Používáte nástroj pro blokování reklamy. Pokud nám chcete pomoci, vypněte si blokování reklamy na našem webu. Zde najdete jednoduchý návod. Děkujeme.

Jak měřit riziko investice do fondu

Jak měřit riziko investice do fondu
Jedním z největších rizik, které hrozí investorům do otevřených podílových fondů, je riziko kolísání kurzu fondu. Zjistit jak se kurz v minulosti "vlnil" nahoru a dolů, je pro investory při výběru fondu nutností. Nejjednodušším způsobem, jak získat povědomí o kolísavosti kurzu daného fondu, je zjištění informace o maximálním poklesu za určité období. Vyberte si.

Běžným investorům řekne maximální pokles kurzu fondu za poslední tři nebo pět let mnohem více než sofistikované ukazatele používané investičními profesionály jako je například volatilita měřená směrodatnou odchylkou, beta, alfa, Jensen alfa, Sharpe, Treynor, informační poměr, atd.

Maximální pokles

Ukázat investorovi maximální pokles a maximální růst za určité období v minulosti je nejúčinnější způsob jakým může finanční poradce popsat klientovi rizikovost fondu. Příklad nalezneme v grafu 1. Ukazuje vývoj v současnosti tolik oslavovaných českých akcií od počátku roku 1998. Do konce září 2005 zhodnotil index PX 50 (profil, názory) o 208 % (z bodu A do bodu D). Důležitou informací je, že maximální pokles během zkoumané doby dosáhl 48,5 %. Stalo se to mezi březnem 2000 a zářím 2001 (z bodu B do bodu C). Jinými slovy, kdyby někdo investoval do fondu, jehož benchmarkem je PX 50, hodnota jeho investice by klesla během roku a půl na polovinu.

V následujícím období index rostl. Mezi zářím 2001 a zářím 2005 vzrostla jeho hodnota o 338 % (bod C až D). Pro současné investory je ale důležitá informace o tom, jak umí hodnota dané třídy aktiv klesat. Není vyloučeno, že trend se obrátí a dojde na nějaký čas ke "zmizení" poloviny investované hodnoty. Takto lze jednoduše vysvětlit pojem riziko investice do fondu. Ne každá třída aktiv je tak kolísavá jako české akcie. U dluhopisových fondů jsou maximální poklesy nižší.

O tom, "jak to na světě chodí," co se maximálních poklesů týká, informuje tabulka 1. Akcioví investoři museli v posledních pěti letech přetrpět pokles hodnoty blízký padesáti procentům téměř ve všech regionech. Dluhopisové trhy jsou tradičně méně kolísavé než akciové. Přitom platí, že vládní dluhopisy rozvinutých zemí trpí nižšími poklesy hodnoty než vládní dluhopisy rozvíjejících se zemí. Stejně tak firemní dluhopisy neinvestičního stupně jsou méně kolísavé než vládní dluhopisy.

Tabulka 1: Akciové a dluhopisové indexy – maximální růst a pokles (5 let)
Maximální pokles a maximální růst hodnoty indexu v období posledních pěti let. Počítáno z kurzů na konci měsíce. Sloupec Vývoj udává pokles/nárůst kurzu mezi počátečním a koncovým datem.
Region Index Měna Max. pokles Max.růst Vývoj
Akcie USA S&P 500 USD -41,7 % 59,2 % -7,2 %
Euroland DJ EStoxx 50 EUR -58,3 % 79,9 % -22,8 %
Východní Evropa MSCI EM East Europe EUR -28,8 % 282,0 % 172,1 %
Česko Czech PX 50 CZK -34,7 % 338,0 % 189,8 %
Dluhopisy Euroland (vládní) Citi EMU Gov Bond EUR EUR -2,2 % 42,1 % 42,0 %
Evropa (firemní vysoký výnos) ML Eurpn Cur High Yld EUR -28,9 % 68,5 % 19,8 %
Rozvíjející se trhy (vládní) Lehman Emerging Markets USD -10,7 % 83,0 % 79,4 %
ČR (vládní) PGPRI CZK -2,8 % 47,0 % 46,0 %

