Používáte nástroj pro blokování reklamy. Pokud nám chcete pomoci, vypněte si blokování reklamy na našem webu. Zde najdete jednoduchý návod. Děkujeme.

Mamut bolestivě uklouzl na Aholdu

Mamut bolestivě uklouzl na Aholdu
Před týdnem čistý týdenní odkup 37 milionů korun z našeho největšího fondu Sporoinvest snad překvapil, v minulém týdnu však již odliv přesáhl 65 milionů. Může za to jednoznačně pokles hodnoty podílového listu, který již dosahuje k 0,5 procenta.

Majetek Sporoinvestu ISČS (profil, názory) klesl za poslední tři neděle o více než 200 milionů, kdy polovina jde na konto odkupů a druhá polovina se "vypařila" ztrátou. Podílníci však odcházejí "s křížkem po funuse", protože největší pokles –0,26 procenta se odehrál již v posledním únorovém týdnu. Za první březnový týden se pokles snížil na –0,15 procenta a za uplynulý týden jen na pouhých –0,08 procenta.

Falšování účetnictví americké divize Aholdu (profil, názory) tvrdě zasáhlo nejen akcie této firmy, ale pochopitelně i její dluhopisy. Kreditní riziko se muselo projevit v ceně. Otázka však zní – má mít fond peněžního trhu 2,5 procenta majetku v korporátních dluhopisech jednoho emitenta? A má vůbec investovat do korporátů nebo zůstat alespoň pod vládní (státní) střechou? Ta sice nenese, ale zato ji každý větřík neodnese.

Volná definice

Problém začíná již v naší definici fondu peněžního trhu, která povoluje duraci až 1, což odpovídá průměrné době do splatnosti 1,5 roku. Fondy peněžního trhu by tedy měly jasněji deklarovat své strategie, aby si klient mohl vybrat: buď opravdu superkonzervativní, anebo vlastně kombinovaný (krátký dluhopisový). K tomu ostatně náš lídr trhu možná nyní sáhne, protože má od loňského prosince k dispozici ještě jeden money market fond: ESPA – Český fond peněžního trhu (profil, názory) s rakouským domicilem. Ten v Rakousku navíc dostal pro české podílníky daňovou výjimku a bude tak dosahovat o cca sedminu (15% díl) vyšší výkon, než kdyby byl založen v ČR.

Nestřílejte na Sporoinvest

Podílníci prchající ze Sporoinvestu většinou přecházejí do dluhopisových fondů. Na jednu stranu se není co divit, protože jde většinou o dostatečně "dlouhé" peníze. Na druhou stranu však týdně přiláká přes čtvrt miliardy do Sporobondu hlavně zář oslnivé výkonnosti devět procent! Naši podílníci s oblibou kupují minulost a skáčou na špek loňským sněhům, místo aby vyhlíželi z okna první jarní den a chystali se spíš na letní vedra. Navíc stále posuzují jen nominále, ne reálnou situaci:

Porovnejme tento reálný výnos za poslední tři roky (vždy k 1. březnu):

rok  nominální výnos  inflace  reálný výnos 
2001  4,24  4,0  0,24 
2002  3,99  3,9  0,09 
2003  2,85  -0,4  3,25 

Vidíme tedy, že paradoxně je reálný (skutečný) výnos za posledních dvanáct měsíců v uplynulých letech daleko nejvyšší. A že se nyní roční nominální výkon ještě zhoupl na 2,54 %, prakticky nehraje roli.

Nic není zadarmo

Přesto lze realisticky očekávat ještě možné určité další zakolísání výkonnosti a naopak zvyšování inflace. Pořád se však dostáváme ve výnosu o nejméně 50 procent nad úroveň depozit. I slovutné orange konto s dvouprocentní vějičkou dá po zdanění jen 1,7 procenta. Kdo tedy nechce přijmout zlaté pravidlo mezititulku, ať se s tím spokojí a nechodí do fondů.

Osmdesátiletá historie amerických T-bills sice ukazuje, že peněžní trh nikdy neklesl do ztráty, ale v matematickém pohledu i tam z rozptylu vyplývá pravděpodobnost, že každý cca 10. rok by výnos mohl dosáhnout ani ne 0,2 procenta a každý zhruba dvacátý rok by mohl být dokonce o jedno procento záporný. Dluhopisy však ukazují mnohem ostřejší zuby: každý desátý rok mohou tratit pět procent a každý dvacátý rok osm procent. Nechme se tedy překvapit, odkud a kam začnou naši podílníci prchat "o švestkách".

