Pravidelný týdenní komentář k trhu

Vztah mezi USA a Tureckem byl v hledáčku především evropských investorů i v uplynulém týdnu.
Obě země si vyměňovaly informace o možném navýšení cel, což samozřejmě k uklidnění situace nepřispělo.
Turecká měna se k dolaru propadla až pod hladinu 7 TRY/USD.
Poté přišla konsolidace k 5,7 TRY/USD, ale konec týdne a další výměna slov o možných sankcích na obou stranách přispěla k oslabení nad 6 TRY/USD.
Tato nervozita neprospívá především evropskému finančnímu sektoru, který má v Turecku svá aktiva.
Obchodování v USA je ovlivňováno doznívající výsledkovou sezónou.
Můžeme konstatovat, že absence zpráv o obchodní politice USA s Čínou resp. vstřícnost k jednání na konci srpna přinesla uklidnění a americké indexy si připsaly za týden zisky do jednoho procenta.
Bohužel domácí burza následovala dění na evropských trzích, které zasahuje turecké dění.
Domácí index PX za týden odepsal 1,4 % na 1058 bodů.   

 

Z domácího trhu jsme sledovali pokračování domácí výsledkové sezóny, kde svá čísla za 2Q18 představila v pondělí Kofola.
Provozní zisk EBITDA dosáhl na 342 mil. Kč (+26,6 % r/r) a v podstatě odpovídal očekávání.
Společnosti meziročně pomohlo dobré počasí a klesající ceny cukru.
Management potvrdil výhled na 1 mld. Kč EBITDA pro rok 2018, ale k vzhledem k dosavadním trendům nevyloučil ani jeho překročení.
Akcie zakončila týden na 303 Kč (+2,0 % t/t).

 

Městský soud v Praze rozhodl, že ČEZ nemá nárok na kompenzaci za objednanou, ale neodebranou elektřinu od SŽDC. ČEZ s tím nesouhlasí a proti verdiktu se odvolá.
Jedná se o částku cca 1,14 mld. Kč, což odpovídá cca 2,1 Kč na jednu akcii ČEZu.
Spor vznikl v r. 2010 a obdobný o podobnou částku se vztahuje také k r. 2011.
Titul zakončil páteční obchodování na 547 Kč (-0,5 % t/t).

 

Největší propad v rámci pražské burzy zaznamenaly akcie CME (-3,8 % na 77,0 Kč). Titul byl bez kurzotvorných informací.
Nízká likvidita a slabší výsledky zveřejněné v předešlých týdnech tlačí na cenu a to i přes to, že výsledky byly slabší spíše kvůli zkreslenému očekávání, které nezapočítalo poslední komentáře managementu.
Je patrné, že podobné úrovně již mohou tlačit na některé pozice, aby aktivovaly stop los objednávky.
Naopak nejvíce rostly akcie Kofola (+2,0 % na 303 Kč). Kofola v pondělí zveřejnila výsledky za 2Q18, které víceméně odpovídaly očekávání trhu.
Navíc management uvedl, že nelze vyloučit ani možné překonání letošního výhledu na EBITDA ve výši 1 mld. Kč.

 

I pro příští týden se bude sledovat mezinárodní politika.
Kromě vztahů USA s Tureckem se bude trh soustředit na úterní vyhlášení dodatečných sankcí USA na Rusko kvůli kauze Skripal. Investoři se asi nejvíce obávají omezení dolarové likvidity pro ruské banky.
Takový krok by výrazně ovlivnil i evropský finanční sektor, který má své aktivity i v Rusku.
Vzhledem k zmíněným faktorům jsme nadále obezřetní především na evropská aktiva.
Tak jako minule neočekáváme, že by zmíněné faktory ovlivnily pozitivní vývoj v USA.
Zveřejnění zápisu z posledního zasedání FOMC zřejmě žádné nové informace nepřinese.
Tedy jestřábí duch zůstane zachován.

 

Z domácího trhu budeme nadále sledovat výsledkovou sezónu.
Ve středu svá první čísla zveřejní Avast.
Očekáváme očištěný provozní zisk EBITDA za 1H18 ve výši 205 mil. USD.
Bohužel nejsou k dispozici loňská čísla a ani konsensus trhu, což bude snižovat vypovídací schopnost zveřejněných čísel. Investoři se zaměří na výhled společnosti, který může pro investory přinést alespoň nějaký záchytný bod.

 

PFNonvovens zveřejní svá čísla za 2Q18 ve čtvrtek.
Zde čekáme EBITDA ve výši 338 mil. Kč (+34,7 % r/r). Meziroční růst je dán především absencí loňské mimořádné položky přecenění akciových opcí.
Neočekáváme, že by výsledky samotné měly nějak výrazně ovlivnit obchodování.  

 

Z makroekonomického výhledu se v USA zaměříme na středeční zápis z posledního zasedání FOMC (očekává se pokračování v jestřábí rétorice) a páteční objednávky zboží dlouhodobé spotřeby (oček. -0,3 po +0,8 % m/m).