Používáte nástroj pro blokování reklamy. Pokud nám chcete pomoci, vypněte si blokování reklamy na našem webu. Zde najdete jednoduchý návod. Děkujeme.

| rubrika: Analýza | 17. 6. 2013 | 16 komentářů
Index S&P 500 se v květnu vyšplhal na nové historické maximum. Nazrál čas redukovat akciové investice.

Příspěvek s nejvíce kladnými hlasy

19. 6. 2013 21:20

jasný a ještě tu o perníkový chaloupce prosím....

Reagovat

 

+3
Líbí
Nelíbí

Zobrazit komentovanou zprávu (DD 19. 06. 2013 16:29)

Příspěvek s nejvíce zápornými hlasy

18. 6. 2013 14:16, Pavel Filip

Podívejme se na váš výrok "Ale neznamená to, že když budu lepší (než index), tak někdo musí být nutně horší (než index)."

Mějme kapitálový trh o hodnotě T = C + K, na němž jsou obchodovány jen akcie právě dvou firem, F a G, a na němž působí právě 2 investoři, I a J. Nechť má firma F tržní kapitalizaci rovnu C a nechť má firma G tržní kapitalizaci K takovou, že K = C.

Sestavme nyní index, například takový, že v něm firma F i firma G každá zaujímají podíl (C = K)/T = 0,5 = 50 %.

Dejme tomu, že za jeden rok prověříme, kolik akcie firem F a G vydělaly, a vidíme, že výnos z akcií firmy F činí například 10 % a výnos z akcií firmy G například 0 %.

Kolik činí výnos našeho indexu za sledovaný rok? Označme jej třeba R a sestavme si lineární rovnici

0,1(C/T) + 0(K/T) = R

v níž koeficienty (C/T) = (K/T) = 0,5 = 50 % jsou po řadě tržní podíly firem F a G a koeficienty 0,1 = 10 % a 0 = 0 % jejich výnosy. Rovnice dává jediné řešení

R = 0,05 = 5 %

Index tedy vydělal za sledovaný rok 5 %.

Předpokládejme nyní, že investor I je stockpicker, který držel po celý sledovaný rok všechny akcie firmy F a nedržel žádné akcie firmy G. Výnos portfolia investora I proto činí 10 %. Vzhledem k tomu, že na trhu působí právě 2 investoři, znamená to zároveň, že investor J je také stockpicker a že držel všechny akcie firmy G a nedržel žádné akcie firmy F. Výnos portfolia investora J proto činí 0 %.

Lze tedy říci, že investor I vydělal více než index na úkor investora J.

Reagovat

 

-6
Líbí
Nelíbí

Další příspěvky v diskuzi (16 komentářů)

17. 6. 2013 3:14 | Bedja

50% textů v internetu je lež, to je stará věc a je v pořádku, když to někdo udržuje na té úrovni 50%. Pravda ale je, že akcie jsou uprostřed jejich růstu a rostoucí úroky centrální židovské banky na tom nic nezmění. Levné akcie je nutno kupovat každý měsíc a za všechny peníze. I když by bylo člověku 65 let, měl by mít 100% peněz v akciích, protože dividendy jsou ten nejlepší důchod a nejlepší dědictví pro vdovu a děti.
Reagovat | Citovat

Nahlásit nevhodný příspěvek

-1
Líbí
Nelíbí

17. 6. 2013 8:57 | Petr Vysočina

Ladislave, jak to děláte, že na Jana Traxlera reagujete už ve tři ráno? Už jsem si toho všiml minule :-). To hledáte takhle časně na seznamce tu vdovu s dětma nebo píšete přímo z taxíku? :-) Jinak reakce na článek: I v této době je spousta akcií s dobrými fundamenty. Ale je pravda, že poslední americký titul jsem před měsícem prodal. Pokud k propadu skutečně dojde, mám nachystanou hotovost, abych využil situace.
Reagovat | Citovat

Nahlásit nevhodný příspěvek

+2
Líbí
Nelíbí

Zobrazit komentovanou zprávu (Bedja 17. 06. 2013 03:14)

