Pád Merrill Lynch: Jak ikonu pohřbily hypotéky

Jan Stuchlík | rubrika: Když se řekne | 8. 6. 2009
Pád Merrill Lynch: Jak ikonu pohřbily hypotéky
Devadesát pět let ode dne, kdy Charles E. Merrill stvořil budoucí legendu amerického kapitálového trhu, se banka Merrill Lynch dostala na dno. Potopilo jí zběsilé riskování s hypotékami, na kterém chtěla pohádkově vydělat.

Chyběl jí Lynch. Ten, který by dokázal krotit velikášské plány a dohlédnout na to, aby firma fungovala, vydělávala a přežila. Je to paradox, když řeč je o bance, které nesla Lynchovo jméno v názvu. Edmunda Lynche si v roce 1913 vybral za partnera v nově založené brokerské firmě Charles E. Merrill. Měl za úkol krotit Merrillovy nápady, aby firmu nestrhly do propasti. O 95 let později ikona amerického investičního bankovnictví Lynchův pud sebezáchovy ztratila. A padla.

Ještě na konci roku 2006 se zdálo, že bankaMerrill Lynch má to nejlepší teprve před sebou. Chlubila se rekordním ziskem 7 miliard dolarů. Cena jejích akciíza rok vystřelila o 40 procent nahoru. Sázka na zpracování hypoték, jejich balení do exotických finančních derivátů a distribuci ostatním finančním společnostem se zjevně vyplácela. Proto ještě před koncem roku zaplatila banka 1,3 miliardy dolarů za společnost First Franklin, která se specializovala na poskytování rizikových hypoték. Banka si tím zajistila plynulý přísun materiálu pro svou derivátovou „montážní“ linku.

Jenže bankéři v Merrill Lynch si hráli s ohněm. Přesněji řečeno se syntetickými zajištěnými dluhovými obligacemi (CDO), což byla směsice klasických CDO(zabalených dluhů, které se pak prodávaly investorům) a credit-default swapů (CDS - pojištění dluhových cenných papírů proti neschopnosti dlužníka úvěr splatit). Zatímco klasické CDO obsahovaly skutečné dluhy, v těch syntetických byly zabaleny jen počítačově vytvořené balíky CDS. Syntetické deriváty tak moly být smontovány rychleji a prodány za tučnější prémii, poznamenává americký deník New York Times.

V roce 2005 jela Merrill Lynch plnou parou za cílem stát se největším „baličem“ hypoték na Wall Street. Její šéfové postupně koupili dvanáct velkých poskytovatelů hypoték a masová výroba derivátů mohla začít.

Bývalí manažeři banky, které oslovili novináři z New York Times, ovšem pochybují, že lidé z Merrill Lynch tušili, jaká rizika se za balením hypoték skrývají. Navíc šéfové odpovědní za řízení rizika prý dříve přísné standardy výrazně uvolnili.

První varování přišlo na konci roku 2005, kdy největší pojišťovna světa AIG přestala pojišťovat CDO z dílny Merrill Lynch proti riziku nesplácení. Jako důvod uvedla obavu z příliš agresivního poskytování hypoték. Banka jinou pojišťovnunenašla. Přesto se výkon její „montážní“ linky zvyšoval.

Ještě v prvním čtvrtletí roku 2007 vykázala banka rekordní zisk a přeskočila v růstu zisku hlavní konkurenty, Lehman Brothers a Bear Stearns. Jenže to už začínala hypoteční bublinapraskat. Čím dál víc Američanů nemělo na splácení úvěrů na bydlení a deriváty, které byly na hypotéky navázány, prudce ztrácely hodnotu.

V říjnu téhož roku vedení banky šokovalo investory. Merrill Lynch odepsala ztráty z hypotečních CDO ve výši 7,9 miliardy dolarů a propadla se do největší čtvrtletní ztráty v historii, 2,3 miliardy dolarů. O půl roku později vedení přiznalo ztrátu za poslední čtvrtletí 10,3 miliardy dolarů.

Jak se Merrill Lynch propadla do propasti

Hospodářské výsledky Merrill Lynch

Banka potřebovala nutně nový kapitál. Šest a půl miliardy dolarů dodal singapurský státní fond Temasek a americká společnost Davis Selected Advisors. O další čtyři miliardy žádalo vedení banky kuvajtský suverénní fond KIA. Jenže ztráty z hypotečních CDO se vršily rychleji. Od ledna do září 2008 na nich banka prodělala skoro patnáct miliard dolarů.

