ČNB zlevnila dovolené a zdražila úvěry. Pohledem ekonoma

Česká národní banka se po intenzivním jednání bankovní rady, kdy byla dokonce o hodinu posunuta doba pro vyhlášení základní sazby, rozhodla zvýšit základní sazbu o 0,25 procentního bodu na 2,25 procenta.

Hlavním důvodem pro zvýšení základní sazby se stala inflace, která centrální bance už druhý měsíc utekla nad cílové pásmo a drží se nad třemi procenty. Centrální bankéři se proto rozhodli zareagovat a opět zpřísnit měnovou politiku.

Výsledek se dostavil takřka okamžitě, protože kurz koruny byl ještě pár minut před 14. hodinou, kdy ČNB rozhodnutí rady oznámila, nad 25,10, ale již o pár minut později byla koruna pod 24,90 CZK/EUR, což je posílení skoro o jedno procento.

Toto posílení si můžeme představit jako zlevnění veškerých dovozů o jedno procento, a protože je Česká republika velmi otevřená ekonomika s dovozy kolem 80 procent českého HDP, bude dosah tohoto rozhodnutí v cenách viditelný velice rychle.

Nejdříve se projeví u elektronických zařízení, jako jsou počítače či mobilní telefony, dovolených a u pohonných hmot. Postupem času nižší ceny probublají i do inflace, což je právě cílem centrálních bankéřů.

Horší časy však nastávají exportním firmám, které si levnou korunu, a tedy levnou pracovní sílu užívaly doposud. Recipročně oproti dovozům totiž zdraží vývozy a proexportně orientované firmy přijdou o část zisků a zvýší se jim konkurence. Následovat může omezování výroby se všemi negativními následky.

Druhý důležitý efekt, který nám zvýšení sazby přinese, je tlak na banky, aby zdražily úvěry. Proč by dál půjčovaly za nízké úroky, když si budou moci uložit peníze u České národní banky – rychle, dobře a kolik chtějí. Nečekejme, že raketově vzroste úročení spořicích účtů. Na tomto poli je aktivita bank obecně velice laxní.

O autorovi

Martin Mašát vystudoval Vysokou školu ekonomickou a Institut ekonomických studií při Univerzitě Karlově. Je držitelem prestižního mezinárodního titulu CFA (Chartered Financial Analyst). Pracoval v ING Investment Management. Dnes portfoliomanažer v Partners investiční společnosti.

Zdražení úvěrů povede k ochabnutí ekonomické aktivity a k následnému zpomalení ekonomiky. Je otázkou, jestli v současné době, kdy má eurozóna sazby -0,5 procenta a USA 1,75 procenta, nejsou české sazby příliš vysoko.

Před námi je stále plno nejistot, které ekonomiku mohou poškodit více než dočasné zvýšení inflace nad tři procenta. Jmenovat mohu například koronavir, který už nyní omezují cestovní ruch a snižuje ceny ropy a čekat lze i problémy v mezinárodním obchodu. Také evropské tažení za zelenou politikou má tendenci utlumit mnoho tradičních průmyslových sektorů, ke kterým navíc není alternativa.

Uvidíme. Až čas ukáže, jestli je Česká republika připravena mít nejvyšší sazby ze všech vyspělých zemí na světě.

Martin Mašát

Portfoliomanažer v Partners investiční společnosti. Vystudoval Vysokou školu ekonomickou a Institut ekonomických studií při Univerzitě Karlově. Je držitelem prestižního mezinárodního titulu CFA (Chartered Financial Analyst).... Další články autora.

Sdílejte článek, než ho smažem