17. 6. 2013 13:26 | Pavel Filip

"(...) pouze kopíruje vývoj indexu, nedělá klasickou správu majetku. (...)"
Miluju tyhle věty! Jenom netuším, jestli autor opravdu takhle uvažuje, což při jeho inteligenci považuju za absolutně nemožné, nebo jestli jenom z nouze marketinguje, protože indexové akciové fondy u nás v podstatě nejsou k prodeji. Těším se, až budou, co bude v článcích pak. Že by se z indexové správy stala klasika? Taková svíčková nebo vepřoknedlo? Co vy na to, přátelé? Dobrou chuť, pokud právě obědváte!
Reagovat | Citovat

Nahlásit nevhodný příspěvek

-1
Líbí
Nelíbí

17. 6. 2013 22:14 | Malá Lulu

Je to ještě dál: "Tento ETF je možné nakoupit prostřednictvím prakticky kteréhokoliv brokera na akciové burze v New Yorku."
Reagovat | Citovat

Nahlásit nevhodný příspěvek

0
Líbí
Nelíbí

Zobrazit komentovanou zprávu (Pavel Filip 17. 06. 2013 13:26)

18. 6. 2013 9:38 | Pavel Filip

Jde o to, že pan Traxler mluví o nějaké "klasické správě" a má přitom na mysli aktivní management. Z jeho dikce je zjevné, že indexová správa je něco inferiorního, přitom svět se má přesně opačně. Autor to (doufejme) ví, nepochybně zná pojmy "arithmetic of active management" (nositel Nobelovy ceny Sharpe) či "humble arithmetic" (zakladatel Vanguardu Bogle) nebo "equilibrium accounting" (autor hypotézy efektivního trhu Fama). Že napíše, kde si můžu ETF koupit, je šlechetné, ale není to jádro pudla ani kokršpaněla nebo - kýho šlaka - žádného jiného čokla ni čoklíka. Když totiž zároveň tvrdí, že ETF je dobré tak leda kvůli tomu, abych nakrátko prodal akcie (spekuloval na pokles), tak dělá čtenářům peníze.cz službu medvědí. Kdy konečně napíše, že všichni nemůžou porážet index, protože index je průměr a všichni nemůžou být nadprůměrní? A že když někdo vydělá VÍC než index, musí někdo za stejné období vydělat MÍŇ než index?
Reagovat | Citovat

Nahlásit nevhodný příspěvek

0
Líbí
Nelíbí

Zobrazit komentovanou zprávu (Malá Lulu 17. 06. 2013 22:14)

18. 6. 2013 9:45

Tvoje jednoduchá úvaha není správná. Příště zkus víc používat mozek a méně naučené teorie. Můžu vydělat víc než index úplně normálně tím, že jdu cestou stock pickingu. Ale nikdo nestaví pozice doplňkově indexu než já, aby vyrovnal moji pozici.
Myšlenka je taková, že většina index nepřekoná. Z podstatty věci pravděpodobnosti. Proto spousta lidí investuje pasivně. thats it
Reagovat | Citovat

Nahlásit nevhodný příspěvek

0
Líbí
Nelíbí

Zobrazit komentovanou zprávu (Pavel Filip 18. 06. 2013 09:38)

18. 6. 2013 10:32

Tomuhle se říká nadinterpretace.
Reagovat | Citovat

Nahlásit nevhodný příspěvek

0
Líbí
Nelíbí

Zobrazit komentovanou zprávu (Pavel Filip 18. 06. 2013 09:38)

18. 6. 2013 10:59 | Pavel Filip

Předem nevíte, jestli stockpickingem vyděláte víc nebo míň než index. Může to být oběma směry. Akorát to může být poměrně krutý pád, stejně jako to může být fantastický úspěch, pochopitelně. Obojí dílo náhody. Jako ve Sportce nebo na automatech... :))
Doporučuji vřele "Portfolio Advice for a Multifactor World" nebo "New Facts in Finance" (autor John H. Cochrane z Chicago Booth School of Business).
Reagovat | Citovat

Nahlásit nevhodný příspěvek

0
Líbí
Nelíbí

Zobrazit komentovanou zprávu ( 18. 06. 2013 09:45)