V pátek 12. září 2008 se v prvním patře newyorské pobočky americké centrální banky FED sešli šéfové největších amerických bank. Mezi nimi byl i John Thain, šéf Merrill Lynch. Cílem setkání bylo zachránit před krachem banku Lehman Brothers. Už v sobotu ovšem bylo zřejmé, že jí záchranný kruh nikdo hodit nechce, napsal list Financial Times. Thain věděl, že jakmile Lehman Brothers v pondělí vyhlásí bankrot, Merrill Lynch potká stejný osud.

Od soboty ráno proto Thain vyjednával s několika bankovními giganty o převzetí své banky. Nakonec na nabídku kývnul Ken Lewis, ředitel Bank of America. Tento dlouholetý obdivovatel odkazu Charlese E. Merrilla byl ochoten dát za zdecimovanou banku padesát miliard dolarů. O 70 procent víc, než za kolik se její akcieprodávaly na burze.

Lewisův obdiv ovšem trval jen pár měsíců. Podle dokumentů, které shromáždil Andrew Cuomo, vrchní státní návladní, který vyšetřoval poměry na Wall Streetu před vypuknutím finanční krize, chtěl Lewis v polovině prosince od transakce odstoupit. Zjistil, že ztráty Merrill Lynch za poslední čtvrtletí budou mnohem větší, než kolik lidé z kupované banky předpovídali. Z původně očekávaných devíti miliard dolarů se vyhouply na patnáct miliard.

Krach této fúze by ovšem byl pro americký bankovní systém smrtelný. To si uvědomovali ministr financí Henry Paulson a šéf FED Ben Bernanke. Proto Lewise přesvědčili, aby převzetí Merrill Lynch dotáhl do konce. Podle Cuomových dokumentů údajně Paulson pohrozil Lewisovi, že když z transakce vycouvá, on a jeho kolegové z vedení v Bank of America skončí. Jako náplast nabídl stát finanční injekci ve výši 20 miliard dolarů, aby Bank of America převzetí Merrill Lynch strávila. Valná hromada nakonec na začátku roku 2009 fúzi schválila.

Merrill Lynch, která od základů změnila náhled Američanů na vlastnictví akcií a stala se ikonou amerického investičního bankovnictví, skončila. Dojela na snahu vydělat peníze za jakoukoli cenu, bez ohledu na riziko a pud sebezáchovy. Ten pud, který ambicióznímu Charlesi E. Merrillovi dodával hned od začátku prodejce sodovkových lahví Edmund Lynch.

Odeslat
e-mailem

Líbil se vám článek?

+18
AnoNe
Vstoupit do diskuze
V diskuzi je celkem 0 komentářů

A tohle už jste četli?

Zrození Merrill Lynch: Věrozvěst, který naučil Američany kupovat akcie

4. 6. 2009 | Michal Špaček

Zrození Merrill Lynch: Věrozvěst, který naučil Američany kupovat akcie

Rozhodl se, že naučí Američany kupovat akcie a spasí tak zkomírající akciový trh. Jenže Charles E. Merrill šel ještě dál. Učil investovat ženy, kterým byl do té doby svět akcií a dluhopisů... celý článek

Zrození Merrill Lynch: Nejsem blázen, takže prodávám

1. 6. 2009 | Michal Špaček

Zrození Merrill Lynch: Nejsem blázen, takže prodávám

Merrill s Lynchem spolu nejdřív bydleli. Až po čase Merrill založil makléřskou firmu a přizval do ní Lynche, aby držel na uzdě nápady sršícího společníka. Díky instinktu a seancím u... celý článek

Lehman Brothers: investoři za hodinu zchudli o 300 miliard dolarů

16. 9. 2008 | Jan Stuchlík | 5 komentářů

Lehman Brothers: investoři za hodinu zchudli o 300 miliard dolarů

Z Wall Street zmizely dvě obří investiční banky. Lehman Brothers požádala o bankrotovou ochranu. Banku Merrill Lynch koupila Bank of America. Světové akciové trhy se propadly. Na trhu... celý článek

Účet za hypoteční krizi ještě zdaleka není kompletní

25. 2. 2008 | Jan Stuchlík | 7 komentářů

Účet za hypoteční krizi ještě zdaleka není kompletní

Velkým americkým bankám docházejí kvůli odepisování špatných hypoték a firemních dluhů peníze. Šance firem a domácností na nové úvěry se tak rychle snižuje. To by mohlo podkopat jejich... celý článek

Hledáte nové bydlení?

Berzrealitky

Vyzkoušejte náš katalog nemovitostí, při jehož tvorbě jsme se spojili s předním českým portálem Bezrealitky.

Partners Financial Services

Používáte nástroj pro blokování reklamy. Pokud nám chcete pomoci, vypněte si blokování reklamy na našem webu. Zde najdete jednoduchý návod. Děkujeme.