Používáte nástroj pro blokování reklamy. Pokud nám chcete pomoci, vypněte si blokování reklamy na našem webu. Zde najdete jednoduchý návod. Děkujeme.

Dluhopisy: trh hledá cestu kudy kam

Dluhopisy: trh hledá cestu kudy kam
Obava ze současného inflačního vývoje tlačila minulý týden výnosy nahoru. Zveřejněna ale také byla horší data z amerického trhu práce a objevila se i obava ze zpomalení budoucího růstu v USA i Evropě. Proto trh ve druhé polovině týdne spíše zpevňoval. Navíc globální výprodeje pozic na rizikovějších aktivech posouvají výnosy směrem dolů a investoři přesouvají své prostředky právě do dluhopisů.

Spojené státy

Očekávání týkající se vlivu horších dat z amerického trhu práce (pouze 75 000 nově vytvořených míst), která na trh připlula v pátek odpoledne, se příliš nenaplnila a výnosová křivka zaznamenala nárůst, a to především na krátkém konci.

Dále totiž převažují obavy z proinflačního vývoje v americké ekonomice. Připojil se také šéf FEDu Ben Bernanke, který opět hájil svoji pozici silného bojovníka proti inflaci. Prohlásil, že FED bude dále čelit přelití vysokých cen energií do finální produkce. Bernanke má ve svém hledáčku především jádrovou inflaci (bez cen energií a potravin), jejíž vyšší než očekávaná čísla v měsíci květnu spustila globální výprodeje na rizikovějších aktivech.

Páteční data amerického zahraničního obchodu dopadla mírně nad očekáváními. Saldo obchodní bilance se ustálilo, stále ale vykazuje výrazný deficit. A to zejména v obchodu s Čínou, ten byl naposledy vyrovnaný v polovině osmdesátých let. Vliv těchto dat na dluhopisový trh byl však v minulém týdnu minimální a promítne se spíše až v týdnu současném.

Výnos do splatnosti indexu 10letých vládních dluhopisů

Zdroj: Bloomberg, AKAM

Eurozóna

Ústředním bodem vývoje v Evropě bylo rozhodně čtvrteční madridské zasedání Evropské centrální banky. Trh očekával navýšení úrokových sazeb v Eurozóně o 25 b.b., názory některých analytiků ale dávaly až 30% pravděpodobnost možnosti růstu sazeb o 50 b.b.

ECB nakonec nepřekvapila a po navýšení o 25 b.b. na novou úroveň 2,75 %. Trh, snad zklamán nepříliš přísnými komentáři představitelů ECB, v čele s prezidentem Trichetem, stlačil výnosy v průběhu čtvrtka zpět na úroveň z počátku týdne. Výnosy tak vzrostly (stejně jako v USA) spíše na kratším konci, což signalizuje obezřetnost trhu s ohledem na budoucí možné zpomalení růstu v zemích eurozóny.

Region střední Evropy

Doma máme po volbách: patová situace. Čekala se negativní reakce na devizovém trhu, padaly ale spíše dluhopisy a především trh akciový.

Vysoké ceny ropy srazily vysoká očekávání týkající se středečních čísel obchodní bilance až na úroveň 0,2 mld. CZK, což je výrazně pod očekáváním trhu (+5 mld. CZK). Přebytek tradičně vykazuje obchod s automobily.

V průběhu minulého týdne však celkově trhy ovlivnily globální výprodeje akciového trhu, investoři ale, zdá se, drží v portfoliích více peněžních prostředků a nemění své strategie přesunem do dluhopisového trhu. Trh navíc předpokládá, že ČNB bude na příštím zasedání následovat ECB a sníží záporný diferenciál vůči sazbám v eurozóně zpět na 50 b.b.

Maďarští vládní představitelé nechali slyšet, že by rádi pomocí škrtů v rozpočtu snížili deficit veřejných rozpočtů ke konci roku na 8 % HDP. Myšlenka ušlechtilá, vzhledem ke kvalifikačním kritériím pro vstup do eurozóny na úrovni 3 % ale trh příliš nezaujala.

Výnos do splatnosti vládních dluhopisů
USA EU ČR HU PL
2 roky 4,99 3,36 2,80 7,05 4,56
týdenní změna 0,084 0,017 0,072 0,207 0,121
měsíční změna 0,034 -0,068 -0,025 0,239 0,130
3 roky 4,95 3,46 3,13 7,07 4,79
týdenní změna 0,058 -0,018 0,103 0,200 0,101
měsíční změna -0,025 -0,124 -0,007 0,254 0,192
5 let 4,94 3,65 3,55 6,98 5,16
týdenní změna 0,040 0,001 0,141 0,171 0,126
měsíční změna -0,071 -0,149 0,051 0,198 0,218
10 let 4,97 3,93 3,99 6,87 5,40
týdenní změna -0,019 0,005 0,014 0,119 0,113
měsíční změna -0,150 -0,095 0,049 0,093 0,237
Zdroj: Bloomberg. AKAM

Autor pracuje jako Portfolio Manager Assistant ve společnosti Atlantik-Kilcullen Asset Management.

Překvapil vás povolební vývoj na českém devizovém trhu? Přesouváte nyní peníze z akcií do dluhopisů? Nebo naopak využijete nízkých cen akcií k jejich nákupu?

  • RSS
  • Kindle
  • Poslat e-mailem
  • Vytisknout

Líbil se vám článek?

-7
Ano
Ne

Diskuze

16. 6. 2006 | 18:28 | bejvancick

myslím, že panika na akciovém trhu je povíce psychologická, neodpovídá dobrým výsledkům podniků ani v ČR ani ve světě.Např. biotechnologie a prodej léků stále stoupá, v Brazilíi poslední rok o 43%. Proto spíše přesouvám...více

Naposledy navštívené

Články

Produkty a instituce

Kalkulačky

Poradna

Finanční subjekty

Nabídky práce

Obchodní rejstřík

Osoby v obchodním rejstříku

Části obce

Městské části

Obce

Okresy

Témata

Dodatečné objednávky, Hyperinflace, Peněžní úvěr, penzijní fondy, třetí pilíř, jan sedláček, účastnické fondy, petr brousil, sulin, Splátkový úvěr, pojišťovací zprostředkovatelé, zpětná hypotéka, mezní sazba, trh zemního plynu, sanofi-aventis, majetkový audit, Marek Antoš, příspěvek na opatření zvláštních pomůcek

5M09210, 1B111111, 5M09210, 2SA3282, 3K39661

Přihlášení

Jméno

Nemáte registraci? Zaregistrujte se zde!

Všechny materiály © 2000 - 2016 Peníze.CZ a dodavatelé. Všechna práva vyhrazena.

ISSN 1213-2217. Doslovné ani částečné přebírání materiálů není povoleno bez uvedení zdroje a předchozího písemného svolení.
Peníze.CZ vydává společnost Partners media, s.r.o.
Člen SPIR - Sdružení pro internetovou reklamu. Člen SVIT - Sdružení vydavatelů internetových titulů při UVDT.

Při poskytování služeb nám pomáhají soubory cookie. Používáním našich služeb nám k tomu udělujete souhlas. Další informace.OK