Používáte nástroj pro blokování reklamy. Pokud nám chcete pomoci, vypněte si blokování reklamy na našem webu. Zde najdete jednoduchý návod. Děkujeme.

Pozor na Erste, má řadu aktivit v rizikovém Rumunsku

| rubrika: B.I.G. Expert | 19. 12. 2008 | 1 komentář
Pozor na Erste, má řadu aktivit v rizikovém Rumunsku
Pokud se očekává ekonomické oživení ve světě na začátku roku 2010, začnou růst akciové indexy už v polovině příštího roku. To vyplývá ze zkušenosti, že akcie začínají růst dříve než výkon ekonomiky.

"Přestože se akciové trhy v posledních několika málo týdnech uklidnily a mírně se zotavují z panických říjnových výprodejů, vysoká míra nervozity mezi investory stále přetrvává. Nejinak je tomu na pražské burze , která obdobně jako mnohé další z větší míry pouze kopíruje náladu v USA. Pozitivně vnímám jev, že trhy již mnohdy na horší makroekonomická data či výsledky firem reagují překvapivým růstem. Značí to, že trh již v sobě zohlednil velice špatný scénář. Nově však celý středoevropský region zasáhlo prudké zpomalení ekonomik – větší, než se očekávalo a s ním přišlo výrazné oslabení domácích měn , ačkoli česká koruna zatím nebyla zdaleka tak citelně zasažena jako například polský zlotý. Toto směřování do recese zcela pochopitelně odrazuje zahraniční investory od návratu do našeho regionu, nemůžeme proto čekat nějaké významnější zotavení v krátkém časovém horizontu. Navíc jsme na některých SPADových titulech svědky opravdu nízkých objemů obchodů, v důsledku čehož jejich kurzové pohyby nemají vůbec žádnou vypovídací hodnotu.

Nejistota se vynořuje nad společností ČEZ s tím, jak je její stávající cenová strategie ve světle prudkého poklesu cen energií ve světě a neustále rostoucí zisky mnohým trnem v oku a snaží se až někdy populistickými gesty nasbírat politické body mezi voliči. Ačkoli je zatím od slov k činům daleko, je přesto patrný poměrně výrazný názorový posun napříč politickým spektrem. Velké množství především domácích investorů bylo velice nemile překvapeno tím, kam až mohly spadnout akcie Erste Bank , obzvláště když si uvědomíme, že nebýt proti euru oslabující české koruny, byla by cena ještě níže, a že Komerční banka si vede zcela odlišně. Zde je však potřeba vnímat rizikovou expozici obou bank. Navíc bych rád v souvislosti s tím upozornil, že Erste Bank má mimo ČR narozdíl od Komerční banky významnou část svých aktiv umístěnou také v Rumunsku a dalších postkomunistických zemích, což ji v současné finanční krizi činí mnohem zranitelnější. A také na fakt, že ačkoli se může zdát Erste až nepochopitelně podhodnocena, přesto se obchoduje na základě některých srovnávaných fundamentálních ukazatelů na úrovni např. OTP Bank, Raiffeisenbank či UniCredit. Vynecháme-li Zentivu, která se již měsíce obchoduje okolo úrovně 1 075 Kč zamknutá nabídkou odkupu ze strany Sanofi, za zmínku již stojí pouze klasicky defenzivní titul, tj. dividendová Telefónica O2 a obdobně konzervativním a pro investory i analytiky dobře čitelným titulem by měl být také necyklický Pegas . Spekulativněji naladěným hráčům, kteří mají rádi trochu toho adrenalinu, bych jako černého koně doporučil Unipetrol ."

Patrik Hudec, ČP INVEST investiční společnost

Názory expertů na budoucí vývoj vybraných českých akcií

Odhad experta pro období od 15. 12. 2008 do 12. 1. 2009 (doba držení = 1 měsíc)

NázevAtraktivitaCena (pondělí)Rozhodně koupitKoupitŽádná akceProdatRozhodně prodat
ERSTE GROUP BANK50375,722200
NWR3371,9512300
ČEZ33776,513110
ZENTIVA251 08211400
TELEFÓNICA O2 C.R.25430,511400
UNIPETROL25122,5911400
CETV17348,611310
ORCO17178,7910500
KOMERČNÍ BANKA83 01810410
ECM0261,110320

Odhad experta pro období od 15. 12. 2008 do 15. 6. 2009 (doba držení = 6 měsíců)

NázevAtraktivitaCena (pondělí)Rozhodně koupitKoupitŽádná akceProdatRozhodně prodat
ERSTE GROUP BANK67375,724000
NWR4271,9521300
ČEZ67776,524000
ZENTIVA81 08211220
TELEFÓNICA O2 C.R.50430,514100
UNIPETROL67122,5932100
CETV42348,613200
ORCO33178,7912300
KOMERČNÍ BANKA423 01813200
ECM8261,110410
Zdroj: www.kurzy.cz

Hodnocení v tomto týdnu provedli:
Tomáš Matuška - BH Securities
Jan Procházka - CYRRUS
Patrik Hudec - ČP INVEST investiční společnost
Libor Buček, Jan Mach, Milan Nedbálek - FINANCE Zlín
Roman Skalický - LUTHERUS
Dušan Jalový - UniCredit Bank

