Největším investorským oříškem zůstávají akcie mediální CME. Poslední vývoj kolem TV Nova spíše naznačuje nutnost redukovat náklady a zatím stále klesající sledovanost. Nutno podotknout, že TV Nova je do značné míry zasažena přechodem na digitální vysílání, které spíše rozšiřuje možnosti diváka vybrat si to „nejkvalitnější.“ Nicméně televize obecně musí měnit svou programovou skladbu, aby se diváckým požadavkům co nejvíce přiblížily. Nejsem příliš přesvědčen, že současné kroky nového vedení TV Nova nutně povedou k úspěchu, ale spíše budou znamenat stagnaci sledovanosti a tím pádem další nutnost restrukturalizace jak na straně nákladové, tak programové. Domnívám se, že současné dno u akcií CME se nachází kolem 280 korun za akcii a pokud by došlo k jejich brzkému dosažení, rozhodně bych neváhal zařadit je do portfolia.
U akcií NWR a ČEZ bych byl v současné době dost skeptický. Myslím si, že oba tituly se nacházejí na svých maximech pro rok 2011 a spíše by jim prospěla výraznější korekce. Krátkodobě mohou být akcie NWR taženy nahoru obavami z hrozeb způsobených cyklónem Yasi, který aktuálně ohrožuje pobřeží Austrálie a tamní těžařské společnosti již přistoupily k uzavírání svých uhelných dolů. Krátkodobý tlak na ceny uhlí tak může akcie NWR dostat nad hladinu 300 korun. Tato situace nahrává k uzavření dlouhých pozic a zpětnému nákupu akcií NWR kolem 250 korun za akcii.
Bankovnímu sektoru do značné míry napomáhá pokračující druhá etapa kvantitativního uvolňování, které posouvá hranice současných maxim stále výše. Pokud se však poohlédneme na hospodářské výsledky velkých evropských a amerických bank za první čtvrtletí, jednoznačným výsledkem je nutná akceptace rizika možného propadu z aktuálních maxim řádově o 10 procent. A to včetně bankovních titulů obchodovaných na pražské burze, tzn. Erste Bank a Komerční banky.
Celkově řečeno je v poslední době vidět značná aktivita investorů u defenzivních titulů jako Telefonica O2, Pegas a ČEZ, což může do značné míry znamenat přelévání kapitálu z agresivnějších pozic do více konzervativních. Tedy jednoznačný signál blížící se korekce napříč celým trhem. Tento obraz nám dokresluje také pohled na vývoj indexu PX čistě technickým pohledem. Býkům u hranice 1300 bodů dochází dech a prostor směrem dolů je otevřen pro korekci až k hladině 1130 bodů (dle Fibonacciho úrovně 38,2 %). Proto bych v tuto chvíli jednoznačně uzavřel veškeré dlouhé pozice a vyčkával. Opatrnost je v tuto chvíli určitě na místě, přehnaná chamtivost může mít nepříjemnou červenou barvu.
Michal Chrvala, Active Capital
Odhad experta pro období od 31. 1. 2011 do 28. 2. 2011 (holding period = 1 měsíc)
| Název | Atraktivita | Cena (pondělí) | Rozhodně koupit | Koupit | Žádná akce | Prodat | Rozhodně prodat |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| CETV | 10 | 324 | 0 | 2 | 2 | 1 | 0 |
| KOMERČNÍ BANKA | 10 | 4 221 | 0 | 2 | 2 | 1 | 0 |
| ČEZ | 10 | 833 | 0 | 2 | 2 | 1 | 0 |
| TELEFÓNICA O2 C.R. | 0 | 404 | 0 | 1 | 3 | 1 | 0 |
| VIG | 0 | 955,1 | 0 | 1 | 3 | 1 | 0 |
| PEGAS NONWOVENS | 0 | 447 | 0 | 1 | 3 | 1 | 0 |
| UNIPETROL | -10 | 183,81 | 0 | 0 | 4 | 1 | 0 |
| NWR | -10 | 285,9 | 0 | 0 | 4 | 1 | 0 |
| PHILIP MORRIS ČR | -10 | 10 240 | 0 | 0 | 4 | 1 | 0 |
| ERSTE GROUP BANK | -30 | 886,2 | 0 | 0 | 2 | 3 | 0 |
Odhad experta pro období od 31. 1. 2011 do 1. 8. 2011 (holding period = 6 měsíců)