Mají podle vás fondy peněžního trhu investovat do podnikových dluhopisů? Pokud ano, kolik má mít maximálně fond peněžního trhu podle vás investováno v jednom takovém titulu? Co si o propadu Sporoinvestu a Sporokonta myslíte vy? Podělte se s ostatními o své názory!

  • RSS
  • Kindle
  • Poslat e-mailem
  • Vytisknout

Líbil se vám článek?

+1
Ano
Ne

Diskuze

Příspěvek s nejvíce kladnými hlasy

19. 3. 2003 12:24, PavelQ

ten článek je také o tom, jestli bondy čezu kupovat do MM fondu. zajímalo by mě, který z velkým mm fondů ve světě tam čezy má

Reagovat

 

+7
Líbí
Nelíbí

Zobrazit komentovanou zprávu (Simpanz 19. 03. 2003 11:43)

Příspěvek s nejvíce zápornými hlasy

19. 3. 2003 12:00, Petr

Souhlasím s Vámi, že by stálo za detailněji se věnovat celému trhu českých MM a dluhopisových fondů z hlediska jejich, mnohdy blízkého, potrfolia.

Reagovat

 

-1
Líbí
Nelíbí

Zobrazit komentovanou zprávu (PavelQ 19. 03. 2003 08:30)

Další příspěvky v diskuzi (19 komentářů)

28. 3. 2003 | 12:38

Jestli chcete hrát na jistotu pánové, zůstaňte jen zaměstnanci. Rozumné riziko u červené hrany přece stojí za tu příležitost, nebo snad nikoliv? více

20. 3. 2003 | 9:43 | Boucek Antonin

Nebyl tam Ahold jeste pred Martinem Burdou? Ta emise je z roku 2000. A nedelejte z predchozich portfoliomanazeru beranky - dobre si pamatuji, jak s portfoliem zatocily dluhopisy Unipetrolu ci dalsich emitentu. více

20. 3. 2003 | 9:40 | Boucek Antonin

No vidite, ale v unoru letosniho roku Ford dluhopisy splatil a nic se nestalo. Otazka zni, jsou tri procenta (v prepoctu sto procent vynosu navic, nezapomente, ze bezne uroky byly tehdy pod tri procenta)za toto riziko hodne...více

19. 3. 2003 | 16:46

Myslím, že si nikdo na nic nehraje. Každý investor si jistě přečetl statut. Mimochodem, korporáty jsou jistě konzervativní investicí. více

19. 3. 2003 | 16:08 | Honzajs

Právě že nepůjčil, je to prémie za riziko, byl mu snížen rating a má negativní výhled. více

Naposledy navštívené

Články

Produkty a instituce

Kalkulačky

Poradna

Finanční subjekty

Nabídky práce

Obchodní rejstřík

Osoby v obchodním rejstříku

Části obce

Městské části

Obce

Okresy

Témata

Dodatečné objednávky, Hyperinflace, Peněžní úvěr, penzijní fondy, třetí pilíř, jan sedláček, účastnické fondy, petr brousil, sulin, Splátkový úvěr, pojišťovací zprostředkovatelé, zpětná hypotéka, mezní sazba, trh zemního plynu, sanofi-aventis, majetkový audit, Marek Antoš, příspěvek na opatření zvláštních pomůcek

5M09210, 1B111111, 5M09210, 2SA3282, 3K39661

Přihlášení

Jméno

Nemáte registraci? Zaregistrujte se zde!

Všechny materiály © 2000 - 2016 Peníze.CZ a dodavatelé. Všechna práva vyhrazena.

ISSN 1213-2217. Doslovné ani částečné přebírání materiálů není povoleno bez uvedení zdroje a předchozího písemného svolení.
Peníze.CZ vydává společnost Partners media, s.r.o.
Člen SPIR - Sdružení pro internetovou reklamu. Člen SVIT - Sdružení vydavatelů internetových titulů při UVDT.

Při poskytování služeb nám pomáhají soubory cookie. Používáním našich služeb nám k tomu udělujete souhlas. Další informace.OK