Snaha o umazávání ztrát

V pondělí trhy otevřely jen mírně v červených číslech, a to díky dobrým hospodářským výsledkům společnosti Procter & Gamble Co. (profil, názory), jejíž zisk mírně předčil očekávání. Tento den byl zveřejněn index ISM pro služby, který dosáhl hodnoty pouze 53,1 bodů, přičemž se očekávalo 55, na což trhy reagovaly poklesem, který se nepodařilo až do konce obchodování zvrátit. V čele propadů stála společnost Citigroup (profil, názory), které Lehman Brothers snížil rating na akcie. Stejně tak učinil pro společnost Cisco (profil, názory). Dalšími klesajícími tituly byly SBC Communications (profil, názory), která provede revizi výkazů bilance za předešlé dva roky, a BEA Systems (profil, názory), pro kterou RBC Capital Markets snížil ziskový výhled na příští rok a cenový cíl ze 16 na 11 dolarů. Jedním z mála rostoucích titulů byly akcie firmy AMD, která prohlásila, že profituje z prodeje nové řady mikroprocesorů Hammer.

V úterý trhy umazávaly ztráty, a začaly tak posilovat po několika dnech výrazných propadů. Na tomto pozitivním vývoji se podílelo očekávání snížení úrokových sazeb, které se předpokládá na příštím zasedání Fedu 13. 8. 2002. Již čtyři důležité firmy z Wall Streetu (Goldman Sachs, Lehman Brothers, Dresdner Kleinwort Wasserstein Sicurities a Deutsche Bank Securities) očekávají snížení hlavní zápůjční sazby. Růst indexu Dow Jones byl podpořen zejména společnostmi General Electric (profil, názory) a Citigroup, když JP Morgan Chase prohlásil, že je ohledně akcií Citigroup ve střednědobém výhledu pozitivní.

Středeční otevření bylo velice silné, za což mohly ohlášené výsledky společnosti Cisco. Toto nadšení však v průběhu první poloviny obchodování vyprchalo. Investoři začali vybírat zisky. Vývoj negativně ovlivnily některé komentáře. Morgan Stanley snížil očekávání i cílovou cenu u Citigroup a Merrill Lynch. Varování týkající se výsledků za třetí čtvrtletí i celého roku přišlo od mediální a marketingové společnosti TMP Worldwide. Po dvacáté hodině obrátily trhy směrem vzhůru. Tento růst však byl omezován poklesem telekomunikačních titulů, které ztrácely díky prohlášení šéfa Cisca, J. Chamberse, že pokles v telekomunikačním sektoru může nadále pokračovat.

Ve čtvrtek začali investoři v počátku mírně ubírat na rychlosti růstu, kterou trhy nabraly na konci středečního obchodování. A to i přes výrazně pozitivní informace jako např. pokles mezitýdenních dodatečných žádostí. Také pokles PPI naznačoval lepší výhlídky pro snížení sazeb. Pozitivní impuls pro bankovní tituly Citigroup a JP Morgan Chase přinesla zpráva o schválení půjčky od MMF pro Brazílii. V průběhu seance se střídala období náhlých výkyvu s obdobími stabilního vývoje, aby pak trhy v konečné fázi zamířily směrem vzhůru, a to navzdory nevýrazným objemům obchodů. Rozporuplně vyznělo ohlašování tržeb obchodních řetězců za měsíc červenec, kdy vývoj ovlivnil negativní výhled společnosti Best Buy působící v elektronice.

V pátek byla ještě před začátkem obchodování zveřejněna hodnota produktivity, která vzrostla o 1,1 %, když se očekával růst o 0,5 %. Další zprávou bylo oznámení WorldComu (profil, názory) o nadhodnocení svých výsledků o další 3,3 mld. USD, což výrazně ovlivnilo vstup do pátečního obchodování, které začalo propadem hlavních indexů. Přesto, že kauza WorldCom už není nejčerstvější, má stále silný vliv na jednání investorů.

Evropa

Také Evropa vstoupila do obchodního týdne záporně. Oslabily společnosti Allianz (profil, názory), DaimlerChrysler (profil, názory)a další. Tyto tituly však již následující den stály za růstem evropských indexů. Přidal se k nim také Siemens (profil, názory) a BMW. Trhy ale posilovaly jako celek, když byly silně ovlivněny spekulacemi o snížení amerických úrokových sazeb. Nic z toho však už další den nebylo pravdou a trhy propadaly. Například v Německu stály za poklesy špatné makroekonomické informace (nezaměstnanost v červenci 9,7 %, očekávání 9,5 %; meziměsíční propad továrních objednávek o 3,2 %, předpoklad -1,4 %) a vybírání zisků. Obrat na sebe nenechal dlouho čekat a již ve čtvrtek trhy posilovaly, a to díky středečnímu pozitivnímu závěru na amerických trzích a příznivým ohlášeným hospodářským výsledkům -například společnost BASF (profil, názory) výrazně předčila očekávání. V pátek však došlo k další korekci směrem dolů.

Autor pracuje ve společnosti ABN AMRO Asset Management.