Návrat akciového býka II.
5. 2. 2004 | Stanislav Volek
V rámci našeho hodnocení výkonnosti akciových trhů za loňský rok se dnes podíváme do západní Evropy. Jak se tedy fondům rozvinutých evropských zemí dařilo?
Návrat akciového býka III.
Stanislav Volek | 19. 2. 2004 | 13 komentářů
Region střední a východní Evropy si v loňském roce vedl skvěle. Pojďme se podívat na detailní výsledky několika fondů.
Na rozdíl od amerických a západoevropských trhů, které se jen pomalu vzpamatovávaly a rostou teprve od loňského jara, je region střední a východní Evropy v kurzu již druhým rokem. Akciová oáza v roce 2002 a Reformní Evropa stále roste", to byly články ohlížející se za rokem 2002, respektive za prvním pololetím loňského roku na akciových trzích střední a východní Evropy. Pozitivní očekávání se nadále potvrdilo a konec roku 2003 zastihl většinu těchto trhů na úrovních, naposledy viděných v období všeobjímajícího optimismu počátku roku 2000. Loňský skvělý výkon dokumentuje i tabulka a grafy indexů tohoto regionu.
| Rok 2003 | ||
| Index | Region | Změna |
| PX 50 | ČR | 43,06 % |
| WIG 20 | Polsko | 44,91 % |
| BUX | Maďarsko | 20,28 % |
| RTS (USD) | Rusko | 58,17 % |
| MSCI East Europe (USD) | 56,5 % | |
| Zdroj dat: Peníze.CZ | ||
Velmi dobře si vedla Česká republika a Polsko. Slabší výkon podalo Maďarsko, ale jak ukazuje graf indexů od počátku roku 1996, bylo to právě Maďarsko, jehož akcie dosáhly ve středoevropském prostoru nejvyšších zisků. Naopak, poslední dva roky tak úspěšné české akcie jsou dlouhodobě stále na chvostu pelotonu. Ruský trh již dávno zapomněl na finanční krizi z léta 1998 a jeho vzestup by mohl být ještě výraznější, nebýt zřejmě politicky motivovaného zatčení největšího akcionáře a výkonného ředitele ropného gigantu Jukos, Michaila Chodorkovského, což dočasně znejistilo zahraniční investory.
Solidní výkony si připsala za loňský rok také většina akciových fondů, které se angažují ve střední a východní Evropě. Opět se podívejme na naše staré známé, tedy na několik fondů, které také někteří z nás mají ve svém portfoliu. Nejdříve tedy zase základní údaje, které jsou uvedeny v následujících tabulkách. Dále je připojeno několik grafů, které nám ukazují, jak se jednotlivým fondům dařilo od počátku roku 2002 a jak využily příznivé situace na trzích středovýchodní Evropy. Abychom odstranili měnový vliv, jsou hodnoty v grafech všech fondů opět přepočítány na CZK.
A) Region střední Evropy
| Sporotrend ISČS (profil, názory) | ING Český akciový fond (profil, názory, koupit) | ||
| správce: ISČS, a.s. (profil, názory) internet: www.iscs.cz, www.sis.cz datum vzniku: 31.3.1998 země registrace: ČR vstupní poplatek: 1,75 % výstupní poplatek: 0 % poplatek správci: 1,8 % ČOJ fondu: 970,76 mil. Kč (31. 12. 2003) referenční měna: CZK benchmark: composed PX50, WIG, BUX |
správce: ING Investment Management (C.R.) a.s. (profil, názory) internet: www.ingfondy.cz datum vzniku: 27.10.1997 země registrace: Lucembursko vstupní poplatek: 3,5 % výstupní poplatek: 0 % poplatek správci: 1,25 % ČOJ fondu: 1 412,59 mil.Kč (31. 12. 2003) referenční měna: Kč benchmark: composed PX50 52 %, WIG 26 %, BUX 20 % a SAX 2 % | ||
