Spojené státy
Údaj týdne: americká inflace měřená indexem CPI. Trh bývá velmi citlivý, i když se FED orientuje spíše podle cenového deflátoru PCE. Nicméně páteční čísla ukázala pokles inflačních tlaků, především tlak na růst cen energií v srpnu mírně opadl. Cena ropy na světových trzích dále klesá. V srpnu vzrostly energie o 0,3 % proti červenci, což proti minulému růstu o 2,9 % představuje pokles inflačních rizik. Více se na toto téma dočtete ve včerejším akciovém komentáři Akcie: akciové dividendy se stávají výhodnější než výnosy dluhopisů.
Trh ale mírně oslabil, a to především ke konci týdne. Jedním z důvodů je také pozitivní prohlášení amerického ministra financí Paulsona, který řekl, že minulý růst zaměstnanosti a mezd pomáhá ekonomickému oživení v USA.
Trh počítá ještě s jedním nárůstem sazeb v letošním roce. Členové FEDu nejsou se svými názory v poslední době příliš jednotní, ale i přesto lze čekat na středečním zasedání v tomto týdnu spíše stagnaci sazeb.
Výnosová křivka minulý týden mírně povyrostla, opět výše na krátkém konci. Na trhu se totiž objevila nová čísla kondice amerických spotřebitelů. Jak maloobchodní tržby, tak index spotřebitelského sentimentu posílily více, než trh čekal.
EU a svět
Evropskou křivku posunuly výše ostré komentáře vanoucí z Evropské centrální banky. Ta prohlásila, že inflační tlaky v ekonomice mohou přetrvat i po celý rok 2007. Neustává tak trend z minulého období, ECB bude bránit vyššímu růstu cen za každou cenu. Proto můžeme očekávat další zvyšování úrokových sazeb v zemích eurozóny a tlak na pokles cen na dluhopisových trzích.
Z dalších novinek minulého týdne se evropská inflační čísla, stejně jako ve Spojených státech, vyvíjela podle očekávání. Trh tak reaguje spíše na prohlášení jednotlivých představitelů ECB než na reálný nárůst inflačních nebo jiných rizik v ekonomice.
Region střední Evropy
Viceguvernér ČNB Singer připravil trh na dřívější růst sazeb také v domácí ekonomice. Podle jeho prohlášení lze očekávat růst sazeb již někdy v říjnu, listopadu tohoto roku. Úrokový diferenciál proti zemím eurozóny, ale i vůči Polsku nebo Slovensku neprospívá české měně. Česká národní banka (profil, názory) již v minulosti prokázala, že se ve svém rozhodování orientuje i podle vývoje české koruny (profil, názory). Její kurz v minulém týdnu spadl až k 28,50 CZK/EUR.
Polský trh hlásí pokles výnosů. Na trh měly větší vliv zprávy o návratu bývalé ministryně Gilowské do vlády, i když nová čísla polské inflace naznačila další měsíc s vyšším růstem cen. Na vývoji trhu se projevilo i pozitivní vyjádření agentury S&P týkající se polského ratingu.
Také v Maďarsku měl na dluhopisový trh značný vliv srpnový vývoj cen. Inflace v srpnu stagnovala, také proto zdejší výnosy spíše klesly.
| Výnos do splatnosti vládních dluhopisů | ||||||
| USA | EU | ČR | HU | PL | SK | |
| 2 roky | 4,86 | 3,67 | 3,1 | 8,18 | 4,89 | |
| týdenní změna | 0,05 | 0,037 | 0,113 | -0,05 | -0,088 | |
| měsíční změna | -0,082 | 0,044 | 0,218 | 0,05 | 0,082 | |
| 3 roky | 4,77 | 3,65 | 3,35 | 8,2 | 5,01 | 5,15 |
| týdenní změna | 0,039 | 0,035 | 0,123 | -0,08 | -0,101 | -0,05 |
| měsíční změna | -0,124 | -0,034 | 0,146 | 0,06 | -0,036 | -0,15 |
| 5 let | 4,75 | 3,68 | 3,62 | 7,78 | 5,19 | 5,05 |
| týdenní změna | 0,04 | 0,021 | 0,025 | -0,19 | -0,199 | -0,152 |
| měsíční změna | -0,121 | -0,103 | 0,057 | -0,066 | -0,227 | -0,252 |
| 10 let (SK 8 let) | 4,79 | 3,78 | 3,88 | 7,42 | 5,41 | 5,25 |
| týdenní změna | 0,017 | -0,011 | 0,024 | -0,13 | -0,165 | 0,001 |
| měsíční změna | -0,141 | -0,194 | -0,036 | -0,04 | -0,246 | 0,004 |
| Zdroj: Bloomberg, AKAM | ||||||
Autor pracuje jako Portfolio Manager Assistant ve společnosti Atlantik-Kilcullen Asset Management.
| Exekuce majetku: práva exekutora a práva vaše |
| Hrozí vám exekuce? Nebo už vám dokonce exekutor stojí v kuchyni? Přečtěte si, co vám smí a nesmí zabavit. Že dlužník nejste vy? Nevadí, exekutor může sebrat i cizí věci. Chcete vědět, proč tomu tak je a jaká práva máte? Připravili jsme pro vás nový seriál, v jehož rámci vám nabízíme právní i praktické rady jak se zachovat v případě, kdy vám hrozí exekuce nebo již dokonce máte s exekutorem co do činění. Exekuce majetku: práva exekutora a práva vaše. |
Jaký vývoj na dluhopisových trzích čekáte vy?
Srovnávat se vyplatí
Kalkulátor.cz je srovnávač, který lidem šetří peníze ve světě energií, pojištění, telekomunikací a financí. My počítáme, vy šetříte.
Sdílejte článek, než ho smažem
