Sázka na lednový efekt může být letos ošidná

V lednu by akcie měly růst rychleji než po zbytek roku. Tak zní závěr dlouhodobých pozorování burz. Už loňský rok ale ukázal, že finanční krize postavila nejednu zažitou poučku na hlavu. Ani letos není jisté, že se tzv. lednový efekt dostaví. „Letošní lednový efekt může být eliminován finanční a ekonomickou krizí,“ myslí si Bohumil Trampota, analytik společnosti Patria.

Trhům by naopak mohla pomoci velká očekávání spojená s inaugurací nového amerického prezidenta Baracka Obamy. Ten se ujme úřadu 20. ledna. „Trh pozitivně vnímá jakýkoliv náznak razantních opatření, která může Obama po svém nástupu představit. Tyto spekulace mohou trhům v lednu pomáhat. Spíše než o lednovém efektu bych tedy letos hovořil o ‚Obama efektu‘,“ tvrdí Marek Hatlapatka, analytik Cyrrus. „Spíše bych předpokládal přetrvávající vyšší volatilitu s jistou rostoucí tendencí do doby inaugurace Baracka Obamy,“ dodává Milan Vaníček, hlavní analytik společnosti Atlantik.

Lednový efekt objevili v roce 1976 Michael Rozeff a Westley Kinney. Zjistili, že americké akciev letech 1904 až 1974 dosahovaly v lednu zhodnocení v průměru 3,5 procenta oproti průměru 0,5 procenta ve zbytku roku. Pohled na Česko je podobný. Vývoj indexu PX ukazuje, že v letech 1995 až 2008 je lednové průměrné zhodnocení 2,29 procenta. Na zbytek roku pak připadá 0,36 procenta. Ovšem leden není v Česku tím nejvýnosnějším měsícem v roce. Kvůli lednovému pádu akcií v roce 2008 se v průměru nejlepším měsícem stal prosinec. Zajímavý je také záporný výnos před a po prázdninách.

Letos v lednu mohou brzdit akcie negativní zprávy. „Například již tento pátek nás opět čekají důležitá data o vývoji trhu práce v USA. Očekává se nárůst nezaměstnanosti na 7 procent a úbytek dalšího půl milionu pracovních míst,“ říká Hatlapatka.

Málo se také zmiňuje, že lednový efekt se více týká společností s nízkou kapitalizací, tedy takových, kde vzhledem k jejich velikosti je větší riziko, že zkrachují. Tyto tituly také nejsou tak likvidní. Růstový efekt u nich činí v průměru přes sedm procent. „D. B. Keim konkrétně hovoří o celkovém průměrném rozdílu mezi výnosem amerických akcií malých a velkých firem ve výši +8,16 procenta v prvních pěti lednových dnech za období 1963 až 1976,“ uvádí v knize Investování na kapitálových trzích Jitka Veselá. Právě výše zmíněný větší nárůst na začátku ledna než v jeho průběhu je druhým méně známým tvrzením.

„Zdá se, že lednový vliv se dá vysvětlit chováním institucionálních investorů. Investiční manažeřinejsou schopni permanentně dosahovat lepších výsledků, než umožňuje strategie ‚kup a drž‘. Nepříznivé roční výsledky je vedou ke snaze změnit svůj přístup, přičemž se snaží držet standardní investiční strategie, která tvrdí, že nadprůměrné výnosy přinášejí akcie společností s nízkou kapitalizací,“ uvádí v knize Trhy cenných papírů Petr Musílek.

Pokud by se letošní leden přeci jen projevil jako růstový měsíc a investor, který příliš nevyhledává riziko, by chtěl vstoupit na kapitálový trh, měl by si dát dvakrát pozor. V únoru startuje výsledková sezóna a analyticivarují, že čísla z firem nebudou příjemná. Pokud budou horší, než se očekává, nejspíš pošlou ceny akcií dolů. Navíc v době, kdy řada investorů reaguje na každou špatnou zprávu citlivěji než obvykle.

Srovnávat se vyplatí

Kalkulátor.cz je srovnávač, který lidem šetří peníze ve světě energií, pojištění a financí. My počítáme, vy šetříte.

Porovnat nabídky dodavatelů

Sdílejte článek, než ho smažem