CME: Čekáme méně dynamický druhý kvartál
CME zveřejní hosp. výsledky za 2. čtvrtletí zítra před otevřením trhu.
Meziroční růst hospodaření ve 2. čtvrtletí bude podle nás negativně ovlivněn dvěma faktory: brzkým termínem Velikonoc, který přesunul část výdajů z 2. kvartálu do prvního, a meziročním poklesem sledovanosti na většině trhů.
Růst by tak měl být dán převážně jen posílením eura a koruny k dolaru, to však ve 2Q nebylo tak silné (+12 %, resp. +8 % r/r) jako na začátku roku.
Tržby za 2Q18 očekáváme ve výši 158,6 mil. USD (+7,9 % r/r) a zisk před odpisy EBITDA 55,9 mil. USD (+8,1 % r/r). U EBITDA marže z výše zmíněných důvodů nevidíme tentokrát prostor pro expanzi a očekáváme ji beze změny na úrovni 35,2 %.
Provozní zisk poroste podle nás velmi podobným tempem (+7,9 % r/r na 46,6 mil.). Na finanční úrovni očekáváme klesající úrokové náklady vzhledem ke snížení dluhu i úroků z něj, avšak i nehotovostní ztrátu z přecenění dluhu.
Finanční ztráta (-14,3 mil.) i námi očekávaná daň (-8 mil. USD) ale nepřeváží provozní zisk, a čekáme tak celkový čistý zisk 25,4 mil. USD, jen mírně vyšší než loni. Zisk na akcii podle nás klesne na 0,10 USD vzhledem k tomu, že se zvýšil počet akcií kvůli konverzi warrantů (ze 156 na 263 mil. akcií meziročně).
CME bude pořádat konferenční hovor zítra v 15:00 SEČ.
Vzhledem k méně dynamickému 2Q management podle nás nezmění svůj výhled na celoroční zisk EBITDA (+14-16 % z loňských 165,5 mil. USD při konst. měnových kurzech). Očekáváme, že management zopakuje, že čeká zrychlení růstu ve zbytku roku.
Relativně méně dynamický 2. kvartál je podle nás trhem očekáván a výsledky nebudou důvodem pro výraznou reakci trhu.
US GAAP, kons., mil. USD | oček. 2Q18 | r/r | 2Q17 |
Tržby | 158,6 | 7,9% | 146,9 |
EBITDA | 55,9 | 8,1% | 51,7 |
EBITDA marže | 35,2% | +0,0 p.b. | 35,2% |
EBIT | 46,6 | 7,9% | 43,2 |
Finanční výsledek | -14,3 | n.m. | -10,5 |
Čistý zisk po minoritách | 25,4 | 3,5% | 24,6 |
Zisk na akcii (USD) | 0,10 | -35,9% | 0,16 |
Zdroj: J&T Banka, CME; Vylučuje Chorvatsko a Slovinsko určené k divestici |