18. 6. 2013 11:54

Nepochopil... Ano, můžu být lepší nebo horší než index. Ale neznamená to, že když budu lepší, tak někdo musí být nutně horší. Doporučuji vřele to mezi oběma ušima, autor Vy sám.
Reagovat | Citovat

Nahlásit nevhodný příspěvek

0
Líbí
Nelíbí

Zobrazit komentovanou zprávu (Pavel Filip 18. 06. 2013 10:59)

18. 6. 2013 12:53

Tak jest, index není průměr, index není medián, index není statistika.
Reagovat | Citovat

Nahlásit nevhodný příspěvek

0
Líbí
Nelíbí

Zobrazit komentovanou zprávu ( 18. 06. 2013 11:54)

18. 6. 2013 14:16 | Pavel Filip

Podívejme se na váš výrok "Ale neznamená to, že když budu lepší (než index), tak někdo musí být nutně horší (než index)."
Mějme kapitálový trh o hodnotě T = C + K, na němž jsou obchodovány jen akcie právě dvou firem, F a G, a na němž působí právě 2 investoři, I a J. Nechť má firma F tržní kapitalizaci rovnu C a nechť má firma G tržní kapitalizaci K takovou, že K = C.
Sestavme nyní index, například takový, že v něm firma F i firma G každá zaujímají podíl (C = K)/T = 0,5 = 50 %.
Dejme tomu, že za jeden rok prověříme, kolik akcie firem F a G vydělaly, a vidíme, že výnos z akcií firmy F činí například 10 % a výnos z akcií firmy G například 0 %.
Kolik činí výnos našeho indexu za sledovaný rok? Označme jej třeba R a sestavme si lineární rovnici
0,1(C/T) + 0(K/T) = R
v níž koeficienty (C/T) = (K/T) = 0,5 = 50 % jsou po řadě tržní podíly firem F a G a koeficienty 0,1 = 10 % a 0 = 0 % jejich výnosy. Rovnice dává jediné řešení
R = 0,05 = 5 %
Index tedy vydělal za sledovaný rok 5 %.
Předpokládejme nyní, že investor I je stockpicker, který držel po celý sledovaný rok všechny akcie firmy F a nedržel žádné akcie firmy G. Výnos portfolia investora I proto činí 10 %. Vzhledem k tomu, že na trhu působí právě 2 investoři, znamená to zároveň, že investor J je také stockpicker a že držel všechny akcie firmy G a nedržel žádné akcie firmy F. Výnos portfolia investora J proto činí 0 %.
Lze tedy říci, že investor I vydělal více než index na úkor investora J.
Reagovat | Citovat

Nahlásit nevhodný příspěvek

-6
Líbí
Nelíbí

19. 6. 2013 9:28 | Pavel Filip

Dovolil bych si ocitovat ze str. 70 článku "Portfolio Advice for a Multifactor World" (John Cochrane):
"Bear in mind, however, that the average investor must hold the market portfolio. Thus, multiple factors and return predictability cannot have any portfolio implications for the average investor. In addition, for every investor who should follow a value strategy or time the market for the extra returns offered by those extra risks, there must be an investor who should follow the exact opposite advice."
Zájemcům rád přeložím, poněvadž je to krásný kontrapunkt k celému článku, není-liž pravda. Zkrátka pozor na zaručené rady.
Reagovat | Citovat

Nahlásit nevhodný příspěvek

0
Líbí
Nelíbí

19. 6. 2013 11:08 | Pavel Filip

Hmmm. Prý že index není statistika. To je dobrý vtip, který si zaslouží cenu za IQ tykve.
"INDEX. A statistical measure of the value of a certain portfolio of securities." (Farlex Financial Dictionary)
"INDEX. A statistical measure of change in an economy or a securities market. In the case of financial markets, an index is a portfolio of securities that represent a particular market or a portion of a market." (Investopedia's Guide to Wall Speak)
Reagovat | Citovat

Nahlásit nevhodný příspěvek

0
Líbí
Nelíbí

Zobrazit komentovanou zprávu ( 18. 06. 2013 12:53)