| Portfolio fondu k 30. 11. 2003 | Portfolio fondu k 31. 12. 2003 | ||
| Regionální rozložení: | Podíl (%) | Regionální rozložení: | Podíl (%) |
| 1. Maďarsko 2. Česká republika 3. Polsko 4. Rakousko 5. Chorvatsko 6.Depozita |
36,07 30,02 17,73 10,18 3,68 2,32 |
1. Česká republika 2. Polsko 3. Maďarsko 4. Slovensko 5. Depozita |
56,1 21,1 18,2 0,9 3,7 |
| Nejvýznamnější podíly: | Podíl (%) | Nejvýznamnější podíly: | Podíl (%) |
| 1. OTP Bank 2. Matav Rt. 3. Komerční banka (profil, názory) 4. Gedeon Richter 5. ČEZ (profil, názory) 6. MOL Magyar Olaj 7. Bank Austria Credit. (ACERBAC) 8. Telekomunikacja Pol. 9. Bank Pekao 10. Český Telecom (profil, názory) 11. České radiokomunikace |
9,22 8,26 7,98 7,72 7,66 6,93 6,16 5,07 5,06 4,85 4,83 |
1. Erste Bank (profil, názory) |
9,40 9,36 9,33 8,01 4,91 4,88 4,08 3,92 3,90 3,88 |
| Výkonnost v roce: | Výkonnost v roce: | ||
| 2003 2002 2001 2000 1999 |
cca 26,4 % 1,16 % -20,58 % -1,03 % 10,70 % |
2003 2002 2001 2000 1999 |
cca 40,2 % 13,41 % -6,83 % 16,87 % 30,86 % |
| KBC Equity Fund Central Europe (profil, názory) (dříve EU Candidates) | |
| správce: KBC (profil, názory) internet: www.kbc.be datum vzniku: 6. 4. 2001 země registrace: Belgie vstupní poplatek: 3 % výstupní poplatek: 0 % poplatek správci: 1,3 % ČOJ fondu: 16,71 mil. EUR (31. 12. 2003) referenční měna: EUR benchmark: MSCI Czech, MSCI Hungary, MSCI Poland | |
| Portfolio fondu k 30. 11. 2003 | |
| Regionální rozložení: |
Podíl (%) |
| 1. Polsko 2. Maďarsko 3. Česká republika 4. ostatní |
45,61 35,69 17,94 0,76 |
| Roční výkonnost v (CZK) | |
| Roční výkonnost: 2003 Roční výkonnost: 2002 |
cca 14,7 % cca - 6,63 % |
B) Region středovýchodní Evropy
| ABN-AMRO Eastern Europa Equity Fund (profil, názory) | CS Equity Fund (Lux) Eastern Europe (profil, názory) | ||
| správce: ABN AMRO Asset Management (profil, názory) internet: www.abnamro.com, www.aaam.cz datum vzniku: 15. 6. 1995 země registrace: Lucembursko vstupní poplatek: max. 4 % výstupní poplatek: 0 % poplatek správci: 1,4 % ČOJ fondu: 284,3 mil. EUR (23. 12. 2003) referenční měna: EUR benchmark: MSCI Eastern Europe Free Index |
správce: Credit Suisse Asset Management (profil, názory) internet: www.csam-europe.com, csam.cz datum vzniku: 26. 9. 1997 země registrace: Lucembursko vstupní poplatek: max. 5 % výstupní poplatek: 0 % poplatek správci: 1,92 % ČOJ fondu: 232,02 mil. EUR (23. 12. 2003) benchmark: MSCI Eastern Europe Free Index | ||
| Portfolio fondu k 30. 11. 2003 | Portfolio fondu k 30. 11. 2003 | ||
| Regionální rozložení: | Podíl (%) | Regionální rozložení: | Podíl (%) |
| 1. Rusko 2. Maďarsko 3. Česká republika 4. Polsko 5. Estonsko 6. Rakousko 7. Depozita |
28,7 22,6 22,3 21,2 2,2 1,1 1,6 |
1. Rusko 2. Polsko 3. Maďarsko 4. Česká republika 5. Rumunsko 6. Ostatní |
62,27 15,02 12,31 3,44 1,04 5,92 |
| Nejvýznamnější podíly: | Podíl (%) | Nejvýznamnější podíly: | Podíl (%) |
| 1. OTP Bank GDR 2. Komerční banka GDR 3. Lukoil Holding ADR 4. Yukos ADR 5. Norilsk Nickel 6. Bank Pekao 7. ČEZ (profil, názory) 8. Český Telecom (profil, názory) 9. MOL Magyar Olaj 10. Vimpel Communicat. |
