Používáte nástroj pro blokování reklamy. Pokud nám chcete pomoci, vypněte si blokování reklamy na našem webu. Zde najdete jednoduchý návod. Děkujeme.

Vize budoucnosti: Krachující centrální banky

| rubrika: Sloupek | 12. 5. 2010 | 5 komentářů
Evropská centrální banka rozhodla, že bude půjčovat bankám, i když ty jí do zástavy dají řecké státní dluhopisy. Nově hodlá státní dluhopisy problémových zemí přímo nakupovat. Už ale neříká, co by se stalo, kdyby některá z těchto zemí zbankrotovala a dluhopisy ztratily většinu své hodnoty.
Vize budoucnosti: Krachující centrální banky

Kvůli tomu, co se děje v Řecku a jiných státech Evropy, nyní ECB poskytuje půjčky proti kolaterálu – tedy vládním dluhopisům, jehož kvalita z hlediska rizika určitě není taková, s jakou se původně počítalo. Bezesporu přitom platí, že čím rizikovější se stává moje rozvaha, tím relevantnější jsou úvahy i o mém riziku a případném krachu. Centrální banky z této úvahy ani přes jejich specifickou pozici nelze vyjmout a jak již bylo naznačeno, nebavíme v současné situaci o Zimbabwe, ale o Fedu, BoE, či zmiňované ECB.

První co nás asi napadne je to, že pokud centrální banka realizuje velkou ztrátu, dotiskne si potřebné peníze a vše jede dál. Rychle a nevyhnutelně se tak ale dostáváme k diskusi o tom, zda by v případě velkých ztrát realizovaných centrálními bankami padly hlavní a základní principy jejich fungování – tedy zejména udržování cenové stability. Teoreticky si lze představit spirálu anarchie (bez přehánění), kdy by postupně banky, či vlády „restrukturalizovaly“ své dluhy (za jedno zapůjčené euro/dolar/korunu ... by platily jen zlomek hodnoty), centrální banky by realizovaly ztráty, tiskly by nové peníze na svou rekapitalizaci a obratem by za ně přijímaly/nakupovaly nové vládní dluhopisy; to vše bez ohledu na inflační očekávaní. V takovém scénáři, který je i přes některé mediálně profláknuté věrozvěsty zkázy stále velice nepravděpodobný (neříkám, že nemožný), ale většinu populace již detaily jako je rekapitalizace centrálních bank a stav vládních financí stejně nebudou dlouho zajímat. Centrem jejích aktivit se stane (sebe)zajištění základních životních potřeb – vody, potravin, úkrytu, ohně a bezpečnosti.

Zpět k centrálním bankám. V případě velkých ztrát je druhou a jedinou smysluplnou alternativou rekapitalizace centrální banky ze strany státní pokladny. Samozřejmě zde ihned do očí udeří paradox – subjekt, který by centrální banky do problémů pravděpodobně přímo, či nepřímo přivedl a sám by byl na mizině, by je měl zachraňovat. Pokud zůstaneme u technické stránky věci, stojí za povšimnutí, že v eurozóně je v tomto ohledu situace komplikovaná díky tomu, že neexistuje nastavená vazba mezi jednotlivými zeměmi (jejich ministerstvy financí) a ECB, která by tak v případě rekapitalizace měla asi problémy i technického rázu. Na to nyní poukazuje několik ekonomů (například Willem Buiter, či Richard Baldwin) s tím, že absence jasné rekapitalizační vazby u ECB vede k větší váhavosti ohledně přijímání rizikovějšího kolaterálu a následně k méně efektivnímu kvantitativnímu uvolnění.

Na problém se ale dá dívat přesně opačně. ECB má těžší pozici ohledně případné rekapitalizace, je proto váhavější v přijímání braku do své rozvahy. Dojde proto k menší penetraci tohoto braku do systému, který se tak od něj rychleji vyčistí. Nebo ho naopak do své rozvahy bude stejně ochotně přijímat a nemožnost rekapitalizace ji pak donutí tisknout ještě více. V našich úvahách se tak i zde můžeme pouštět od konzervativního a pohodlného „to se přece nemůže stát“, až po bombastické „já vím, že to krachne“. A nejlepším stále zůstává ono „nečekej nic a buď připraven na vše“.

Další sloupky autora naleznete na stránkách www.patria.cz

  • RSS
  • Kindle
  • Poslat e-mailem
  • Vytisknout

Líbil se vám článek?

+3
Ano
Ne

Diskuze

21. 1. 2011 | 22:28 | Jan Kraus

Vážený pane Soustružníku, soudě dle Vašich článků jste vzdělaný a velmi inteligentní člověk. Doporučuji Vám přečíst si Bibli a hledět na na světovou ekonomiku jako na kvazistabilní systém, který nezadržitelně spěje k zániku...více

13. 5. 2010 | 8:15 | expert na krize

Tady se především zapomíná na mechaniku peněz. Vezměme příklad. Stát potřebuje 500 mld.Kč. Osloví banku např. centrální a dojednají směnu. Banka dotiskne 500 mld. Kč samozřejmě z ničeho ( bez existence protihodnoty)...více

13. 5. 2010 | 0:56 | vladislav skalicky

Selský rozum říká že v případě toho že státní dluhopisy problémových zemí budou neprodejné - a tak je centrální banka bude nucena vykoupit a dotisknout peníze. Tím vysvobodí stát jenž tyto dluhopisy nebude schopen vyplatit...více

12. 5. 2010 | 13:09 | evžen chochol

Pan Bouček není jediný, kdo autorovi nerozumí. Já také ne. Ale spíše mi to připadá, že autor příliš nerozumí roli centrálních bank (nehledě na fakt, že v případě ČNB nezná ani zákon o ní. - A jistě v řadě států bude pravidla...více

12. 5. 2010 | 8:23 | Bouček Antonín

Nějak panu autorovi nerozumím. Pokud vím, alespoň za posledních sto let centrální banky kupovaly státní dluhopisy zemí vlastních (v rámci určování výše úrokových sazeb) i cizích (v rámci investic devizových rezerv), jakož...více

Naposledy navštívené

Články

Produkty a instituce

Kalkulačky

Poradna

Finanční subjekty

Nabídky práce

Obchodní rejstřík

Osoby v obchodním rejstříku

Části obce

Městské části

Obce

Okresy

Témata

Nezaměstnanost, Altruismus, Přijetí smlouvy, psd2, daňové úniky, start-up, česká spořitelna, fintech, Interspar, Hypoindex, 305/2009 Sb., sdružení, soukromé tryskáče, jednorázová, platební metody, věcné břemeno, přenosová rychlost, NWR

1U11498, 5U42100, 1SK7688, 1U11498, 3Z46629

Přihlášení

Jméno

Nemáte registraci? Zaregistrujte se zde!

Všechny materiály © 2000 - 2016 Peníze.CZ a dodavatelé. Všechna práva vyhrazena.

ISSN 1213-2217. Doslovné ani částečné přebírání materiálů není povoleno bez uvedení zdroje a předchozího písemného svolení.
Peníze.CZ vydává společnost Partners media, s.r.o.
Člen SPIR - Sdružení pro internetovou reklamu. Člen SVIT - Sdružení vydavatelů internetových titulů při UVDT.

Při poskytování služeb nám pomáhají soubory cookie. Používáním našich služeb nám k tomu udělujete souhlas. Další informace.OK