 0,242 0,288
10 let (SK 8 let) 4,99 3,92 3,98 7,26 5,54 5,11

týdenní změna

-0,052 -0,039 -0,077 -0,151 0,062 -0,134

měsíční změna

-0,255 -0,180 -0,155 -0,415 -0,223 0,248
Zdroj: Bloomberg, AKAM

Autor pracuje jako Portfolio Manager Assistant ve společnosti Atlantik-Kilcullen Asset Management.

Co si o současném vývoji na dluhopisových trzích myslíte vy?

Líbil se vám článek?

0
AnoNe
Vstoupit do diskuze
V diskuzi je celkem 0 komentářů

Získejte Vaše peníze zapomenuté v kuponovce!

Najděte s námi jednoduše všechny Vaše zapomenuté akcie i nároky z kuponovky a získejte za ně snadno a rychle peníze.

Zapomenuté miliardy logo
  • Zapojilo se již více než 100.000 klientů
  • Našli jsme už majetek za půl miliardy korun
  • Průměrný úspěšný klient získal více než 20 tis. Kč
    (¼ klientů získala více jak 100 tis. Kč)
Žádné zbytečné poplatky

Žádné zbytečné poplatky

U nás platíte poplatky jen když najdeme hodnoté akcie nebo pohledávky a vyřešíme vše za vás, jinka neplatíte nic.

Složitosti vyřešíme za Vás

Složitosti vyřešíme za Vás

Kromě akcií dohledáme související pohledávky až za 10 let zpětně, v případě odkupu vše zajistíme za Vás a vy tak nebudete muset do banky nebo vyplňovat složité dotazníky.

Odkup za nejlepší ceny

Odkup za nejlepší ceny

U našich nabídek garantujeme odkup nalezených akcií za nejlepší aktuání ceny na trhu.

A tohle už jste četli?

Dluhopisy: budoucnost může být příznivá

25. 7. 2006 | Robert Šíbl

Dluhopisy: budoucnost může být příznivá

Za nejdůležitější událost, která nejvíce ovlivnila vývoj na dluhopisových trzích v minulém týdnu, lze označit středeční vystoupení guvernéra Fedu. Jeho umírněný projev o budoucím poklesu... celý článek

Dluhopisy: čeká nás růst, nebo pokles?

19. 7. 2006 | Robert Šíbl

Dluhopisy: čeká nás růst, nebo pokles?

Očekávané následky počátku možného ochlazení amerického hospodářství pociťují v poslední době zejména devizové a dluhopisové trhy. Sazby jsou pravděpodobně na nebo velmi blízko svých... celý článek

Dluhopisy: přísnost ECB překvapila

12. 7. 2006 | Robert Šíbl

Dluhopisy: přísnost ECB překvapila

V USA se slavil Den nezávislosti, u nás červencové svátky, největší pozornost se tak upínala na čtvrteční zasedání ECB, jejíž závěry opravdu překvapily. Ve středoevropském regionu přetrvávají... celý článek

Dluhopisy: trhy sílí, výnosy klesají

4. 7. 2006 | Robert Šíbl

Dluhopisy: trhy sílí, výnosy klesají

FED navýšil sazby o očekávané čtvrt procento, akciím i dluhopisovému trhu pomohl nečekaný Bernankeho tón naznačující konec utahování měnové politiky USA. Evropský dluhopisový trh se... celý článek

Dluhopisy: eurozóna zažila největší týdenní propad

28. 6. 2006 | Robert Šíbl

Dluhopisy: eurozóna zažila největší týdenní propad

Uplynulý týden téměř žádná data nepřinesl. Na trzích se obchodovalo spíše ve vleku globálního sentimentu a také podle prohlášení představitelů centrálních bank, např. japonský guvernér... celý článek

Partners Financial Services

Používáte nástroj pro blokování reklamy. Pokud nám chcete pomoci, vypněte si blokování reklamy na našem webu. Zde najdete jednoduchý návod. Děkujeme.