Fondy peněžního trhu jsou na tom s maximálními poklesy ještě lépe než fondy dluhopisové. Správně by při měsíčních sledováních neměly klesat vůbec. Ruku v ruce s nízkými maximálními poklesy jdou také nízké maximální růsty za určité období. Za standardních podmínek platí, že největším rizikem pro peníze investované do podílových fondů peněžního trhu není kolísavost kurzu, ale riziko inflace vyšší než zhodnocení ve fondu. Naopak u dluhopisových a akciových fondů převažuje riziko propadů kurzu. Vedle maximálního propadu kurzu za posledních několik let se lze setkat s maximálním měsíčním propadem za posledních několik let. Udává výkonnost nejhoršího měsíce.

Nedostatky srovnání poklesů

Pomocí maximálních propadů lze srovnávat nejen jednotlivé třídy aktiv, ale také jednotlivé fondy podobného zaměření. Představme si investora, který hodlá část portfolia investovat do českých nebo do koruny zajištěných dluhopisů. V tabulce 2 má jejich seznam. Jsou seřazeny od nejrizikovějšího po neméně rizikový, kdy měřítkem je maximální pokles kurzu během posledních tří let. Výpočty jsou prováděny z kurzů na konci měsíce za období září 2002 až září 2005.

Tabulka 2: Dluhopisy ČR – maximální růst a pokles (3 roky)
Maximální pokles a maximální růst ceny podílového listu u fondů zařazených do skupiny Dluhopisy CZK v období posledních tří let (vyjádřeno v CZK). Počítáno z kurzů na konci měsíce. Sloupec Vývoj udává nárůst kurzu mezi počátečním a koncovým datem.
Fond Max. pokles Max. růst Vývoj
IKS Dluhopisový -3,7 % 11,2 % 11,1 %
KBC Renta Czechrenta -3,4 % 12,7 % 11,2 %
Conseq Invest Dluhopisový -3,2 % 19,6 % 19,6 %
ING CZK Bond -3,0 % 14,8 % 13,7 %
ABN Amro Czech Crown Bond -2,9 % 12,0 % 11,6 %
ISČS Bondinvest -2,5 % 12,0 % 11,9 %
Pioneer Obligační -2,4 % 10,7 % 10,5 %
ISČS Sporobond -2,2 % 15,2 % 15,2 %
ČP Invest Fond státních dluhop. -2,1 % 7,9 % 7,9 %
ČP Invest Fond korporátních dluhop. -0,6 % 12,2 % 12,2 %

Stejnou metodu posouzení rizikovosti fondu lze aplikovat i při výběru akciového fondu. Seznam kandidátů na investování do evropských akcií vidíme v tabulce 3. (Pozn.: Nejedná se o úplný seznam. Fondů popsaného zaměření je na českém trhu mnohem víc.) Fondy jsou seřazeny od nejvíce k nejméně rizikovému, kdy měřítkem je maximální pokles.

Tabulka 3: Akcie Evropa – maximální růst a pokles (3 roky)
Maximální pokles a maximální růst ceny podílového listu u fondů zařazených do skupiny Akcie Evropa v období posledních tří let (vyjádřeno v EUR). Počítáno z kurzů na konci měsíce. Sloupec Vývoj udává pokles/nárůst kurzu mezi počátečním a koncovým datem.
Max. pokles Max. růst Vývoj
Fortis Equity Europe -22,3% 66,0% 51,3%
ESPA Stock Europe -22,1% 65,3% 42,4%
ABN Amro Europe Equity -21,5% 56,3% 39,7%
ING European Equity -21,1% 70,1% 54,8%
Credit Suisse Euro Blue Chips -20,7% 61,4% 44,6%
KBC Index Fund Europe -20,5% 75,7% 59,3%
Parvest Europe -20,1% 54,3% 36,2%
Pioneer Top European Players -17,4% 72,0% 66,4%
Activest Europa Potenzial -13,9% 150,4% 134,6%
Franklin Mutual Europe -10,5% 67,4% 50,5%