Zahraniční trhy

"V poslední době se negativni zprávy z reálné ekonomiky střídají se zprávami, které říkají, co všechno jsou ochotny vlády, ať už americká či vlády evropské, udělat pro to, aby zachránily, co se dá. Očekávám, že v budoucím měsíci tomu bude podobně, a proto akciové kurzy půjdou jednou dolů, jednou nahoru, takže nakonec se budou nacházet na obdobných hodnotách, kde jsou dnes.
Jak známo, akciové trhy předbíhají vývoj v reálné ekonomice i o více než půl roku. Přidržíme-li se optimistického scénáře, že první pozitivní makrodata začnou chodit na začátku roku 2010, pak lze očekávat, že někdy v půlce roku 2009 již uvidíme růst akciových indexů . Proto hodnoty akciových indexů budou za půl roku zhruba o 15-20 % vyšší než dnes. Každý samozřejmě zvýšší svoji hodnotu trochu jinak, ale kapitalové trhy jsou dnes již tak propojeny, že je realistické přepokládat, že všechny významné trhy půjdou stejným směrem."

Petr Hlaváč, X-Trade Brokers

Názory expertů na budoucí vývoj na vybraných zahraničních trzích sledovaný prostřednictvím indexů a porovnání s českým kapitálovým trhem (PX) v horizontu jednoho měsíce a půl roku v týdnu od 15. 12. 2008.

Odhad expertů pro období 1 měsíc

UkazatelHodn. 12. 12.PrůměrMediánZměna v %IntervalRůstPokles
PX822,9903,338759,77810 - 1 08251
Dow Jones (USA)8 629,689 237,839 0507,058 600 - 10 65451
NASDAQ (USA)1 540,721 679,501 6159,011 567 - 2 05360
FTSE 100 (V. Brit)4 280,354 491,504 4504,934 233 - 4 94451
DAX (Německo)4 663,374 991,834 8327,044 700 - 5 88860
Nikkei 225 (Jap.)8 235,878 733,008 4846,048 300 - 10 11560

Odhad expertů pro období 6 měsíců

UkazatelHodn. 12. 12.PrůměrMediánZměna v %IntervalRůstPokles
PX822,9977,671 00018,81747 - 1 18251
Dow Jones (USA)8 629,689 784,5010 21713,388 400 - 10 75042
NASDAQ (USA)1 540,721 787,501 77516,021 472 - 2 15351
FTSE 100 (V. Brit)4 280,354 728,174 78410,464 208 - 5 20051
DAX (Německo)4 663,375 263,675 26712,874 261 - 5 98851
Nikkei 225 (Jap.)8 235,879 226,008 83412,027 789 - 11 10051
Zdroj: www.kurzy.cz

Hodnocení v tomto týdnu provedli:
Antonín Žmuran - BH Securities
Marek Hatlapatka - CYRRUS
Patrik Hudec - ČP INVEST investiční společnost
Libor Buček, Jan Mach, Milan Nedbálek - FINANCE Zlín
Aleš Vávra - J&T BANKA
Petr Hlaváč - X-Trade Brokers

Odhad úrokových sazeb od 8. 12. 2008

"Vývoj na českém dluhopisovém trhu byl navzdory mírné korekci z počátku prosince (jež byla dána globálními faktory) jednoznačný: trh vnímá zpomalení ekonomiky a pokles inflačních tlaků a spolu s obdobným vývojem v západní Evropě se rozšiřuje prostor pro další pokles úrokových sazeb i v případě ČNB . Data z české ekonomiky, reportovaná tento týden, jsou výmluvná. Meziroční inflace v listopadu klesla z 6,0 na 4,4 % a dostala se tak o celou 1,1 procentního bodu pod nedávnou zveřejněnou prognózu ČNB. Míra nezaměstnanosti v listopadu naopak mírně vzrostla (z 5,2 na 5,3 %), když v předchozích letech byl pro tento měsíc příznačný pokles míry nezaměstnanosti. Jasným indikátorem, že evropská krize se přenáší do české ekonomiky je i statistika zahraničního obchodu za říjen, kdy se český zahraniční obchod nečekaně dostal do schodku.

Na příštím zasedání ČNB, které se koná 17. prosince, očekáváme, že opět dojde ke snížení sazeb ze stávajících 2,75 % na 2,25 %, a není vyloučené, že bankovní rada bude vážně diskutovat i možnost snížit sazby opět o 75 bazických bodů. Jakkoliv i nadále věříme, že se koruna v průběhu roku 2009 vrátí k mírnému posilování, zkušenost z let 2002-2003 říká, že v situaci zhoršujícího se výhledu hospodářského růstu a klesajících úroků (ČNB) by koruna měla být pod tlakem k oslabení."

Martin Pecka, ČP INVEST investiční společnost

Názory expertů na budoucí vývoj úrokových sazeb a kurzu dolaru a eura v horizontu jednoho měsíce a půl roku v týdnu od 8. 12. 2008.