7,6 7,2 6,7 6,6 5,1 4,8 4,7 4,5 4,2 3,9 |
1. Lukoil Holding 2. Norilsk Nickel 3. Yukos Oil 4. Vimpel Communicat. 5. OTP Bank 6. Unified Energy Syst. 7. Mobile Telesystems 8. Gedeon Richter 9. Bank Przemyslowo 10. Bank Polska Kasa Op. |
9,58 7,17 7,00 4,70 4,60 4,23 4,18 3,76 3,39 3,30 |
| Roční výkonnost v (EUR) | Roční výkonnost v (EUR) | ||
| 2003 2002 2001 2000 1999 |
cca 22,5 % 6,1 % 9,7 % - 8,6 % 43,4 % |
2003 2002 2001 2000 1999 |
cca 40 % - 3,25 % 13,08 % - 14,18 % 35,72 % |
| Raiffeisen Východoevropský akciový (profil, názory) | KBC Equity Fund Eastern Europe | ||
| správce: Raiffeisen Kapitalanlage-Gesellschaft (profil, názory) internet: www.rci.cz, www.rb.cz datum vzniku: 21.2.1994 země registrace: Rakousko vstupní poplatek: max.5 % výstupní poplatek: 0 % poplatek správci: 1,67 % ČOJ fondu: 341,04 mil. EUR (31. 12. 2003) referenční měna: EUR benchmark: Nomura CEE Index |
správce: KBC (profil, názory) internet: www.kbc.be datum vzniku: 26.10.1995 země registrace: Belgie vstupní poplatek: 3 % výstupní poplatek: 0 % poplatek správci: 1,3 % ČOJ fondu: 41,61 mil. EUR (31. 11. 2003) referenční měna: EUR benchmark: MSCI Eastern Europe Free Index | ||
| Portfolio fondu k 31. 12. 2003 | Portfolio fondu k 31. 11. 2003 | ||
| Regionální rozložení: | Podíl (%) | Regionální rozložení: | Podíl (%) |
| 1. Rusko 2. Polsko 3. Maďarsko 4. Česká republika 5. Estonsko 6. Chorvatsko 7. Turecko 8. Slovinsko 9. Depozita |
38,5 16,3 16,1 13,0 5,2 4,2 3,3 1,0 2,4 |
1. Rusko 2. Maďarsko 3. Polsko 4. Česká republika |
65,92 15,51 13,11 6,10 |
| Nejvýznamnější podíly: | Podíl (%) | Sektorové rozložení: | Podíl (%) |
| 1. Komerční banka (profil, názory) 2. Lukoil Holding 3. MTS 4. OTP Bank 5. Vimpel Communicat. |
n.n. n.n. n.n. n.n. n.n. |
1. Energetika 2. Telekomunikace 3. Finanční sektor 4. Ostatní |
49,0 18,06 11,78 21,16 |
| Kumulativní výkonnost k 31. 12. 2003 v (EUR) | Kumulativní výkonnost k 31.5. 2003 v (EUR) | ||
| 1 rok 3 roky 5 let |
29,38 % 67,71 % 148,93 % |
1 rok 3 roky 5 let |
25,09 % 17,56 % 10,17 % |
Mezi zde uvedenými středoevropskými fondy stále jednoznačně kraluje ING Český akciový fond (profil, názory, koupit). Z akciových fondů, které kromě střední Evropy investují především v Rusku, dosáhl letos nejlepšího výsledku CS Equity Fund (Lux) Eastern Europe (profil, názory) a ve dvouletém horizontu je nejúspěšnější Raiffeisen – Východoevropský akciový fond (profil, názory).
Střednědobý výhled by měl být pro ekonomiku i akciové trhy Ruska a zemí vstupujících do Evropské unie příznivý. Srovnatelné akcie jsou zde totiž stále znatelně levnější než v západní Evropě a tyto rozdíly by se měly postupně zmenšovat až vyrovnávat. K dalšímu růstu cen středoevropských akcií může přispět i skutečnost, že investiční a penzijní fondy, které se specializují na oblast EU, budou nyní obohacovat svá portfolia o tituly z přistupujících zemí.
Co si myslíte o investorské perspektivitě těchto regionů? Investujete do nich? Proč?
Srovnávat se vyplatí
Kalkulátor.cz je srovnávač, který lidem šetří peníze ve světě energií, pojištění a financí. My počítáme, vy šetříte.
