Vhodnost investic ve zlotém přetrvává

V pondělí 17. 12. schválil Sejm vládní návrh rozpočtu pro rok 2002 bez významných změn. To znamená podstatnou restrikci různých sociálních podpor, zmražení platů učitelů a fondů pro zdravotnictví, atd. Tato omezení přinesou do rozpočtu úsporu ve výši 8mld. polských zlotých a k tomu ještě přibude 2,5mld. zlotých ze škrtů v sociálních výdajích. Schválení rozpočtu naznačilo, že premiér Leszek Miller je schopen zabezpečit ekonomickému programu mistra financí prof. Marka Belky "celkovou" politickou podporu.

V únoru bude dalším důležitým krokem prosazení střednědobého plánu na oživení ekonomiky. V případe tohoto záměru je nutné si uvědomit několik věcí. Mzdy učitelů nebyly zmraženy natrvalo, ale jejich zvýšení se pouze o rok oddálilo a to se může negativně projevit při realizaci střednědobého plánu oživení především v oblasti deficitních rozpočtových tlaků. Další problémy může způsobit oddalovaní privatizace, hlavně v hornictví, ocelářství, v železniční dopravě a energetice. Dnes zveřejněné hodnoty indexu výrobních cen (PPI) překonaly trzní předpoklády a poklesly meziročně o 0,8% (tržní očekávání bylo –0,4%). Výrazně se na tom podílel pokles cen pohonných hmot, jejichž výroba tvoří cca 6% polské průmyslové produkce a současně i 6% koše indexu PPI. To bylo podpořeno v posledních měsících, tak jako u nás, neustálým posilování národní měny.

Pro české investory je však v současné době Polsko stále velmi zajímavou příležitostí jak zhodnotit své prostředky buď formou investic do dluhopisů denominovaných v polském zlotém, nebo na polském akciovém trhu. Pro dluhopisy hovoří plnění konvergenčních kritérií a ze strany polské centrální banky se očekává během příštího roku další výrazné snížení úrokových sazeb. To dokreslují i hodnoty listopadové inflace, která dosáhla meziročně pouze 3,6%. Hlavním faktorem jejího poklesu byl obdobně jako v České republice výrazný pokles cen pohonných hmot a pomalý růst cen potravin. Pro příští rok lze předpokládat inflaci na úrovni okolo 5%. Když srovnáme současnou výši úrokových sazeb na 1měsíc (13%) a inflaci pro rok 2002 (5%), tak je zde prostor na snížení sazeb až o 6%. Pro investice do akcií hovoří očekávaná privatizace klíčových odvětví a podpora ekonomiky ze strany vlády.

Co si o Polsku myslíte vy? Podělte se o své názory s ostatními.