Investice do tzv. emerging markets byly vždycky označovány
jako rizikové, po roce 1997 však tato rizikovost
neuvěřitelným způsobem vzrostla. Na svou kůži to kupodivu
pocítili i ti, kteří měnové otřesy vyvolali, tedy
spekulanti. Pádů měn totiž bylo tolik, že se stalo
prakticky nemožným, aby se při některém z nich nespálili.
Řada z nich (včetně proslulého George Sorose) prodělala v
Rusku, jiní v Brazílii, Argentině či na některém jiném
minovém poli, kterých si v té době navzájem položili
nepočítaně. Česká dealerka, která si tak chytře zafixovala
korunovou cenu letenky na dovolenou (viz tento článek),
odešla v roce 1998 pracovat na dobře
placené místo do zahraniční banky na Ukrajinu. Jen o pár
měsíců později o toto místo přišla. V Čechách o ní od té
doby už nikdo neslyšel.
Rizikovost investic na rozvíjejících se trzích byla nakonec
tak velká, že banky v obavách před dalšími ztrátami začaly
snižovat své investice i na trzích, které dosud zasaženy
nebyly. S tím přišlo i snížení zisků, následované redukcí
nákladů a propouštěním přebytečných pracovníků. Mnoho
vítězů bitvy s ČNB (profil, názory) tak během následujících 5 let změnilo
místo (řada z nich i několikrát) a někteří z bankovního
sektoru odešli úplně. Z velké části jsou na tom hůře než v
roce 1997. Viděno jejich očima - pracujete v jiném
oddělení, máte o hodně nižší plat i slabší auto,
pravděpodobně jste se přestěhovali jinam, když vám
hypotékou zatížený dům zabrala banka. Zato však máte
spoustu času na vlastní rodinu.
Padla česká vláda i řada podniků
Nahoru a dolů aneb vývoj nejkratší (tj. jednodenní) úrokové
sazby PRIBOR (modrý, stupnice vlevo) a výkonového
dluhopisového indexu GPRI (červený, stupnice vpravo) od 30.
5. 1997 do 20.12. 2006. Čím více klesaly úrokové sazby, tím
více šly dluhopisy vzhůru.
Česká
vláda vydržela necelých 6 měsíců, než se na následky
vnitřních rozporů (z velké části způsobených stále se
kumulujícími ekonomickými problémy) rozpadla. Z voleb,
které následovaly, vzešla jako vítěz opoziční strana.
České podniky si prošly očistcem, když byly po devalvaci
přinuceny splácet devizové závazky v daleko větší korunové
hodnotě, než původně předpokládaly. Postiženy však byly i
podniky s korunovými úvěry, když totiž musely platit vyšší
úrokové sazby, než s kterými jejich (z velké části
nadsazené) obchodní plány počítaly. Řada z nich nebyla
schopna své závazky platit a zbankrotovala.
V důsledku
hromadících se úvěrových ztrát krachly prakticky všechny
malé české banky, ty větší zastavily úvěrování, a tak řada
podniků se během pár měsíců ocitla bez peněžních
prostředků. Během několika let nezbyl z bývalých kapitánů
průmyslu ani jediný. Zato se zrodili jiní.
Koruna se rychle vzpamatovala, česká ekonomika přežila
Řada vládních opatření, poměrně levná pracovní síla, vidina
blízkého vstupu do Evropské unie, privatizace velkých bank
a prodeje zbankrotovaných podniků - to vše přilákalo do
země zahraniční investory. Česká ekonomika přežila. Za cenu
toho, že se (jako vlastně skoro celá Evropa) stala
subdodavatelem Německa. Na rozdíl od jiných zemí se znovu
dokázala postavit na nohy a stojí na nich pevněji než v
roce 1997.
Cesta tam a zase zpátky aneb vývoj kurzu
CZK/USD (červeně, stupnice vlevo) a CZK/DEM (černě,
stupnice vpravo, kurz je od 1. 1. 2002 vypočítán z EUR) od
30. 5. 1997 do 20.12. 2006.
A česká koruna? Období její
slabosti trvalo kupodivu velmi
krátce. Prakticky ihned po uvolnění kurzu
doplnila ČNB své
rezervy syndikovaným devizovým úvěrem (z velké části
poskytnutým bankami, které proti ní v předešlých dnech
spekulovaly). Vidina nebezpečí, že s obnovenými rezervami
může ČNB kdykoliv zasáhnout (a přitom není jasné kdy),
začala působit na psychiku spekulantů. Řada z nich své
pozice zavřela a vybrala zisky. Trh začal působit v opačném
směru a žádný dramatický pokles
koruny (profil, názory) se už nekonal.
Ba naopak - čím déle spekulanti s měnovou konverzí
otáleli, tím více jim
vysoké úrokové náklady požíraly zisky.
Pak koruna krátkodobě oslabila v důsledku povodní v
červenci 1997, v důsledku asijské krize a pádu vlády ve
stejném roce. V souvislosti s tím, jak se Česká republika
víc a víc blížila k Evropské unii, však měly na korunu
další krize emerging markets stále menší a menší vliv.
Koruna začala sílit. Dokonce tak, že se jí v Londýně začalo
říkat Rocky.
20. prosince 2006 činil její kurz 27,42 Kč za euro (tj.
14,02 Kč za bývalou DEM), což bylo o 5 korun a 42 haléře za
marku méně, než když v úterý 27. května 1997 opustila pásmo
a dle mnohých prognóz se měla odebrat do pekel.
Seriál Boj o českou korunu |
Dnešní článek je součástí seriálu, jehož minulé díly si můžete přečíst zde:
|
Jak jste vývoj ekonomiky tehdy vnímali vy? Na jakých
základech podle vás stojí česká ekonomika?