Dluhopisy: trhy sílí, výnosy klesají

Dluhopisy: trhy sílí, výnosy klesají
FED navýšil sazby o očekávané čtvrt procento, akciím i dluhopisovému trhu pomohl nečekaný Bernankeho tón naznačující konec utahování měnové politiky USA. Evropský dluhopisový trh se vyvíjel ve vleku světových událostí a končil týden bez významnějších změn. Česká národní banka sazby podle očekávání nezměnila.

Zásadní událostí minulého týdne bylo zasedání měnového výboru amerického FEDu ve čtvrtek 29. června. Výsledek příliš nepřekvapil, nárůst o 25 bazických bodů na 5,25 % se víceméně očekával. Nečekaně ale vyznělo prohlášení, ve kterém FED naznačil, že si uvědomuje signály týkající se ochlazení americké ekonomiky, inflační tlaky tak mohou polevit kvůli snížené domácí spotřebě. Prohlášení pomohlo akciím i dluhopisovému trhu, jelikož zvýšilo pravděpodobnost ukončení seriálu navyšování sazeb.

Spojené státy

Ben Bernanke po čtvrtečním zasedání na tiskové konferenci překvapil prohlášením, které neskrývalo umírněný tón. FED si silně uvědomuje signály hovořící o ochlazení amerického růstu (přicházející především ze strany trhu nemovitostí). Tedy zatímco jdou sazby o 25 b.b. výše na úroveň 5,25 %, dluhopisový trh posílil a výnosy spadly v týdenním vyjádření o zhruba 8 b.b., a to spíše na kratším konci.

Jak lze vypozorovat, trh zakomponoval ve výnosech ještě jedno zvýšení na 5,50 %, možná se dočkáme již na konci tohoto roku. Pokud by se ale naplnil scénář zpomalení amerického hospodářství, může snížená poptávka i investice působit spíše protiinflačně.

Otázka pokračování seriálu navyšování sazeb tak zůstává otevřená i po dvouletém výročí. Od 30. června 2004 FED pravidelně navyšuje, prozatím se během těchto dvou let sazby zvedly o plné 4 %.

Výnos do splatnosti indexu 10tiletéých vládních dluhopisů

Zdroj: Bloomberg, AKAM

Eurozóna

Další rekordní čísla indikátoru Ifo (nejvýše v posledních 15 letech), která se objevila v úterý, dluhopisům příliš nepřidala. Konec týdne se však vyvíjel v tónu mírných slov přicházejících ze Spojených států. Trh proto spíše stagnoval.

Politika ECB se v porovnání s americkým FEDem jeví již delší dobu jako nepříliš průhledná. V jednotlivých prohlášeních FEDu jsou zřetelné signály pro trh a celkově jde o velmi proaktivní přístup. Na druhé straně evropská centrální autorita mnohdy jedná spíše pasivně a neočekávaně.

Navyšování sazeb kvůli inflačním rizikům je dnes patrné na každém kroku, výroky prezidenta Tricheta poukazují na utažení měnové politiky. Trh předpokládá další navýšení již na červencovém zasedání, v ročním horizontu lze předpokládat nárůst o 50 b.b.

Region střední Evropy

U nás proběhlo zasedání ČNB podle očekávání. Sazby zůstaly na 2,00 %. Inflační rizika jsou v domácí ekonomice dobře ukotvena, inflace se sice dostala těsně nad 3 procenta, to ale spíše vlivem vysokých cen energií. Sazby zůstaly ponechány na stávající úrovni také v Polsku, a to na 4,00 %. Také díky těmto rozhodnutím dluhopisy u nás a v Polsku získaly.

V regionu trhy v současnosti spíše reagují na politické události. Po nedávných patových volbách v České republice se ke slovu přihlásily naši východní sousedé. Rozhodnutí Róberta Fica sestavit vládu s Mečiarovou HZDS a nacionalistickou SNS, o kterém jsme psali v článku Slovenský tygr pod novým bičem zkrotne: reformy reforem, trhy příliš nepotěšilo. Řešení "polskou cestou" vyneslo výnosy po celé délce směrem nahoru, i když větší dopad je k vidění spíše na devizových trzích.

V Maďarsku jsou dluhopisy dále níže, v minulém týdnu ztratily téměř 0,5 procenta. Důvody jsou stále stejné: schodky veřejných rozpočtů a snížený rating od Standard and Poor’s.

