Realitní trhy: snižujte váhu realitního sektoru ve svých portfoliích

Robert Šíbl | 27. 9. 2006
Realitní trhy: snižujte váhu realitního sektoru ve svých portfoliích
Jak se během srpna a září vyvíjely realitní trhy? Proč realitní společnosti investující ve východoevropském regionu do budoucna nejspíš překonají společnosti investující v západní Evropě? A z jakého důvodu doporučujeme investorům spíše snižovat váhu nemovitostního sektoru ve svých portfoliích?

USA

V případě amerických realit v současné době platí dvojnásob, že není nemovitost jako nemovitost. Na jedné straně stojí trh s rezidenčními nemovitostmi, který je ve znamení největšího útlumu od počátku 90. let. Potvrzuje se, že jejich dosavadní růst cen (za posledních 12 měsíců kleslo tempo růstu ze 17 % na 1 %) je ve spojení s rostoucími sazbami a zadlužením amerických domácnostíneudržitelný.

Na druhé straně si dobře vedou komerční nemovitosti v čele s kancelářskými a nákupními centry. U takto zaměřených projektů se stále daří zvyšovat nájmy a stoupá i jejich obsazenost. Navíc se trh pozitivně dívá na konec růstu úrokových sazeb. S necelými 4 % se dostal index nemovitostí v USA přes 21 % od začátku roku.

 

Hlavní sledované indexy:
8. 9. 2006 1 měsíc rok 2006 rok 2005
Evropa 3 101,25 -1,27 % 20,16 % 26,10 %
USA 8 711,35 4,34 % 21,18 % 12,16 %
Japonsko 3 338,64 10,51 % 12,18 % 76,50 %
East Europe 111,24 1,56 % 11,24 % -
* EPRA Index;
** NAREIT Index;
*** EPRA Japonsko;
**** GPRACE20 Index

Zdroj: Bloomberg, AKAM


S růstem japonské ekonomiky rostou i realitní trhy


Suverénně nejlepším regionem v srpnu byl asijský trh nemovitostí, k čemuž významně přispělo Japonsko. A to poté, co přišly příznivější čísla inflace. To naznačuje, že by růst tamních sazeb nemusel být tak náhlý. Japonská centrální banka také ponechala po minulém zasedání sazby nezměněny, trh na tuto skutečnost také reagoval pozitivně.


Evropa je na tom hůř

V srpnu se vývoj na trhu evropských nemovitostí obrátil. Ukázalo se, že situace kolem zavedení statutu REIT se v Británii trochu komplikuje. Jednak oddálením celého zavedení a také tím, že očekávaný efekt nebude okamžitý. Evropský trh sice v srpnu přidal necelé 1 %, ale menší výprodeje na rizikovějších typech aktiv z počátku září (viz graf) poslaly evropský benchmark více než 1 % do červených.

Regionální vývoj v Evropě*:
8. 9. 2006 1 měsíc rok 2006 rok 2005
Belgie 2014,18 -0,01 % 6,61 % 18,38 %
Francie 3 878,53 -0,87 % 30,20 % 28,14 %
Holandsko 3 028,85 -1,29 % 17,61 % 18,60 %
Španělsko 7 168,07 0,56 % 41,21 % 71,64 %
Velká Británie 2 876,41 -1,89 % 19,17 % 22,98 %
Švédsko 3 970,98 -1,10 % 10,86 % 34,89 %
Německo 1 499,26 -2,56 % 31,40 % 44,50 %
* Subindexy evropského indexu EPRA

Zdroj: Bloomberg, AKAM

Rakouská společnost Immoeast dále rozšíří své investice ve východní Evropě - ohlásila, že postaví 2 000 bytů. Tyto byty budou stát v Rumunsku, Bulharsku, Polsku a na Slovensku. Pozitivní vývoj makroekonomických ukazatelů v zemích střední a východní Evropy může v budoucím období přispět ke tomu, že právě realitní společnosti investující ve východoevropském regionu, jako společnost Immoeast, překonají společnosti investující v západní Evropě.


