Evropské akciové trhy v poločase roku 2006: střední a východní Evropa

Evropské akciové trhy v poločase roku 2006: střední a východní Evropa
Loni se akciové trhy střední a východní Evropy hřály na výsluní zájmu. Letos se však odehrává zcela jiný příběh, i když to na počátku roku 2006 zprvu na výraznější změnu nevypadalo. První čtyři měsíce v roce mířily tyto trhy, obdobně jako jejich starší západoevropští bratři, stále vzhůru. Co se ale událo pak? A co tento region čeká v druhé polovině roku?

Když počátkem května odstartovala globální korekce, viz články Globální akciové trhy v poločase roku 2006 a Evropské akcie v poločase roku 2006: západ, byly to právě tyto střední a východní Evropy (a tzv. emerging markets vůbec), které jí byly postiženy nejvíce a jejichž ztráty dosahovaly desítek procent. V poslední červnové dekádě se již situace stabilizovala a světové akciové trhy zamířily opět vzhůru. Oživení a vzestup kurzů zaznamenaly také trhy středovýchodní Evropy a Ruska.

Jak tedy akciové indexy těchto zemí nakonec přežily první polovinu roku 2006? Především se potvrdil potenciál ruských akcií, které pokračovaly ve spanilé jízdě a index RTS dokázal i přes výraznou krátkodobou korekci, kdy přišel o čtvrtinu své hodnoty, přidat nakonec úctyhodných 32,8 %. Také polský index WIG, loni z tohoto regionu nejslabší, dokázal zhodnotit o solidních 14,2 %.

Na dalších trzích už to tak slavné nebylo. "Kladné nuly" Maďarska a Rakouska doplnil téměř šestiprocentní pokles českého indexu PX (profil, názory) a výrazný propad zaznamenal sice perspektivní, ale zároveň také značně rizikový turecký trh. Vývoj reprezentativních indexů těchto trhů je vidět v následujících tabulkách a na připojených grafech.

Rok 2005
Index Region Změna
PX 50 ČR +42,7 %
WIG Polsko +33,7 %
BUX Maďarsko +41,0 %
ATX Rakousko +50,8 %
CECE (EUR) Střední Evropa +44,3 %
RTS (USD) Rusko +83,3 %
ISE Nation.100 Turecko +59,3 %
Rok 2006
Index Region Změna
PX 50 ČR -5,6 %
WIG Polsko +14,2 %
BUX Maďarsko +3,0 %
ATX Rakousko +2,1 %
CECE (EUR) Střední Evropa -5,1 %
RTS (USD) Rusko +32,8 %
ISE Nation.100 Turecko -16,7 %

Následuje pravidelný přehled vybraných fondů investujících ve střední a východní Evropě.
Mezi středoevropské fondy ještě řadíme dnes již více na východ zaměřený Sporotrend (profil, názory), protože své investiční zaměření změnil relativně nedávno. Mladý středoevropský fond CS Equity Fund (Lux) Convergence Europe B (profil, názory) má zase příliš krátkou historii, takže jeho performance není zatím graficky znázorněna.