Sdílejte článek, než ho smažem
Diskuze
Příspěvek s nejvíce kladnými hlasy
24. 2. 2004 20:48, Sysel
Pánové za poučení díky, máte pravdu, že jsem nepřesně tvrdil, že na burzu v Praze nikdo pro peníze nešel a vyvedli jste mně z omylu. Jen mám pocit, že to nebylo to prvé ořechové (možná kromě Softvare 602), protože upisovali hlavně stávající akcionáři a o tom, že šlo o financování mně asi většinou nepřesvědčíte. Cílem zhusta nebylo dodat emitentovi finance místo toho, aby si šel pro úvěr nebo místo emise dluhopisů, ale například zajištění kapitálové přimeřenosti nebo jiný cíl, vždy při zachování příslušné majority resp vytvoření předem domluvené vlastnické struktury. Pokud mně někdo vymluvíte názor, že kurz na BCP nemá vliv na pohled bank na emitenta (ať už při úvěrování nebo při umisťování emisí na trhu), budu jenom rád.
Nesleduji umisťování nových emisí z pohledu emitenta, někde jsem ale tuším četl, že to rozhodně není levná záležitost (jsou to řádově proceta z emise). Pokud je tomu tak může mi to někdo vysvětlit? A pokud je to tak není to jeden z důvodů = že se to prostě emitentům nevyplatí?
O umisťování emisí IPB a možná i dalších "předem určeným fondům nebo investorům" s cílem na hony vzdáleným reálnému finančnímu posílení emitenta snad netřeba se ujišťovat. Musím ale uznat, že průměrný drobný střadatel nemá moc možností k uložní svých legálně vydělaných a tvrdě zdaněných peněz, než si koupit podílové listy fondu nebo je uložit na termínový vklad (po vyčerpání stavebního spoření a dalších instrumentů, které jsou ale v podstatě svojí výší limitovány přiměřenými daňovými odečty, atd.) Kruh se tedy uzavírá a jsme u výkonnosti fondů. A zlobím se zlobím na zákonodárce a na KCP nebo bůhví koho, že při úrocích v bankách do 1% a při diskontní sazbě 1% si správci za to, co předvádějí berou klidně do 2% z obhospodařovaného majetku. To je buziness co?
Příspěvek s nejvíce zápornými hlasy
23. 2. 2004 9:13, Sysel
Což o to, článek je to dobrý, porovnání je dobré, závěry a zhodnocení výkonnosti fondů si může udělat každý sám – podkladů má v článku dost. Ale jsou akcie ve střední a východní Evropě opravdu akciemi? Jsou burzy v tomto regionu opravdu burzami? Jmenujte tedy někdo emitenta, který si šel na burzu ve východní Evropě pro peníze (veřejnou emisí nových akcií), dostal je a je za to akcionářům vděčný. A nebo si jen tak hrajeme, protože jsme si všimli, že ve světě jsou burzy, tak je tu máme také? I založili jsme „burzy“, ustanovili „odborníky na kapitálový trh“ = poskytli těm správným lidem korýtka, vzali jsme akcie státních molochů, „umístili“ je na burzy a „investoři“ si je kupují a prodávají je a analytici je analyzují – prostě se rozeběhla hra na doběhlíka, na peníze, za peníze, ale ve skutečnosti nemá tato hra žádný reálný základ. Vedení společností /emitentů/ nemusí nikomu skládat účty na vývoj kurzu, banky společnostem nepůjčují na základě jejich kurzu, emitenti si nechodí pro peníze na burzu, ale buď do bank nebo emitují dluhopisy a někteří emitenti si finanční prostředky zajišťují v rámci nadnárodních korporací, jichž jsou součástí. Je to akciový trh? Chceme toto? No jestli ano, tak dělejme analýzy, hrajme si i jinak s čísly, KCP nechť na to „dohlíží“, mějme „členy burzy“ no prostě jsme in! Jen nevím proč to děláme, když kapitálový trh je přece zdrojem financování. Ale vážení je zdrojem financování emitentů! Ne analytiků, správců fondů, členů burzy, a různých „finančních manažerů“. Opakuji emitentů! A ti jak je vidno o to ve východní Evropě v podstatě nestojí. Tož tak si tedy hrajme. Hrajme si dál. S českými akciemi, se slovenskýni, ruskými, i čínskými to jde, za pár let budou měsíční a pak už konečně marťanské. Ale opravdové jsou americké, britské a......no vždyť to vlastně všichni víme.
V diskuzi je celkem (13 komentářů) příspěvků.