Metoda získávání povědomí o rizikovosti fondu pomocí maximálních propadů kurzu je jednoduchá, ale má nedostatky. V tabulkách 2 a 3 jsou fondy seřazeny podle rizikovosti na základě minulého vývoje. V jednotlivých fondech ale mohlo dojít v nedávných měsících k úpravám investičních strategií. Nedávné změny k více či méně rizikové strategii řízení portfolia se na tříleté řadě dat neprojeví. Pro budoucí vývoj investorovy investice je to ale zásadní informace. Důležitější než minulý vývoj.

Článek převzat z časopisu FOND SHOP

Co si o této metodě myslíte? Využíváte ji? Jak se rozhodujete při výběru fondu?

  • RSS
  • Kindle
  • Poslat e-mailem
  • Vytisknout

Líbil se vám článek?

-2
Ano
Ne

Diskuze

25. 10. 2005 | 13:23 | V. Spinka

A co si prostě spočítat value at risk? Vezmu 1-3 roční časovou řadu cen, střední hodnotu, rozptyl a (hodně si to zjednoduším) inverzní normální rozdělení. Pak budu vědět, že s pravděpodobností 5% (či 1%) klesne cena o -x%...více

25. 10. 2005 | 12:07 | Jirka

Pod tento příspěvek se mohu podepsat. Jen bych netvrdil, že diverzifikace je jedinou cestou, jak snížit kolísavost. Aktivní správa portfolia snižuje nejen kolísavost, ale současně zvyšuje výnos. Diverzifikace výnos pouze...více

25. 10. 2005 | 10:09 | Zachrdla - TriMan

Dobrý článek. Jednoduchá metoda srozumitelná i laické veřejnosti. Nejjednodušší způsob jak seznámit klienta s investičním rizikem konkrétního fondu. Je ale nutno vždy dodat, že historický vývoj nezaručuje ….. více

25. 10. 2005 | 9:06 | hildo

Historický vývoj je historický vývoj - tento pohled na věc je třeba brát v potaz jen orientačně. To, že nějaký fond za posledních 11 let vykázal max. měsíční pokles 10%, ještě neznamená, že to hned v příštím měsíci nemusí...více

Naposledy navštívené

Články

Produkty a instituce

Kalkulačky

Poradna

Finanční subjekty

Nabídky práce

Obchodní rejstřík

Osoby v obchodním rejstříku

Části obce

Městské části

Obce

Okresy

Témata

Zůstatek na účtu ze stavebního spoření, Reálný domácí produkt, Předpokládaná doba dožití, referendum, pavel kohout, unicredit, eet, jan bureš, kapitálový pilíř, hodnota investice, Kodaňský summit, náklady soudního řízení, ego, makléřská firma, korunový invstor, Bill Hunt, malus, pozůstalostní důchody

2J57559, 3A00000, 3E63117, 3SA7434, 4P45884

Přihlášení

Jméno

Nemáte registraci? Zaregistrujte se zde!

Všechny materiály © 2000 - 2016 Peníze.CZ a dodavatelé. Všechna práva vyhrazena.

ISSN 1213-2217. Doslovné ani částečné přebírání materiálů není povoleno bez uvedení zdroje a předchozího písemného svolení.
Peníze.CZ vydává společnost Partners media, s.r.o.
Člen SPIR - Sdružení pro internetovou reklamu. Člen SVIT - Sdružení vydavatelů internetových titulů při UVDT.

Při poskytování služeb nám pomáhají soubory cookie. Používáním našich služeb nám k tomu udělujete souhlas. Další informace.OK