Středoevropské fondy
Sporotrend ISČS ING Český akciový fond
Správce: ISČS, a.s.
internet: www.iscs.cz
datum vzniku: 31.3.1998
země registrace: ČR
vstupní poplatek: 1,75 %
výstupní poplatek: 0 %
poplatek správci: 1,8 %
ČOJ fondu: 5 250,28 mil.CZK (30.6.2006)
referenční měna: CZK
benchmark: composed PX50, WIG20, BUX, RTX,MSCIturk, TALSE - (viz statut fondu)
správce: ING Investment Management (C.R.) a.s.
internet: www.ingfondy.cz
datum vzniku: 27.10.1997
země registrace: Lucembursko
vstupní poplatek: 3,5 %
výstupní poplatek: 0 %
poplatek správci: 2 %
ČOJ fondu: 6 436,01 mil.CZK (30.6.2006)
referenční měna: CZK
benchmark: composed PX50 52%, WIG 26%, BUX 20% a SAX 2%
Portfolio fondu k 31. 5. 2006 Portfolio fondu k 31. 5. 2006
Regionální rozložení: Podíl (%) Sektorové rozložení: Podíl (%)
1. Rusko
2. Maďarsko
3. Turecko
4. Polsko
5. Česká republika
6. Ostatní
30
25
21
17
5
2
1. Finanční sektor
2. Energetika
3. Telekomunikace
4. Suroviny
5. Farmacie
6. Spotřební sektor
37,71
20,75
13,53
10,50
9,86
5,30
Nejvýznamnější podíly: Podíl (%) Nejvýznamnější podíly: Podíl (%)
1. OTP Bank
2. MOL Magyar Olaj
3. Gazprom
4. KGHM Polska Miedz
5. PKN Orlen
6. Lukoil
7. Surgutneftegaz
8. Borsod Chem
9. Evraz Group
10. Turkiye Is Bankasi
9,38
9,34
6,43
5,03
4,06
3,90
3,61
3,40
2,79
2,69
1. ČEZ
2. Erste Bank
3. Komerční banka
4. Český Telecom
5. OTP Bank
6. Zentiva B.V.
7. MOL Magyar Olaj
8. KGHM Polska Miedz
9. Unipetrol
10. Orco Property Group
9,30
9,01
7,42
6,15
4,80
4,55
4,49
4,16
3,94
3,82
Roční výkonnost v (CZK): Roční výkonnost v (CZK):
První pololetí 2006
2005
2004
2003
2002
-6,2 %
+42,48 %
+41,89 %
+25,41 %
+1,16 %
První pololetí 2006
2005
2004
2003
2002
-6,3 %
+39,9 %
+50,83 %
+39,03 %
+13,41 %

KBC Equity Fund Central Europe CS Equity Fund (Lux) Convergence Europe B
Správce: KBC Asset Management
internet: www.kbcam.be, www.csobinvest.cz
datum vzniku: 6.4.2001
země registrace: Belgie
vstupní poplatek: 3 %
výstupní poplatek: 0 %
poplatek správci: 1,3 %
ČOJ fondu: 76,28 mil.EUR (31.5.2006)
referenční měna: EUR
benchmark: MSCI Czech, Hungary, Poland
správce: Credit Suisse Asset Management
internet: http://cz.csam.com/cz/czech/home.asp
datum vzniku: 29.7.2005
země registrace: Lucembursko
vstupní poplatek: max.5 %
výstupní poplatek: 0 %
poplatek správci: 1,92 %
ČOJ fondu: 16,14 mil.EUR (30.6.2006)
referenční měna: EUR
benchmark: Nomura Central & Eastern Europeex Russia (PI)
Portfolio fondu k 31. 5. 2006 Portfolio fondu k 31. 5. 2006
Regionální rozložení: Podíl (%) Regionální rozložení: Podíl (%)
1. Polsko
2. Maďarsko
3. Česká republika
4. Ostatní
58,96
22,77
17,73
0,54
1. Polsko
2. Česká republika
3. Maďarsko
4. Rumunsko
5. Turecko
6. Ostatní
7. Depozita
42,68
20,28
16,11
4,96
1,84
0,91
8,52
Sektorové rozložení: Podíl (%) Nejvýznamnější podíly: Podíl (%)
1. Finanční sektor
2. Energetika
3. Telekomunikace
4. Služby
5. Suroviny
6. Zdravotní péče
7. Informační technologie
8. Výběrové spotřební zboží
9. Běžné spotřební zboží
10. Průmysl
36,77
18,34
10,43
9,80
8,54
4,47
3,57
3,32
2,59
2,17
1. ČEZ
2. PKO BP
3. OTP Bank
4. Bank Polska Kasa Op.
5. PKN Orlen
6. Bank Przemyslowo
7. KGHM Polska Miedz
8. Komerční banka
9. Český Telecom
10. MOL Magyar Olaj
9,00
5,33
4,63
4,57
4,37
3,19
3,05
2,93
2,75
2,73
Roční výkonnost v (CZK): Roční výkonnost v (CZK):
První pololetí 2006
2005
2004
2003
2002
-4,2 %
+38,5 %
+44,0 %
+11,4 %
-3,3 %
První pololetí 2006
2005 (od 1.8.2005)
-4,0 %
+8,7 %

