Dluhopisy: USA a eurozóna se bojí inflace, Maďarsko tvrdě zasáhl horší rating

Robert Šíbl | 21. 6. 2006
Dluhopisy: USA a eurozóna se bojí inflace, Maďarsko tvrdě zasáhl horší rating
V průběhu minulého týdne vzrostly především americké dluhopisové výnosy a trh nadále počítá s dalším navýšením sazeb. Zveřejněná data o americké jádrové inflaci byla o něco vyšší, než se čekalo, podpořila proto pokles na dluhopisovém trhu. Hrozba vyšších cen je stále hlavním faktorem, a to i v Evropě. V Maďarsku se po novém ratingu S&P dluhopisy propadly, ztratil i forint.

Spojené státy

Údajem týdne se stala ve středu zveřejněná americká inflace. Trh se obával vyššího čísla poté, co jen mírně vyšší data z minulého měsíce odstartovala vlnu globálních výprodejů na všech typech rizikovějších aktiv. Meziměsíční růst jádrové inflace ve výši 0,3 % byl stejně jako v květnu o 0,1 p.b. vyšší než odhady, trh ale tentokrát reagoval velmi minimálně. Jen dluhopisy si od středy pohoršily.

Ve výnosech vládních dluhopisů byla velmi rychle započtena možnost vyššího růstu sazeb na příštím zasedání amerického FEDu (29. června). O navýšení o 25 b.b. na 5,25 % není sporu, část trhu hovoří až o půlprocentním navýšení. To by znamenalo další propad dluhopisů.

Šéf FEDu Bernanke koncem týdne mírnil obavy z inflace. Oznámil, že inflační očekávání jsou sice zvýšená, ale dlouhodobě v normě. Zdůraznil, že přenos do nákladů a cen konečných výrobků byl nyní spíše nižší, proto by k němu mohlo dojít nyní ve zvýšené míře.

Výnos do splatnosti indexu 10letých vládních dluhopisů

Zdroj: Bloomberg, AKAM

Eurozóna

Evropský dluhopisový trh se v týdenním vyjádření téměř nehnul z místa. S trhy nepohnula ani slabší data indexu ZEW (skutečných 37,8 bodu proti očekávaným 45,0 bodům). Inflace rostla v Evropě přesně podle očekávání trhu, reakce tedy také minimální.

Slabší čísla průmyslové výroby jsou vyváženy silným růstem z minulého období. V meziročním vyjádření vzrostla výroba o 1,9 % proti 4,1 % z března. Trh očekával růst na úrovni 3,2 %.

Region střední Evropy

Obrátky událostem v regionu dodalo čtvrteční snížení dlouhodobého úvěrového ratingu Maďarsku ze strany ratingové agentury Standard and Poors’s. Z předchozí úrovně "A-" se Maďarsko ocitlo na nové úrovni "BBB+", s výhledem "negativní". Důvody jsou stále stejné: katastrofální stav veřejných financí ohrožuje podle S&P’s celou ekonomiku. Dluhopisy se okamžitě propadly, ztratil i forint, kvůli kterému 19. června navýšila národní banka Maďarska sazby o 25 b.b. na 6,25 %.

Slovenský trh byl před víkendovými volbami pod velkým tlakem, ze kterého se zřejmě vymaní, až se podaří sestavit novou vládu.

V polovině týdne byl k vidění psychologický obrat na akciových trzích, také díky těmto faktorům vzrostly výnosy v České republice o marginálních 15 b.b.

Výnos do splatnosti vládních dluhopisů
USA EU ČR HU PL
2 roky 5,16 3,39 2,83 7,75 4,72
týdenní změna 0,163 0,030 0,033 0,720 0,163
měsíční změna 0,213 0,050 0,071 0,770 0,199
3 roky 5,13 3,49 3,13 7,82 4,93
týdenní změna 0,176 0,029 0,007 0,770 0,149
měsíční změna 0,176 -0,012 0,101 0,830 0,290
5 let 5,10 3,67 3,57 7,74 5,30
týdenní změna 0,162 0,024 0,021 0,760 0,147
měsíční změna 0,119 -0,052 0,121 0,800 0,221
10 let 5,13 3,94 3,99 7,45 5,52
týdenní změna 0,155 0,005 0,008 0,590 0,116
měsíční změna 0,031 -0,073 0,044 0,540 0,227
Zdroj: Bloomberg. AKAM

Autor pracuje jako Portfolio Manager Assistant ve společnosti Atlantik-Kilcullen Asset Management.

Překvapil vás nový rating Maďarska? Přesouváte nyní peníze z akcií do dluhopisů? Nebo naopak využijete nízkých cen akcií k jejich nákupu?

KREDITNÍ KARTA SMART

KREDITNÍ KARTA SMART

Získejte nyní 5 % zpět z každého tankování

Sdílejte článek, než ho smažem

Líbil se vám článek?

+1
AnoNe
Vstoupit do diskuze
V diskuzi je celkem 0 komentářů

A tohle už jste četli?

Co nejvíc zdražilo, ale i zlevnilo. Tohle jsou skokani roku

25. 9. 2023 | Gabriel Pleska

Co nejvíc zdražilo, ale i zlevnilo. Tohle jsou skokani roku

Máme tucet špatných a tucet dobrých zpráv. Vybrat vám nedáme. Nejdřív vám ukážeme, které ceny nejvíc vyrostly. Ale vydržte – dozvíte se, i co je lacinější.

Nová čísla o inflaci. Zdražování zpomaluje, hlásí statistici

10. 8. 2023 | Petr Kučera

Nová čísla o inflaci. Zdražování zpomaluje, hlásí statistici

Spotřebitelské ceny v červenci stouply o 0,5 % v porovnání s letošním červnem. Meziročně jsou vyšší o 8,8 %, což je o 0,9 procentního bodu méně než v červnu. Informoval o tom Český... celý článek

Čokoláda zase zdraží, Vánoce zhořknou

7. 8. 2023 | Jana Divinová

Čokoláda zase zdraží, Vánoce zhořknou

Cena kakaových bobů vzrostla na dvanáctileté maximum: čeká se, že v západní Africe se neurodí. Kontinent přitom zajišťuje dvě třetiny světových dodávek.

Inflace konečně pod 10 procenty. Na jásot je ale brzy

13. 7. 2023 | redakce Peníze.CZ

Inflace konečně pod 10 procenty. Na jásot je ale brzy

Meziroční inflace pokračovala ve zvolňování a dostala se poprvé od ledna 2022 pod deset procent. Spotřebitelské ceny se podle Českého statistického úřadu v červnu zvedly o 9,7 procent.... celý článek

Proč nás žere inflace a co proti ní můžeme dělat

10. 6. 2023 | Gabriel Pleska

Proč nás žere inflace a co proti ní můžeme dělat

Inflace je zlá. Někdo s ní bojuje spořením, někdo investicemi, někdo vydělá na burze majlant a někdo si musí půjčit v bance. Podívejme se, kde mají tahle slovíčka původ, co má společného... celý článek

Partners Financial Services