Zdroj: Bloomberg, AKAM

Vysoká korelace akciového a realitního indexu je stále patrná i při menších výprodejích na počátku září. Evropský index EPRA nadále překonává akciový index. V tříměsíčním srovnání od konce června o více než 5 %. Zároveň si ale musíme uvědomit skutečnost, že se realitní trhy již opět obchodují na svých maximech. Tato skutečnost spolu s možným zpomalením globálního ekonomického růstu vede k závěru, že bychom investorům doporučovali spíše snižovat váhu realitního sektoru ve svých portfoliích.

Autor pracuje jako Portfolio Manager Assistant ve společnosti Atlantik-Kilcullen Asset Management.

Otestovali jsme pro vás!

Průběžně podrobujeme kritickému redakčnímu oku či oku externí poroty různé produkty a finanční instituce. Co vše jsme zatím otestovali:

  • Přemýšlíte o tom, že byste využili služeb finančního poradce? Podívejte se, jak dopadly námi testované poradenské firmy.
  • Je vaše internetbankingová aplikace bezpečná, uživatelsky příjemná a cenově výhodná? Podívali jsme se jí na zoubek.
  • Jak kvalitní poradenství a služby poskytuje vaše banka? Za kolik půjčují lichvářské společnosti?
  • Otestovali jsme 10 pojišťoven, zda poskytují svým potenciálním klientům všechny důležité informace, jak jim to nařizuje zákon. Výsledky byly skoro k pláči.
  • Nabízejí banky úvěry skutečně za ty úžasně nízké sazby, které inzerují? Podívali jsme se "na zoubek" i firmám poskytujícím spotřebitelské úvěry.
Výsledky našich testů naleznete ve zcela nové sekci Otestovali jsme pro vás.

Jaký vývoj na světových realitních trzích očekáváte vy? 

Sdílejte článek, než ho smažem

Líbil se vám článek?

+5
AnoNe
Vstoupit do diskuze
V diskuzi je celkem 0 komentářů

A tohle už jste četli?

Realitní trhy: stále výrazně překonávají trhy akciové

17. 8. 2006 | Robert Šíbl

Realitní trhy: stále výrazně překonávají trhy akciové

Pozitivní vývoj hospodářství v EU táhne dopředu také realitní trhy. Jen za první polovinu letošních prázdnin evropský index přidal 6,4 %. Horší situace je v USA, kde je trh nemovitostí... celý článek

Dluhopisy: americké mohou být zajímavou investicí

15. 8. 2006 | Robert Šíbl

Dluhopisy: americké mohou být zajímavou investicí

Sazby se v USA po 2letém nepřetržitém zvyšování tentokrát nezměnily a zůstávají na úrovni 5,25 %. Na rozdíl od Evropy, kde ECB zrychlila tempo růstu sazeb. Česká koruna nečekaně láme... celý článek

Akciový trh se přes léto uklidnil

10. 8. 2006 | Robert Šíbl

Akciový trh se přes léto uklidnil

Připravili jsme pro vás shrnutí (nejen) červencového dění na akciových trzích. Vývoj světových akciových a sektorových indexů v různých časových obdobích, hlavní události ovlivňující... celý článek

Komodity: ceny ropy pod tlakem blízkovýchodního konfliktu

28. 7. 2006 | Robert Šíbl

Komodity: ceny ropy pod tlakem blízkovýchodního konfliktu

Izraelsko-libanonská válka zavdala hlavní příčinu k prolomení dalších historických maxim ceny ropy na světových trzích. Nejistota, zda se do konfliktu nevmísí Sýrie a především Írán... celý článek

Realitní trhy: mírný růst bez jasného trendu

21. 7. 2006 | Robert Šíbl

Realitní trhy: mírný růst bez jasného trendu

Konec výprodejů a návrat na akciové trhy bez jasnější vize budoucího vývoje. Tímto způsobem by se dal charakterizovat vývoj v posledním měsíci. V současnosti nicméně zůstávají reality... celý článek

Partners Financial Services

Používáte nástroj pro blokování reklamy. Pokud nám chcete pomoci, vypněte si blokování reklamy na našem webu. Zde najdete jednoduchý návod. Děkujeme.