Fondy středo-východní Evropy
ABN-AMRO Eastern Europe Equity Fund CS Equity Fund (Lux) Eastern Europe
Správce: ABN AMRO Asset Management
internet: https://www.asset.abnamro.com
datum vzniku: 14.6.1995
země registrace: Lucembursko
vstupní poplatek: max.4 %
výstupní poplatek: 0 %
poplatek správci: 1,75 %
ČOJ fondu: 608,5 mil.EUR (31. 5. 2006)
referenční měna: EUR
benchmark: MSCI Eastern Europe Index
správce: Credit Suisse Asset Management
internet: http://cz.csam.com/cz/czech/home.asp
datum vzniku: 26.9.1997
země registrace: Lucembursko
vstupní poplatek: max.5 %
výstupní poplatek: 0 %
poplatek správci: 1,92 %
ČOJ fondu: 407,35 mil.EUR (30. 6. 2006)
referenční měna: EUR
benchmark: MSCI Eastern Europe Index
Portfolio fondu k 31. 5. 2006 Portfolio fondu k 31. 5. 2006
Regionální rozložení: Podíl (%) Regionální rozložení: Podíl (%)
1. Rusko
2. Polsko
3. Maďarsko
4. Česká republika
5. Turecko
6. Depozita
31,0
28,4
14,3
10,3
9,0
2,2
1. Rusko
2. Polsko
3. Maďarsko
4. Česká republika
5. Kazachstán
6. Rumunsko
62.38
15,55
12,74
5,58
1,43
0,02
Nejvýznamnější podíly: Podíl (%) Nejvýznamnější podíly: Podíl (%)
1. Lukoil Holding
2. KGHM Polska Miedz
3. PKN Orlen
4. ČEZ
5. Richter Gedeon
6. Surgutneftegaz
7. Norilsk Nickel
8. Telekomunikacja Polska
9. MOL Magyar Olaj
10. Bank Polska Kasa Op.
5,8
5,7
4,7
4,5
4,3
4,3
4,3
3,7
3,6
3,5
1. Lukoil Holding
2. Surgutneftegaz
3. Norilsk Nickel
4. OAO Gazprom
5. OTP Bank
6. MOL Magyar Olaj
7. ČEZ
8. Sberbank
9. Unified Energy Syst.
10. PKN Orlen
9,56
7,91
6,15
5,98
4,78
4,29
4,10
3,96
3,87
3,26
Roční výkonnost v (CZK): Roční výkonnost v (CZK):
První pololetí 2006
2005
2004
2003
-1,5 %
+54,4 %
+31 %
+23 %
První pololetí 2006
2005
2004
2003
+7,95 %
+57,5 %
+18 %
+44 %

Raiffeisen - Východoevropský akciový fond KBC Equity Fund Eastern Europe
Správce: Raiffeisen Kapitalanlage-Gesellschaft
internet: www.rb.cz, www.rcm.at
datum vzniku: 21. 2. 1994
země registrace: Rakousko
vstupní poplatek: max.5 %
výstupní poplatek: 0 %
poplatek správci: 2,0 %
ČOJ fondu: 1217 mil.EUR (30. 6. 2006)
referenční měna: EUR
benchmark: Nomura CEE Index
správce: KBC Asset Management
internet: www.kbc.be, www.csobinvest.cz
datum vzniku: 13. 10. 1995
země registrace: Belgie
vstupní poplatek: 3 %
výstupní poplatek: 0 %
poplatek správci: 1,3 %
ČOJ fondu: 63,65 mil.EUR (31. 5. 2006)
referenční měna: EUR
benchmark: MSCI Eastern Europe Index
Portfolio fondu k 31. 5. 2006 Portfolio fondu k 31. 5. 2006
Regionální rozložení: Podíl (%) Regionální rozložení: Podíl (%)
1. Rusko
2. Turecko
3. Maďarsko
4. Polsko
5. Česká republika
6. Rakousko
7. Ostatní
47,64
12,78
12,07
9,20
7,82
3,01
7,48
1. Rusko
2. Polsko
3. Maďarsko
4. Česká republika
5. Ostatní
54,49
22,72
12,00
8,69
2,10
Sektorové rozložení: Podíl (%) Sektorové rozložení: Podíl (%)
1. Energetika
2. Finanční sektor
3. Suroviny
4. Služby
5. Průmysl
6. Ostatní
33,72
30,28
10,91
6,81
3,28
6,31
1. Energetika
2. Finanční sektor
3. Služby
4. Telekomunikace
5. Suroviny
6. Zdravotní péče
43,49
17,39
14,08
10,59
9,43
1,97
Roční výkonnost v (CZK): Roční výkonnost v (CZK):
První pololetí 2006
2005
2004
2003
2002
-3,5 %
+53,4 %
+26,6 %
+33,3 %
+14,8 %
První pololetí 2006
2005
2004
2003
2002
+7,3%
+58 %
+16,2 %
+42,7 %
-4,6 %

