Spojené státy
-
Páteční HDP na úrovni 4,8 % bylo sice 0,1 p.b. za očekáváním trhu, nadále se ale potvrzuje dobrá kondice americké ekonomiky.
-
Trh se v minulém týdnu soustředil především na úterní a středeční ukazatele realitního trhu. Prodeje existujících domů v úterý a nových domů ve středu nepotvrdily odhady trhu, protože opět vzrostly. Příznivá situace na trhu s nemovitostmi dává prostor k lepším výsledkům celé americké ekonomiky, pro dluhopisy to znamená další růst výnosů (až nad 5,05 % - viz graf).
-
Poslední vývoj (1. 5.), kdy vystoupil šéf FEDu Ed Bernanke, opět posunul výnosy výše. Bernanke se vyjádřil v tom smyslu, že trh mylně pochopil jeho slova, když si je vyložil jako konec zvyšování sazeb. Trh zareagoval, k vidění byl další strmý nárůst výnosů.
-
Také americký cenový index PCE v jádru ukazuje nárůst (+1,9 %), to může přimět FED k razantnějším krokům a možnému dalšímu růstu sazeb.
Růst amerických výnosů
Zdroj: Bloomberg, AKAM
Eurozóna
-
Německý index Ifo je na svém 15letém maximu. Pozitivní data poslaly výše celou výnosovou křivku, více ale na jejím kratším konci.
-
Tento týden zasedá ECB, podle komentářů zdá se beze změny. Důležitá bude opět tisková konference a komentáře J.-C. Trichet a inflačních očekáváních ECB. Ten minulý týden oddálil možné navýšení až do poloviny letošního roku.
-
Oživení v eurozóně stále nemá dostatečný základ, předstihové ukazatele se pohybují na maximech, současná data již tak jednoznačná nejsou.
Region střední Evropy
-
V regionu jsme byli svědky zasedání všech čtyř centrálních bank.
-
Podle očekávání se nejdříve maďarská národní banka zdržela změny v nastavení úrokových sazeb (6,00 %). Po volbách se opět začíná mluvit o problémech s vnější nerovnováhou. V prvním roce vlády silnějších socialistů ale nemůžeme čekat zásadnější reformy. Uklidnění v Maďarsku je znát i na dluhopisovém trhu, který mírně pookřál.
-
Slovensko doplácí na svém systému hlasování. Ke změnám v sazbách nestačí nadpoloviční většina přítomných, nýbrž nadpoloviční většina všech. Proto když hlasují 4 z 5 pro růst, k růstu nedojde protože má současná rada pouze 8 členů.
-
Polsko také nechalo sazby beze změny. Minulý týden došlo ke změně výhledu ratingu od agentury Standard & Poor's z pozitivního na neutrální. Agentuře se již nelíbila politická nestabilita, která trvá bez mála již půl roku. Do budoucna dojde spíše k rozpadu čerstvé koalice než k rozumnější kooperaci.
-
Nu a ve čtvrtek ČNB a sazby beze změny. Podle očekávání se bankéři připravují na navýšení v dalším měsíci. Inflační tlaky nepotvrzují výraznější růst, dalšímu navýšení brání také silná koruna.
Výnos do splatnosti vládních dluhopisů |
k 28. 4. 2006 |
USA |
EU |
ČR |
HU |
PL |
2 roky |
4,86 |
3,38 |
2,79 |
6,68 |
4,40 |
týdenní změna |
-0,039 |
0,065 |
0,048 |
-0,110 |
0,108 |
měsíční změna |
0,042 |
0,089 |
0,090 |
-0,293 |
0,149 |
3 roky |
4,87 |
3,53 |
3,11 |
6,90 |
4,57 |
týdenní změna |
-0,028 |
0,056 |
0,052 |
-0,053 |
0,098 |
měsíční změna |
0,051 |
0,113 |
0,136 |
-0,318 |
0,081 |
5 let |
4,91 |
3,74 |
3,50 |
6,84 |
4,95 |
týdenní změna |
0,003 |
0,043 |
0,107 |
-0,080 |
0,135 |
měsíční změna |
0,101 |
0,152 |
0,240 |
-0,375 |
0,108 |
10 let |
5,05 |
3,95 |
3,96 |
6,85 |
5,17 |
týdenní změna |
0,042 |
0,003 |
0,061 |
-0,081 |
0,135 |
měsíční změna |
0,203 |
0,181 |
0,257 |
-0,250 |
0,178 |
Zdroj: Bloomberg, AKAM |
Autor pracuje jako Portfolio Manager Assistant ve společnosti Atlantik-Kilcullen Asset Management.
Překvapil vás vývoj na americkém realitním trhu či výsledky zasedání čtyř středoevropských centrálních bank? Jste spokojeni s výnosem dluhopisů?
Sdílejte článek, než ho smažem