Odhad expertů pro období 1 měsíc

UkazatelAkt. hodn.PrůměrMediánIntervalRůstPokles
PRIBOR 3 měsíce4,063,83,93,50 - 4,0003
PRIBOR 1 rok4,344,14,23,90 - 4,2003
Státní dluhopis 6,55/11 - výnos3,83,653,553,50 - 3,9012
Kč/USD2019,92019,70 - 20,0010
Kč/EUR25,7125,972625,90 - 26,0003
Odhad expertů pro období 6 měsíců
UkazatelAkt. hodn.PrůměrMediánIntervalRůstPokles
PRIBOR 3 měsíce4,063,23,13,00 - 3,5003
PRIBOR 1 rok4,343,483,53,15 - 3,8003
Státní dluhopis 6,55/11 - výnos3,83,173,153,05 - 3,3003
Kč/USD2018,8718,618,50 - 19,5030
Kč/EUR25,7124,8524,524,00 - 26,0521
Zdroj: www.kurzy.cz

Hodnocení v tomto týdnu provedli:

Martin Pecka, Daniel Kukačka - ČP INVEST investiční společnost
Jan Bureš - Poštovní spořitelna, ČSOB
Petr Hlaváč - X-Trade Brokers

Vysvětlivky: Akcie
Statistika se každý týden zabývá deseti tituly náhodně vybranými z nejlikvidnějších titulů obchodovaných na Burze cenných papírů Praha. Tabulky obsahují souhrn odhadů expertů uvedených v seznamu. Sloupec "Cena" uvádí pondělní kurz vybraných titulů, ze kterého při svých odhadech experti vycházeli. S touto hodnotou budou odhady expertů po uplynutí období jednoho či šesti měsíců porovnávány pro vyhodnocení úspěšnosti.
Sloupec "Atraktivita" uvádí vážený průměr počtu jednotlivých názorů a může nabývat hodnoty od -100 do +100. Počet názorů "Prodat", "Koupit" atd. je publikován v dalších sloupcích.

Vysvětlivky: Úrokové sazby
Sloupec "Aktuální hodnota" jednotlivých ukazatelů uvádí hodnotu sledovaných ukazatelů k datu počátku týdne, ze které při svých odhadech experti vycházeli. S touto hodnotou budou odhady expertů po uplynutí období jednoho či šesti měsíců porovnávány pro vyhodnocení úspěšnosti.
V dalších sloupcích tabulky jsou uvedeny souhrnné výsledky odhadů jednotlivých expertů uvedených v seznamu, kde "Medián" je číslo, které leží uprostřed podle velikosti uspořádaného souboru odhadů a "Interval odhadů" uvádí minimální a maximální odhad souboru. Sloupce "Růst/Pokles" udávají počet expertů předpokládajících, že daná hodnota v uvažovaném období vzhledem k aktuální hodnotě vzroste (koruna posílí), resp. poklesne (koruna oslabí atd.).

Pozn.: Hodnocení mají formu nezávazných názorů, zda určitý cenný papír by bylo vhodné koupit, či prodat s ohledem na předpokládaný vývoj v příštím jednom měsíci a půl roce. Skutečnost se však může velmi podstatně lišit od odhadu expertů. Experti ani Kurzy.cz nepřebírají žádnou zodpovědnost za tyto odlišnosti.

  • RSS
  • Kindle
  • Poslat e-mailem
  • Vytisknout

Líbil se vám článek?

-5
Ano
Ne

Diskuze

20. 12. 2008 | 8:18 | MT

Nejsem si zcela jist, zda diversifikace, např. Erste v Rumunsku, je výhradně negativní - mluvíme-li o nějakých vývojovových či konjunkturních křivkách, mají ve vyspělých a méně vyspělých zemích různý průběh v času i v amplitudě...více

Naposledy navštívené

Články

Produkty a instituce

Kalkulačky

Poradna

Finanční subjekty

Nabídky práce

Obchodní rejstřík

Osoby v obchodním rejstříku

Části obce

Městské části

Obce

Okresy

Témata

Spotřebitelský leasing, Potenciální míra růstu, Katastr nemovitostí, eet, banky, psd2, daně, restaurace, Deutsche Börse, rozvíjející, Slovensko, souhrn, mladí lidé, osoba samostatně výdělečně činná, český, OB Kvanto Globální listinný, podnikatelská sféra, Nejvyšší soud ČR

ABLADV01, 4J40109, 6C66016, 3AN2669, 4J40109

Přihlášení

Jméno

Nemáte registraci? Zaregistrujte se zde!

Všechny materiály © 2000 - 2016 Peníze.CZ a dodavatelé. Všechna práva vyhrazena.

ISSN 1213-2217. Doslovné ani částečné přebírání materiálů není povoleno bez uvedení zdroje a předchozího písemného svolení.
Peníze.CZ vydává společnost Partners media, s.r.o.
Člen SPIR - Sdružení pro internetovou reklamu. Člen SVIT - Sdružení vydavatelů internetových titulů při UVDT.

Při poskytování služeb nám pomáhají soubory cookie. Používáním našich služeb nám k tomu udělujete souhlas. Další informace.OK