Pioneer Funds - Eastern European Equity
správce: Pioneer Asset Management S.A.
internet: www.pioneerinvestments.cz
datum vzniku: 18. 12. 2000
země registrace: Lucembursko
vstupní poplatek: 5,0 %
výstupní poplatek: 0 %
poplatek správci: 1,5 %
ČOJ fondu: 143,64 mil.EUR (30. 6. 2006)
referenční měna: EUR
benchmark: MSCI Emerg.Markets Europe & Middle East
Portfolio fondu k 31. 5. 2006
Regionální rozložení: Podíl (%)
1. Rusko
2. Polsko
3. Turecko
4. Izrael
5. Maďarsko
6. Česká republika
7. Egypt
8. Rakousko
9. Chorvatsko
10. Ostatní
48,94
13,34
10,19
8,54
6,95
6,00
3,55
1,08
0,53
0,88
Nejvýznamnější podíly: Podíl (%)
1. Lukoil Holding
2. OAO Gazprom
3. Unified Energy System
4. Surgutneftegaz (US8688612048)
5. Sberbank RF6. Surgutneftegaz (US8688611057)
7. Novatek OAO Spons GDR
8. Teva Pharmaceutical Industries
9. ČEZ
10. KGHM Polska Miedz
9,33
5,16
4,82
3,82
3,81
3,44
3,35
3,28
3,28
3,23
Roční výkonnost v (CZK):
První pololetí 2006
2005
2004
2003
2002
+0,74 %
+64,8 %
+21,4 %
+29,5 %
-10,5 %


Středoevropský výhled

Přestože hospodářský růst států střední Evropy bude i nadále vyšší než ve "staré" Evropě, neočekávám, že by se to projevilo ve vyšší výkonnosti jejich akciových trhů. Cenový polštář u středoevropských akcií již neexistuje, mnohdy jsou dokonce srovnatelné západní akcie levnější. Navíc také středoevropské vlády váhají s nezbytnými reformami, což k atraktivitě těchto trhů rozhodně nepřispívá. Zhoršení nastává i v jejich veřejných financích.

Zdá se, potenciál vyššího ekonomického růstu je již v cenách akcií započítán a je také vyvážen vyšším politickým rizikem. Předpokládáme, že letošní performance středoevropských trhů se bude blížit výkonu západoevropských akcií, ovšem při znatelně vyšší volatilitě. Jedna korekce již proběhla, druhá nás na sklonku léta ještě možná čeká, přesto většina analytiků počítá, že evropské akciové indexy ukončí rok 2006 zhruba s desetiprocentním ziskem.


Východní Evropa, Rusko a Turecko

Akcie východoevropských států, které směřují do EU (Rumunsko a Bulharsko) čeká v budoucnu další konvergenční růst, jejich trhy jsou však značně nelikvidní a volatilita značná.

Ruský akciový trh, jak už naznačilo první pololetí, zakončí rok 2006 asi výrazně výše, bude však značně závislý na ceně surovin a politické stabilitě.

