S rostoucími obavami o další osud Řecka a celé jižní Evropy narůstají regionální rozdíly ve výkonnostech akciových trhů . Zatímco světové akcie navzdory přetrvávajícím otazníkům nad dalším vývojem v Řecku v poslední době rostly, akcie v zemích PIGS (Portugalsko, Itálie, Řecko, Španělsko), které platí za největší dlužníky v Evropě (buď podle rozpočtového deficitu, nebo dluhu k HDP), klesaly. Jak ukazuje graf, akcie PIGS za posledních 6 měsíců ztrácely, zatímco globální index MSCI World za stejné období vzrostl zhruba o 8 %.
Proč jsou globální akcie odolnější proti špatným zprávám z jihu Evropy?
1) Akcie řeckých firem, potažmo všech států PIGS, mají jen velmi malou váhu na globálních akciových trzích. Akciové trhy zemí PIGS, které se vyznačují vysokou mírou zadlužení, ukrajují ze světové tržní kapitalizace pouze asi 3,1 %. Podíl Řecka, které se nyní nachází ze všech států PIGS v nejtěžší situaci, přitom představuje jen nepatrných 0,18 %. Největší, téměř třetinovou váhou jsou zastoupeny Spojené státy, které procházejí výrazněji rychlejším pokrizovým oživením než celá Evropa. Reportovaný vyšší růst amerického HDP, lepší údaje z amerického trhu práce a velmi příznivé firemní výsledky podpořily růst globálních akcií více, než ho oslabily problémy Řecka a PIGS. Bez lepších zpráv z USA by pravděpodobně nerostly ani globální akcie, i kdyby situace v Řecku byla sebelepší.
2) Korelace mezi indexem athénské burzy a světovým akciovým indexem není vysoká a nevzrostla ani v čase eskalace řecké krize. Paradoxně za posledních šest měsíců, kdy se problém Řecka zviditelnil, je korelace mezi řeckým a globálním akciovým indexem nižší než za poslední tři roky. Korelace nedosahuje ani hodnoty 0,5 - což je na dva akciové indexy spíše málo. Korelace mezi oběma indexy byla vyšší spíše v době globální krize, než té řecké. Některé rozvíjející se regiony, jako např. Brazílie, jsou korelovány s globálním indexem mnohem silněji než Řecko.
Autor je analytik produktů a trhů Pioneer Investments
Srovnávat se vyplatí
Kalkulátor.cz je srovnávač, který lidem šetří peníze ve světě energií, pojištění, telekomunikací a financí. My počítáme, vy šetříte.
Sdílejte článek, než ho smažem
