Vyplatí se Evropa?

Výhled evropského teritoria se jeví jako poměrně příznivý, nicméně předpoklad vývoje společné evropské měny (profil, názory) a stavu evropského hospodářství na letošní rok byl původně více optimističtější, než je současná realita. Nízký směnný kurs EUR/USD (profil, názory)(ale jen do určité míry) a relativně silně rostoucí hospodářství by mohl přispět k posilování evropské konjunktury. Růst v Eurozóně by měl letos dosáhnout 3,5 procenta a v příštím roce by tato hodnota mohla být ještě vyšší. Hospodářství v Evropě by mohlo rovněž přinést dodatečný stimul již legislativně potvrzené snížení daní v Německu a obdobný připravovaný krok i ve Francii.

Naopak jako nepříznivé se jeví slabé euro zdražující dovozy. Slabá měna již ovlivnila vzedmutí inflační hladiny v Eurozoně na 2,6 procenta. Do konce letošního roku budou na trzích (v globálním měřítku) hrát hlavní roli tyto faktory:

- Reportovací období společností o výsledcích hospodaření za třetí čtvrtletí a zpřesněné výhledy zisku za celý rok 2000 (jedná se především o americké firmy, ale tyto zprávy mají vliv i na evropské trhy).
- V současném období kdy kapitálové trhy procházejí určitou korekcí, tohoto využívají institucionální investoři a manažeři fondů k redukci svých hotovostních držeb.
- V minulosti vždy mělo na situaci na trzích pozitivní vliv konání amerických presidentských voleb (říjen a listopad).
- V úvahu je třeba brát i tzv. sezónní faktory dlouhodobě platné na akciových trzích, kdy podle těchto pravidel by investoři měli v závěru roku nakupovat akcie a prodávat je v červnu příštího roku.

Ohodnocení akciových titulů je na základě relativně pozitivních perspektiv v současné době poměrně atraktivní. Velké společnosti mohou i v příštím roce dosáhnout zřejmě i dvouciferného zhodnocení kurzu akcií.

K nejperspektivnějším budou patřit společnosti z bankovnictví, petrochemie (stoupající zisky), farmaceutiky a zřejmě i energetiky. Na tomto do značné míry umírněném pozitivním výhledu by neměla nic změnit ani Evropská centrální banka svým případným dalším rozhodnutím o pohybu úrokových sazeb.

Technologické a telekomunikační akcie, resp. celý sektor TMT (technologie, média, telekomunikace) by měl být součástí portfolií, ale tyto společnosti by měly reprezentovat spíše firmy z USA a podíl obdobných evropských firem by měl být poněkud nižší. Dále rovněž záleží na profilu investora jaké riziko je schopen na sebe vzít a jaký podíl akciových fondů z oblasti TMT bude chtít mít ve svém portfoliu. Nicméně růst evropských TMT nebude takového tempa jako růst obdobných amerických společností. Americká hospodářská politika je z dlouhodobého horizontu založena lépe, než společná evropská hospodářská politika.

Myslím, že čas vhodný pro zainvestování právě nastává. Doporučuji zainvestovat právě nyní , minimálně na dobu 2-3 let - samozřejmě platí staré známé - čím déle tím lépe.