Splnilo naše neprodělečné portfolio očekávání?

Připomeňme si, jak znělo  zadání klienta:
Sestavte mi portfolio, které "skoro jistě" neprodělá. Investuji do něho 1 milión Kč a chci samozřejmě co možná nejvyšší výnosy. Za rok nesmí být portfolio ve ztrátě. Nebudu ho sledovat každý den podle kurzů z novin, takže nějaké propady na týdenní bázi nevadí. Portfolio by mělo vynést více než fond peněžního trhu. Ten si totiž umím koupit i já sám, proto potřebuji navrhnout něco "chytřejšího".
Investiční horizont portfolia není pouze jeden rok, je to asi dlouhodobější investice. Nevím, kdy přesně budu peníze potřebovat, ale dříve než za 1 rok to určitě nebude. Pak se uvidí.
Datum vytvoření portfolia: listopad 2003.

Portfolio, které jsme v listopadu 2003 navrhli, bylo složeno hlavně z fondu peněžního trhu (75 %) a doplněno dluhopisy (20 %). Dále obsahovalo "koření" v podobě akciových fondů: globální akcie (4 %) a středoevropské akcie (1%). Kromě běžných korunových dluhopisů obsahovalo také středoevropské dluhopisy (5 % portfolia).

Portfolio si opravdu vede tak, jak jsme předpokládali:

• Dosahuje vyššího výnosu než fond peněžního trhu,
• během jednoho roku nikdy neprodělalo, zatím jsou všechny poklesy jenom malé a krátkodobé.

Za necelé dva roky fungování má portfolio náskok před fondem peněžního trhu skoro 27 000 Kč, což je asi 1,5 % p.a. Takto malý "nadvýnos" asi stojí za neznatelně vyšší riziko. Kolísavost našeho portfolia je o něco málo vyšší, což je vidět i z grafu. Vlnky modré čáry (portfolia) jsou větší než vlnky červené čáry (peněžního trhu).
Měřeno směrodatnou odchylkou, jak se typicky měří riziko portfolia, dostáváme riziko:

• 0,4 % - fond peněžního trhu,
• 1,0 % - naše portfolio,
• 2,5 % - české dluhopisy.

Jak si vedlo portfolio od vydání našeho článku v únoru 2005 do dnešních dní?

Opět překonalo fond peněžního trhu a opět nepřináší výrazně vyšší riziko. Vlnka v březnu 2005 je větší než u fondu peněžního trhu, takže kolísavost je opravdu vyšší. Nicméně v porovnání s peněžním trhem naše portfolio pouze ztratilo to, co získalo. Pak se pár měsíců vyvíjelo podobně jako peněžní trh a nakonec si připsalo výrazně vyšší zhodnocení. V tomto pololetí opět vítězíme, a to asi o 10 000 Kč.

Můžeme se detailněji podívat na to, čím jsou výnosy našeho portfolia ovlivněny.

Dobré zhodnocení je opět dáno pěkným výkonem akcií. Jak akcie globální tak i akcie střední Evropy zaznamenaly vysoká zhodnocení. Poměrně dobře se dařilo i dluhopisům. Jak českým, tak středoevropským.

K poklesu hodnoty našeho portfolia došlo během března, a to o 6 000 Kč. Návrat na současnou hodnotu přišel za 2,5 měsíce. Pokles způsobily všechny fondy. I fond peněžního trhu zaznamenal mírné ztráty, stejně tak dluhopisy a akcie. Od května se začaly ceny zvedat, dostaly se na původní úrovně a do začátku srpna se akcie postaraly o zajímavé zhodnocení.

Přehledněji jsou výnosy fondů za ½ roku zachyceny v tabulce:

Peněžní trh má v portfoliu dominantní zastoupení, přesto jsou jeho zisky za ½ roku menší než zisky akciové složky portfolia.

Od článku před půl rokem došlo k těmto změnám:

1. Snížily se výnosy nástrojů peněžního trhu,
2. zvýšilo se zastoupení akcií v portfoliu (a rizikových dluhopisů ze střední Evropy).

Tyto dvě skutečnosti vedou k tomu, že je portfolio o něco rizikovější. Dluhopisy a nástroje peněžního trhu v příštím roce nedokáží vygenerovat takový polštář, který by byl třeba při silném poklesu akciových trhů. Rizikovější aktiva (akcie a středoevropské dluhopisy) měla v portfoliu původně zastoupení 10 %, nyní jejich podíl dosahuje skoro 12 %.
Chceme-li, aby portfolio ani v dalším období skoro jistě neprodělalo, měli bychom více posílit konzervativní složku. Pokud ho necháme tak, jak je, zvýšíme pravděpodobnost poklesu jeho hodnoty. (Také se ovšem na něj můžeme dívat tak, že už nám dost vydělalo a že případně ztráty je z čeho pokrýt.)

Cíl splněn, co bude dál?

Opět se nám podařilo splnit vytyčený cíl: překonat fond peněžního trhu a přitom nepřipustit výrazné poklesy. Zase se nám to povedlo díky "štěstí" na akciových trzích. Od posledního článku uteklo teprve ½ roku. Během této doby se nám podařilo získat tak velký náskok, že celý rok skoro jistě ukončíme se ziskem. Až se na portfolio podíváme za dalšíh půlrok, i ten pravděpodobně bude ziskový. Jestli překonáme fond peněžního trhu není tak jisté, půl roku je krátké období. Máme více než 50% šanci, že se to opět povede.

Jak se vám líbí naše portfolio? Využili byste ho? Jak se podle vás bude dál vyvíjet jeho hodnota?