Turecké hospodářství roste, což by se mělo promítnout i v ceně akcií, ale jak již ukázala květnová korekce, jedná se zřejmě o nejrizikovější trh ze zde uvedených zemí.

Pražské tituly v prvním pololetí 2006

Závěrem se podívejme na několik grafů, které nám přiblíží, jak se v náročném prvním pololetí tohoto roku vedlo českým "spadovým" titulům:


Unipetrol (profil, názory) v prvním pololetí 2006 (EUR)

 


ČEZ (profil, názory) v prvním pololetí 2006 (EUR)

 


Komerční banka (profil, názory) v prvním pololetí 2006 (EUR)
 


Telefónica O2 C.R. (Český Telecom) (profil, názory) v prvním pololetí 2006 (EUR)

 


Erste Bank (profil, názory) v prvním pololetí 2006 (EUR)
 


Philip Morris C.R. (profil, názory) v prvním pololetí 2006 (EUR)
 
 


Zentiva N.V. (profil, názory) v prvním pololetí 2006 (EUR)

 


Orco Property Group (profil, názory) v prvním pololetí 2006 (EUR)
 


CETV (ZACETV) v prvním pololetí 2006 (EUR)


Kam jste investovali vy a kam budete investovat v budoucnu? Věříte východní a střední Evropě?

Držíte se udržitelnosti?

Držíte se udržitelnosti?

Generali Česká pořádá soutěž SME EnterPRIZE, která oceňuje udržitelné podnikání. Přihlásit se můžete do 5. dubna.

Sdílejte článek, než ho smažem

Líbil se vám článek?

+1
AnoNe
Vstoupit do diskuze
V diskuzi je celkem 5 komentářů

Nejlevnější aplikace na trhu. Zpracujte si daňové přiznání pro fyzické osoby v roce 2024 v jednoduché online aplikaci. Pro naše čtenáře exkluzivní sleva 10 %.

DníHodinMinutVteřin
Slevový kód: PENIZE1O
Vyplnit přiznání

Pokud chcete řešit daně po staru, máme pro vás chytré formuláře.

A tohle už jste četli?

Evropské akcie v poločase roku 2006: Západ

9. 8. 2006 | Stanislav Volek

Evropské akcie v poločase roku 2006: Západ

Západoevropské akcie vstoupily do roku 2006 optimisticky. Jejich svižný růst trval až do 5. května, kdy americký akciový trh zavelel k dlouho očekávané korekci. Ta přinesla hlavnímu... celý článek

Globální akciové trhy v poločase roku 2006

2. 8. 2006 | Stanislav Volek

Globální akciové trhy v poločase roku 2006

Počátkem roku pokračoval na většině světových akciových trhů růst, ke kterému se později připojil i dosud nevýrazný trh ve Spojených státech. Stále více se však hovořilo o dalším zvyšování... celý článek

Zisky akciových trhů střední a východní Evropy v roce 2005

28. 2. 2006 | Stanislav Volek | 1 komentář

Zisky akciových trhů střední a východní Evropy v roce 2005

Když akciové trhy střední a východní Evropy dopadly v létě 2002 na svá dlouhodobá dna, jen málokdo tehdy tušil, že nastává jejich spanilá jízda, která s menšími přestávkami pokračuje... celý článek

Zisky akciových trhů západní Evropy v roce 2005

7. 2. 2006 | Stanislav Volek

Zisky akciových trhů západní Evropy v roce 2005

Rakouský index ATX získal 50,8 %, 40 % si připsaly dánské akcie, jeden ze svých nejlepších výkonů předvedl německý akciový trh. Jak se loni dařilo západoevropským akciím a jaké mají... celý článek

Zisky globálních akciových trhů v roce 2005

1. 2. 2006 | Stanislav Volek

Zisky globálních akciových trhů v roce 2005

V roce 2005 se většině akciových trhů dařilo velice dobře, porovnejme výkonnost vybraných globálních indexů a fondů. Které se vyvíjely nadmíru slibně a kde to naopak "skřípalo". Co... celý článek

Partners Financial Services