Akcie mohou růst, ale od dluhopisů to investory neodradí

redakce Peníze.CZ | rubrika: Analýza | 16. 8. 2010
Akcie mohou růst, ale od dluhopisů to investory neodradí
Po růstu akcií manažeři fondů a analytici doufají, že se drobní investoři ukládající peníze do dluhopisů, konečně vrátí na trh. Jejich víra je založena na tom, že akciové trhy předcházejí vývoj ekonomiky a že při dobrém vývoji lidé neinvestují tolik do bezpečných dluhopisů.

Přesto byly z historického pohledu dluhopisové trhy daleko přesnější v předpovídání ekonomických trendů.

Index Dow Jones v červenci připsal 7 procent, zároveň se však dařilo i vládním dluhopisům. Jejich výnos (pohybující se inverzně k ceně do splatnosti) klesl. Výnos na dvouletých dluhopisech, které odrážejí očekávané sazby Fedu, se propadl na nová rekordní minima.

Ekonomické oživení totiž oslabuje, což je evidentní z celé řady ekonomických dat za poslední měsíc i ve slabším růstu HDP za 2. čtvrtletí.

Co tedy dokáže přimět investory k nákupu akciípři současném pomalejším ekonomickém zotavení? Navíc když jsou za posledních deset let akcie prakticky na nule, navzdory dvěma prudkým růstům a následným propadům?

Index Dow Jones

Výsledková sezóna ukazuje, že jsou americké firmy schopny slušně vydělávat. Pomohly úspory nákladů, prodeje ve světě a samozřejmě i nízká srovnávací základna s minulým rokem.

Velká část růstu však pramenila z vládních stimulačních opatření. Navíc nyní jsou vystřídány vládní stimuly spíše úspornými opatřeními v mnoha zemích, které bojují s rozpočtovými deficity.

Všude čteme a slyšíme, že je omezování deficitů z doby recese dobrou volbou. Protože přichází výprodej dluhopisů, roste jejich výnos, tedy cena státního dluhu. Výnos desetiletých amerických dluhopisů, které jsou dobrým indikátorem růstu a inflačních očekávání, vzrostl z 2,5 procenta v březnu 2009 na 4 procenta v dubnu letošního roku. Nyní klesl na 2,8 procenta kvůli horším vyhlídkám ekonomického růstu.

S klesající nadějí na další fiskální výdaje rostou obavy ekonomů z deflace v příštím roce. Přidal se k nim i Bill Gross, vlivný investor a spoluzakladatel největšího dluhopisového fondu Pimco.

Výnos desetiletých amerických dluhopisů

Dokonce šéf Fedu v St. Louis James Bullard revidoval své předchozí obavy z inflace. To jen podpořilo dohady, že by Fed mohl přistoupit k nákupu státních dluhopisů a dalším opatřením (často se mluví o druhé vlně kvantitativního uvolňování).

Známý pesimista David Rosenberg tvrdí, že je stále jasnější, že k tomuto uvolňování bude Fed donucen. Ve své poslední zprávě investorům se vyjádřil jasně: "Kupujte dluhopisy! Hned!"

Další kvantitativní uvolňování by akciím nemělo ublížit. To však jen málokoho přesvědčí k prodávání bezpečných dluhopisů. Na to by musela být ekonomická situace o poznání klidnější a jasnější.

Článek vyšel na serveru investicniweb.cz

Líbil se vám článek?

+4
AnoNe
Vstoupit do diskuze
V diskuzi je celkem 0 komentářů

Hledáte nové bydlení?

Berzrealitky

Vyzkoušejte náš katalog nemovitostí, při jehož tvorbě jsme se spojili s předním českým portálem Bezrealitky.

A tohle už jste četli?

Recese se nevrátí, míní experti. Oživení u nich vítězí 7 ku 1

12. 8. 2010 | redakce Peníze.CZ | 4 komentáře

Recese se nevrátí, míní experti. Oživení u nich vítězí 7 ku 1

Hlavní makroekonomické ukazatele zemí včetně České republiky ukazují, že se ekonomiky dostávají z recese. Pokud by se ekonomický svět točil podle osmi vybraných českých investičních... celý článek

Investoři si stále častěji chtějí spravovat své peníze sami

11. 8. 2010 | redakce Peníze.CZ | 1 komentář

Investoři si stále častěji chtějí spravovat své peníze sami

Investoři si musí uvědomit, že finanční trh se chová nepředvídatelně a modely, které platily před krizí, není možné nyní aplikovat. Být konzervativní v současné době znamená spořit... celý článek

Prémiové vklady nabízejí jistotu i šanci na vyšší výnos

9. 8. 2010 | František Mašek

Prémiové vklady nabízejí jistotu i šanci na vyšší výnos

Finanční krize přiměla řadu Čechů k tomu, aby s penězi nakládali ještě opatrněji než dřív. To nahrává prémiovým vkladům, které nabízejí bezpečnou investici a zároveň příležitost, jak... celý článek

Každý může být vlastním portfolio manažerem

4. 8. 2010 | redakce Peníze.CZ

Každý může být vlastním portfolio manažerem

„Výhodu nevidíme v tom, že firma má vše v jednom velkém balíčku u jedné banky, ale v tom, že na různé služby využívá různé instituce, aby si vybrala vždy to, co je nejlepší na trhu,“... celý článek

Partners Financial Services

Používáte nástroj pro blokování reklamy. Pokud nám chcete pomoci, vypněte si blokování reklamy na našem webu. Zde najdete jednoduchý návod. Děkujeme.