Únor bílý – fondy sílí

Jediný trend se rýsuje v asi již jednoznačném přehození výhybky z peněžního trhu na kolej dluhopisových fondů. Na první pohled je důvod takového chování investorů zřejmý: proč dávat peníze do fondů peněžního trhu, které vynášejí 3 – 4 %, když u dluhopisových "svítí" výkonnost 7 až 9 procent? Ve výkonech je skryt i pokračující odliv ze smíšených fondů, u kterých (kromě několika "zabetonovaných" v dluhopisech) svítí většinou dvouciferná záporná čísla. O akciových fondech raději nehovořit.

Svůdné dluhopisy

Většina klientů volí fond podle výkonnosti za uplynulých 12 měsíců. Kupují tedy vlastně "loňské sněhy", aniž to chápou (jak známo, kdeže jsou…). A skutečně asi jen málokdo z nich tuší, že dnes vlastně draze kupuje dluhopisy s výnosy 3 – 4 %, které před časem dosahovaly 5 – 6 % (a byly tudíž o 8 až 10 % levnější). Před rokem totiž byla hladina úrokových sazeb o dvě procenta vyšší. Až se kolo sazeb otočí, ocenění portfolií opět klesnou – o kolik, vidíme na grafu.

Útěchou jim může být, že naději na další snížení sazeb není ještě konec, v tipovací soutěži zatím vítězí dubnové datum. Bude záležet také na Evropské centrální bance, která by mohla jít dolů o půl až třičtvrtě procenta. Že se z tradiční lokomotivy Německa stal balvan na krku, potvrdil loňský výkon: růst HDP ve čtvrtém čtvrtletí nulový a celoročně chudičkých 0,2 %.

V bludišti čísel...

...aby se "prase" vyznalo. Nejvíce matou "institucionálové", tedy samy banky, které si tak daňově ohřívají již přes 10 miliard, z toho letošních 4,6 mld. korun. Tato čísla zkreslují jak celkové součty a peněžní trh, tak ale i smíšené fondy - z IKS globálního (profil, názory) odešlo již 1,6 mld. Kč. Očistíme-li tedy retail, vidíme, že ze smíšených fondů odplula možná již miliarda. Přitom do fondů peněžního trhu a dluhopisových po lednových 3,2 mld. přišlo jen 2,3 miliardy korun. Pro úplnost dodejme, že realita je o několik desetin vyšší díky fondům KBC, které nepatří pod UNIS.

Akcie pod pokličkou

Místo proslulé žáby na prameni na něm dnes doslova sedí Saddám. Situace kolem Iráku připomíná Papinův hrnec hned dvakrát – poprvé, jak stoupá tlak, podruhé, jak dusí akciové trhy. Čtvrt milionu vojáků jistě není v oblasti nadarmo, jde jen o to, jak do země vstoupí. A kdy.

Až pak se bude moci projevit "fundament", který zejména na amerických trzích již začíná zvedat hlavu: např. zisk 457 firem z báze indexu S&P500 (profil, názory) již vzrostl o 12,5 %. Evropské akcie zatím světélko na konci pomyslného tunelu hledají (americké indexy od začátku roku klesly o 5, evropské o 10 %). Proti světu tak opět září pražská oáza, byť jen dvěma procenty.

Možná, že více než sentiment vyspělých trhů pomůže růstu středoevropských (včetně našich, samozřejmě) akcií vstup takových investorů jako např. gigantického amerického penzijního fondu Calpers (California Public Employment Retirement Systém), který po přísném výběru pro své investice zvolil mezi novými 14 zeměmi také ČR, Polsko i Maďarsko. Dodejme, že obhospodařuje aktiva 133 mld. dolarů (tedy cca 4 biliony korun) a že tvrdými podmínkami "neprošly" např. Malajsie, Thajsko ani Indonésie či Rusko… Zatím na rozvíjejících se trzích investoval 1,8 mld. dolarů (50 mld. Kč). Tak co sa hukáže do roka a do dne?

Domníváte se spolu s autorem, že akcie v USA již "začínají zvedat hlavu"? Jak myslíte, že se bude vyvíjet majetek pod správou investičních společností v březnu? Kdy vypukne válka? Rozjedou se znovu prodeje? Napište svůj názor!

Náš tip: Chcete-li zjistit o kterémkoliv z fondů další informace, klikněte na link nazvaný profil za jménem fondu. Na kartě fondu najdete výkonnost za různá období ve srovnání s průměrem příslušné kategorie, poplatky, objemy prodejů a odkupů a další zajímavé údaje. Kliknete-li si v záhlaví profilu fondu na link Žebříčky, zjistíte, jak si fond vede v porovnání se svými konkurenty. A samozřejmě se nezapomeňte s dalšími čtenáři podělit o své názory na vybraný fond!