19. 6. 2013 16:29 | DD

Co se týče ETF - nekupuji, neprodávám. Např. mám prodané červencové opční kontrakty UVXY - strike 100 call a 50 put. To je skvělé rozmezí a nabízí přes 10% netto zisk měsíčně. Proč se o podobných věcech na českých serverech nepíše? ... Podvodné firmy nechtějí asi prozrazovat své know-how... už chápu. Jedině opce dokáží vydělávat se slušným poměrem zisk/riziko.
Reagovat | Citovat

Nahlásit nevhodný příspěvek

-2
Líbí
Nelíbí

19. 6. 2013 21:20

jasný a ještě tu o perníkový chaloupce prosím....
Reagovat | Citovat

Nahlásit nevhodný příspěvek

+3
Líbí
Nelíbí

Zobrazit komentovanou zprávu (DD 19. 06. 2013 16:29)

21. 12. 2014 8:11

Tak to se nacekas kamarade.
Reagovat | Citovat

Nahlásit nevhodný příspěvek

0
Líbí
Nelíbí

Zobrazit komentovanou zprávu (Petr Vysočina 17. 06. 2013 08:57)

Přidat nový příspěvek

Diskuze na webu www.penize.cz se vždy věnují pouze tématu, k němuž se vztahují. Rozhodně nesuplují funkci Poradny. Máte-li proto jakýkoliv dotaz, obraťte se prosím přímo na naše odborníky, kteří vám rádi pomohou. Na dotazy vložené do Poradny standardně odpovídáme do čtyř pracovních dnů, obvykle se ale dočkáte reakce mnohem dříve. Pokud dotaz vložíte do diskuze, s velkou pravděpodobností na něj nikdo nezareaguje. Děkujeme za pochopení.

Přihlásit odběr komentářů

Odebírat příspěvky mohou pouze zaregistrovaní a přihlášení uživatelé!

Přihlásit se

Ušetřete s Peníze.cz

Naši čtenáři s námi ušetřili už  5 741 448 Kč. Podívejte se na poslední poptávky a vyzkoušejte nás také. Vše je zcela zdarma.

Spočítejte si

měsíců
%
měsíců

Rozšířená verze kalkulačky

Další kalkulačky

Přihlášení k newsletteru

Změny, novinky a aktuality ze světa osobních financí přehledně ve vaší schránce – čtěte náš pravidelný newsletter.

Email:
Captcha
Opište kód:

Souboj osobností

Kdo je vám sympatičtější? Hlasujte v našem souboji osobností a zvolte si svého oblíbence (případně menší zlo). Stačí kliknout na fotografii.

Mojmír Čapka

podnikatel, Brisk

Magdalena Souček

manažerka, Ernst & Young

Mojmír Čapka
ÚSPĚŠNOST
60,78 %

z 51 duelů
×
Magdalena Souček
ÚSPĚŠNOST
97,78 %

z 45 duelů

Naposledy navštívené

Články

Produkty a instituce

Kalkulačky

Poradna

Finanční subjekty

Nabídky práce

Obchodní rejstřík

Osoby v obchodním rejstříku

Části obce

Městské části

Obce

Okresy

Témata

Teorie nestranných očekávání, Depozitář, Holding, lime, start-up, psd2, banky, eet, Dropbox, peněžní fond, dohoda o ukončení pracovního poměru, úrokové zvýhodnění, buy to close, smlouva, peso, Realitní fond, program konverze, podnikatelský účet gold

4M73701, 1AJ2258, 1AJ2252, 1SP2955, 6B19880

Přihlášení

Jméno

Nemáte registraci? Zaregistrujte se zde!

Všechny materiály © 2000 - 2016 Peníze.CZ a dodavatelé. Všechna práva vyhrazena.

ISSN 1213-2217. Doslovné ani částečné přebírání materiálů není povoleno bez uvedení zdroje a předchozího písemného svolení.
Peníze.CZ vydává společnost Partners media, s.r.o.
Člen SPIR - Sdružení pro internetovou reklamu. Člen SVIT - Sdružení vydavatelů internetových titulů při UVDT.

Při poskytování služeb nám pomáhají soubory cookie. Používáním našich služeb nám k tomu udělujete souhlas. Další informace.OK