Výnos do splatnosti vládních dluhopisů
k 23. 06. 2006 USA EU ČR HU PL
2 roky 5,17 3,57 3,02 8,54 5,02
týdenní změna -0,095 0,054 0,002 0,478 -0,066
měsíční změna 0,250 0,300 0,265 1,585 0,475
3 roky 5,15 3,67 3,34 8,60 5,32
týdenní změna -0,087 0,033 -0,031 0,488 -0,042
měsíční změna 0,232 0,247 0,337 1,609 0,561
5 let 5,13 3,84 3,71 8,36 5,56
týdenní změna -0,080 0,010 -0,021 0,327 -0,123
měsíční změna 0,211 0,226 0,337 1,393 0,455
10 let 5,18 4,07 4,11 7,95 5,96
týdenní změna -0,047 -0,008 -0,066 0,367 -0,187
měsíční změna 0,163 0,141 0,182 1,013 0,299
Zdroj dat: Bloomberg, AKAM

Autor pracuje jako Portfolio Manager Assistant ve společnosti Atlantik-Kilcullen Asset Management.

Co bude s ekonomikou ČR, Slovenska či USA? Proč se podle vás politika ECB v porovnání s americkým FEDem jeví již delší dobu jako nepříliš průhledná? Skutečně FED přestane utahovat měnovou politiku?

Líbil se vám článek?

-10
AnoNe
Vstoupit do diskuze
V diskuzi je celkem 1 komentářů

Chcete prodat svou nemovitost?

Nechte si zpracovat ZDARMA cenovou nabídku!

Stačit nám bude pár základních informací o vašem bytě nebo domě a kontakt.

Cenu zjistíte OBRATEM.

Mám zájem prodat:

Prodej bytuByt
Prodej domuDům
Prodej pozemkuPozemek
Ostatní prodej nemovitostiJiné
Zpět

Získejte Vaše peníze zapomenuté v kuponovce!

Najděte s námi jednoduše všechny Vaše zapomenuté akcie i nároky z kuponovky a získejte za ně snadno a rychle peníze.

Zapomenuté miliardy logo
  • Zapojilo se již více než 100.000 klientů
  • Našli jsme už majetek za půl miliardy korun
  • Průměrný úspěšný klient získal více než 20 tis. Kč
    (¼ klientů získala více jak 100 tis. Kč)
Žádné zbytečné poplatky

Žádné zbytečné poplatky

U nás platíte poplatky jen když najdeme hodnoté akcie nebo pohledávky a vyřešíme vše za vás, jinka neplatíte nic.

Složitosti vyřešíme za Vás

Složitosti vyřešíme za Vás

Kromě akcií dohledáme související pohledávky až za 10 let zpětně, v případě odkupu vše zajistíme za Vás a vy tak nebudete muset do banky nebo vyplňovat složité dotazníky.

Odkup za nejlepší ceny

Odkup za nejlepší ceny

U našich nabídek garantujeme odkup nalezených akcií za nejlepší aktuání ceny na trhu.

A tohle už jste četli?

Slovenský tygr pod novým bičem zkrotne: reformy reforem

29. 6. 2006 | Simona Ely Plischke

Slovenský tygr pod novým bičem zkrotne: reformy reforem

Smer, strana odštěpená z bývalé Komunistické strany Slovenska, jinak také vítěz slovenských voleb, včera večer oznámila, že vytvoří vládu s extrémně pravicovou SNS radikála Jána Sloty... celý článek

Dluhopisy: eurozóna zažila největší týdenní propad

28. 6. 2006 | Robert Šíbl

Dluhopisy: eurozóna zažila největší týdenní propad

Uplynulý týden téměř žádná data nepřinesl. Na trzích se obchodovalo spíše ve vleku globálního sentimentu a také podle prohlášení představitelů centrálních bank, např. japonský guvernér... celý článek

Jak investují lidé s miliónem dolarů v kapse? Nechte se inspirovat

21. 6. 2006 | Simona Ely Plischke | 1 komentář

Jak investují lidé s miliónem dolarů v kapse? Nechte se inspirovat

Po světě již chodí přes 8,7 miliónů superboháčů. Nejvíce jich žije v USA, ti noví se ale nejrychleji "klubou" v Jižní Koreji, Indii, Rusku a v jižní Africe. Podívejme se, jak světoví... celý článek

Dluhopisy: USA a eurozóna se bojí inflace, Maďarsko tvrdě zasáhl horší rating

21. 6. 2006 | Robert Šíbl

Dluhopisy: USA a eurozóna se bojí inflace, Maďarsko tvrdě zasáhl horší rating

V průběhu minulého týdne vzrostly především americké dluhopisové výnosy a trh nadále počítá s dalším navýšením sazeb. Zveřejněná data o americké jádrové inflaci byla o něco vyšší, než... celý článek

Joe Ross o svých zkušenostech po 50 letech na burze

20. 6. 2006 | Petr Vykoukal | 1 komentář

Joe Ross o svých zkušenostech po 50 letech na burze

Sešli jsme se s jedním z nejznámějších a nejúspěšnějších soukromých burzovních obchodníků světa, Joe Rossem, a povídali si mimo jiné o jeho obchodních začátcích, technikách či vývoji... celý článek

Partners Financial Services

Používáte nástroj pro blokování reklamy. Pokud nám chcete pomoci, vypněte si blokování reklamy na našem webu. Zde najdete jednoduchý návod. Děkujeme.