ČEZ: Zítra výsledky 3Q18, silnější provoz a vyšší cena elektřiny pro následující roky

ČEZ: Neutrální.
Doporučení: Koupit.
Cílová cena: 568 Kč

ČEZ oznámí výsledky za 3Q18 zítra před otevřením trhu.
Na reportu za 3Q18 budou z našeho pohledu nejdůležitější dvě věci. Samozřejmě, že to bude potvrzení cílů vedením společnosti. EBITDA by měla za celý rok dosáhnout intervalu 51-53 mld. Kč a č. zisk 12-14 mld. Kč.
A za druhé to budou předprodeje elektřiny na další roky.
Její vysoké ceny, za které se obchoduje v posledních měsících, by měly pozitivně ovlivnit průměrné realizované ceny, a to zejména od roku 2020.
To se pozitivně projeví na hospodaření ČEZu.

Celkové tržby za 3Q18 by podle našeho odhadu měly být 43,9 mld. Kč (-4,3 % r/r). Zisk na úrovni EBITDA očekáváme ve výši 10,8 mld. Kč (+10,5 % r/r). Pozitivně by měly přispět segment Výroba - tradiční energetika (vyšší výroba v jaderných a uhelných elektrárnách) i segment Distribuce.
Dále také nepočítáme se ztrátou z obchodování, která byla zaúčtovaná před rokem. Na rozdíl od 2Q18 počítáme také s pozitivním efektem tržního přecenění zajišťovacích obchodů.
Na finanční úrovni by měl být negativní vliv oslabování TRY, ale pozitivně se projeví vratka úroků z prodlení.
Vliv obou položek dohromady by měl být téměř neutrální.
Očekáváme, že č. zisk by měl dosáhnout 2,0 mld. Kč (loni -0,1 mld. Kč). Rozdíl proti ztrátě v 3Q17 je dán vyšším provozním ziskem a odpisem goodwillu v Turecku.

Zdroj: ČEZ, J&T Banka