FED – křehkost finančních trhů

Spojené státy

Vstup do nového týdne začal na kapitálových trzích poklesem. Tento trend naznačoval už před začátkem obchodování vývoj futures. V druhé polovině seance však nastal prudký obrat a trhy začaly strmě stoupat. Index Nasdaq (profil, názory) těžil hlavně z vývoje v sektorech polovodičů, hardwaru a biotechnologií. Dalším důvodem ke změně byly automaty, které byly pravděpodobně nastaveny na hodnoty okolo 1420 bodů a spustily nákupní vlnu. Mezi zajímavé tituly patřily akcie společnosti Siebel Systems (profil, názory), které v závěru výrazně posílily. Rostly také akcie společnosti Microsoft (profil, názory), která oznámila, že hodlá přijmout 450 obchodníků na podpoření prodeje svého softwaru.

V úterý byl počátek obchodování mírně pozitivní, jelikož trhy vyčkávaly na zveřejnění makroinformací. Spotřebitelská důvěra v červnu klesla na 106,4 bodu z květnových 110,3 bodu, avšak očekával se propad až na 106 bodů, a proto pokles nepůsobil na trhy tak destruktivně. Také hodnota prodaných existujících domů mírně předčila očekávání. Po 18. hodině se trhy, zejména však technologický, dostaly po tlak a propadly se do ztrát. Goldman Sachs v úterý snížil výhled očekávaných zisků pro společnost Hewlett-Packard (profil, názory) a Morgan Stanley oznámil svůj cenový výhled pro akcie General Electric (profil, názory). Dále Moody's snížila dluhový rating Motorole (profil, názory).

Ve středu nastala na trhu panika, která byla způsobena úterním ohlášením společnosti WorldCom (profil, názory), avšak netrvala dlouho a trhy se začaly vzpamatovávat. Podíl na tomto obratu měly zveřejněné makroúdaje, které předčily očekávání (za měsíc květen vzrostly objednávky na zboží dlouhodobé spotřeby o 0,6 %, prodej nových domů se vyhoupl na roční úroveň 1,03 milionu). Investoři také čekali na komentář Fedu, který oznámil, že stav ekonomiky se mírně zlepšuje, ale finanční trhy zůstávají stále náchylné na zvraty. Stanovisko pak ponechal na úrovni "neutrální".

Čtvrteční obchodování začalo v pozitivním duchu díky potvrzení ziskového očekávání od Motoroly, upgradu společnosti Lehman pro čipový sektor, pozitivním komentáři pro polovodiče od Bears Stearns a pozitivním vyjádření pro Sun Microsystems (profil, názory) od Golman Sachs. Tento růst ještě podpořila finální hodnota HDP za první čtvrtletí, která předčila očekávání (6,1 % místo 5,6 %). Ovšem podezření z dalších účetních nesrovnalostí u společnosti General Motors (profil, názory) a Omnicom (profil, názory) růstový trend zastavilo. Krátce po oznámení FOMC minutes začaly indexy opět růst a dosáhly denních maxim.

Páteční obchodování bylo silně ovlivněno makroekonomickými zprávami. Byla zveřejněna hodnota osobních příjmů a výdajů, u nichž se předpokládala hladina 0,3 %, respektive 0,0 %. Další zajímavou zprávou byl vývoj spotřebitelské důvěry dle University of Michigan, u které se očekávala nezměněná hodnota 90,8 bodu.

Evropa

Na evropských kapitálových trzích bychom opět našli několik sektorů, které ovlivňovaly vývoj jak směrem nahoru, tak směrem dolu. Zmínit můžeme například sektor výrobců automobilů. Zatímco v pondělí patřil mezi ztrátové, v dalších dnech pomáhal trhům růst. Odlišným vývojem v různých dnech se může pochlubit také společnost SAP (profil, názory). Mezi tituly, které patřily mezi vůdce poklesů, byly akcie finančních společností, zejména pojišťoven. Nečekanou zprávou byla také hodnota indexu důvěry v německé hospodářství, která poklesla z 91,5 na 91,3, přičemž se očekával nárůst na 92,0 bodu.

Autor pracuje ve společnosti ABN AMRO Asset Management.