| Název | Atraktivita | Cena (pondělí) | Rozhodně koupit | Koupit | Žádná akce | Prodat | Rozhodně prodat |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| TELEFÓNICA O2 C.R. | 40 | 404 | 0 | 4 | 1 | 0 | 0 |
| UNIPETROL | 30 | 183,81 | 0 | 3 | 2 | 0 | 0 |
| CETV | 20 | 324 | 0 | 3 | 1 | 1 | 0 |
| VIG | 20 | 955,1 | 0 | 3 | 1 | 1 | 0 |
| PEGAS NONWOVENS | 20 | 447 | 0 | 3 | 1 | 1 | 0 |
| NWR | 20 | 285,9 | 0 | 3 | 1 | 1 | 0 |
| ERSTE GROUP BANK | 20 | 886,2 | 1 | 1 | 2 | 1 | 0 |
| KOMERČNÍ BANKA | 10 | 4 221 | 0 | 2 | 2 | 1 | 0 |
| ČEZ | -10 | 833 | 0 | 2 | 1 | 1 | 1 |
| PHILIP MORRIS ČR | -20 | 10 240 | 0 | 1 | 2 | 1 | 1 |
| Zdroj: www.kurzy.cz | |||||||
Hodnocení v tomto týdnu provedli:
Libor Buček, Jan Mach, Milan Nedbálek - FINANCE Zlín
Patrik Hudec - Generali PPF Asset Management, správce fondů ČP INVEST investiční společnosti
Karel Kabelka, Miroslav Hlavoň - GRANT CAPITAL
Přemysl Nevlud - LUTHERUS
Dušan Jalový - UniCredit Bank Czech Republic
První měsíc letošního roku se na finančních trzích nese ve velmi svižném tempu. Jen v USA si index S&P500 během ledna připsal další tři procenta, aby se vyhoupnul na nejvyšší úrovně od poloviny roku 2008. Roste přitom téměř nepřetržitě již od loňského září. Země eurozóny zatím bez větších problémů prodávají své dluhopisy a výnosy těch nejproblémovějších v lednu dokonce mírně klesly. Důvod tohoto vzedmutí dobré nálady a optimismu lze spatřovat v měnové politice centrálních bank - zejména pak v měnové politice americké centrální banky Fed. Ten jen od listopadu napumpoval do finančního systému postupnými nákupy státních dluhopisů přibližně 260 miliard dolarů a zahrnul tak finanční trhy čerstvou likviditou, která již začala prosakovat napříč finančními trhy.
Dopad tohoto procesu již pociťují také jednotlivé ekonomiky. Ceny komodit v posledním čtvrtletí minulého roku skokově vzrostly a jejich růst se nyní promítá i do koncových cen zboží a služeb. To platí především o potravinách a energiích. Například index potravin FAO - zpracovávaný OSN - je nyní výše, než v krátkém období takzvané "potravinové krize" na přelomu let 2007 a 2008. Reálně vrostl jen od poloviny loňského roku o skokových 31 %. V eurozóně proto meziroční index spotřebitelských cen v lednu vystoupal na 2,4 %. V Británii zrychlil v prosinci meziročně na 3,7 %. Evropská centrální banka i Bank of England se jej přitom snaží cílovat na 2 %. Obě centrální banky jsou tedy tlačeny k tomu, aby začaly utahovat měnovou politiku, což vydatně pomáhá euru i libře růst vůči dolaru.
Vyšší sazby a přísnější měnová politika jsou ale pravým opakem toho, co stojí za euforií na finančních trzích z posledních měsíců. Inflace peněžní nabídky - jakožto hlavní motor růstu cen finančních aktiv - se tak může brzy stát pro finanční trhy tím největším nebezpečím. Až její důsledky a tlak na růst úrokových sazeb investorům připomenou, že současné dění na finančních trzích má jen pramálo společného se stavem reálné ekonomiky, která je dosud vytrvale dopována nízkými sazbami a s nimi spojeným masivním zadlužováním jednotlivých vlád.
Jaroslav Brychta, X-Trade Brokers
Názory expertů na budoucí vývoj na vybraných zahraničních trzích sledovaný prostřednictvím indexů a porovnání s českým kapitálovým trhem (PX) v horizontu jednoho měsíce a půl roku v týdnu od 31. 1. 2011.
Odhad expertů pro období 1 měsíc
| Ukazatel | Hodn. 2. 1. | Průměr | Medián | Změna v % | Interval | Růst | Pokles |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| PX | 1 226,90 | 1 226,50 | 1 228 | -0,03 | 1 200 - 1 250 | 3 | 3 |
| Dow Jones (USA) | 11 823,70 | 11 848,17 | 11 850 | 0,21 | 11 700 - 12 000 | 3 | 3 |
| NASDAQ (USA) | 2 686,89 | 2 688,33 | 2 680 | 0,05 | 2 620 - 2 763 | 3 | 3 |
| FTSE 100 (V.Brit.) | 5 881,40 | 5 876,83 | 5 833 | -0,08 | 5 800 - 6 015 | 2 | 4 |
| DAX (Německo) | 7 102,80 | 7 081,17 | 7 045 | -0,30 | 7 000 - 7 225 | 2 | 4 |
| Nikkei 225 (Jap.) | 10 360,34 | 10 309,83 | 10 300 | -0,49 | 10 170 - 10 475 | 2 | 4 |
Odhad expertů pro období 6 měsíců
| Ukazatel | Hodn. 28. 1. | Průměr | Medián | Změna v % | Interval | Růst | Pokles |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| PX | 1 226,90 | 1 260,50 | 1 275 | 2,74 | 1 120 - 1 350 | 4 | 2 |
| Dow Jones (USA) | 11 823,70 | 11 841,33 | 11 960 | 0,15 | 10 100 - 12 750 | 4 | 2 |
| NASDAQ (USA) | 2 686,89 | 2 740,50 | 2 770 | 2,00 | 2 400 - 2 975 | 4 | 2 |
| FTSE 100 (V.Brit.) | 5 881,40 | 6 029,33 | 6 060 | 2,52 | 5 500 - 6 425 | 4 | 2 |
| DAX (Německo) | 7 102,80 | 7 221,17 | 7 280 | 1,67 | 6 500 - 7 675 | 4 | 2 |
| Nikkei 225 (Jap.) | 10 360,34 | 10 413,83 | 10 425 | 0,52 | 9 600 - 10 990 | 3 | 3 |
| Zdroj: www.kurzy.cz | |||||||
Hodnocení v tomto týdnu provedli:
Ondřej Moravanský - CYRRUS
Libor Buček, Jan Mach, Milan Nedbálek - FINANCE Zlín
Patrik Hudec - Generali PPF Asset Management, správce fondů ČP INVEST
Karel Kabelka, Miroslav Hlavoň - GRANT CAPITAL
Jakub Menšík, Pavel Skořepa - LUTHERUS
Jaroslav Brychta - X-Trade Brokers
Vysvětlivky: Akcie
Statistika se každý týden zabývá deseti tituly náhodně vybranými z nejlikvidnějších titulů obchodovaných na Burze cenných papírů Praha. Tabulky obsahují souhrn odhadů expertů uvedených v seznamu. Sloupec "Cena" uvádí pondělní kurz vybraných titulů, ze kterého při svých odhadech experti vycházeli. S touto hodnotou budou odhady expertů po uplynutí období jednoho či šesti měsíců porovnávány pro vyhodnocení úspěšnosti.
Sloupec "Atraktivita" uvádí vážený průměr počtu jednotlivých názorů a může nabývat hodnoty od -100 do +100. Počet názorů "Prodat", "Koupit" atd. je publikován v dalších sloupcích.
Vysvětlivky: Úrokové sazby
Sloupec "Aktuální hodnota" jednotlivých ukazatelů uvádí hodnotu sledovaných ukazatelů k datu počátku týdne, ze které při svých odhadech experti vycházeli. S touto hodnotou budou odhady expertů po uplynutí období jednoho či šesti měsíců porovnávány pro vyhodnocení úspěšnosti.
V dalších sloupcích tabulky jsou uvedeny souhrnné výsledky odhadů jednotlivých expertů uvedených v seznamu, kde "Medián" je číslo, které leží uprostřed podle velikosti uspořádaného souboru odhadů a "Interval odhadů" uvádí minimální a maximální odhad souboru. Sloupce "Růst/Pokles" udávají počet expertů předpokládajících, že daná hodnota v uvažovaném období vzhledem k aktuální hodnotě vzroste (koruna posílí), resp. poklesne (koruna oslabí atd.).
Pozn.: Hodnocení mají formu nezávazných názorů, zda určitý cenný papír by bylo vhodné koupit, či prodat s ohledem na předpokládaný vývoj v příštím jednom měsíci a půl roce. Skutečnost se však může velmi podstatně lišit od odhadu expertů. Experti ani Kurzy.cz nepřebírají žádnou zodpovědnost za tyto odlišnosti.
Jakou cenu má vaše nemovitost?
Získejte na pár kliknutí jediná certifikovaná data o realitním trhu a rozhodujte se na základě správných informací.
Sdílejte článek, než ho smažem
